Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu

İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu:

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 09/05/2018 – Çarşamba

• Türk Lirası’ndaki değer kaybı parabolik bir hal almaya başladı. Tahvil piyasasından çıkamayan yabancı yatırımcının da dolar alarak pozisyonları hedge etme isteği, ister istemez birbirini besleyen bir süreç halini alıyor
• Dün USD/TL kuru 4,29’lu seviyelerde olan rekorunu akşam saatlerinde likiditenin de kaybolması ile egale ederek 4,35 seviyesine çekerken, 2 yıllık gösterge bileşik faiz % 15,53 seviyesine yükselerek son 10 senenin en yüksek seviyesini test etti
• Kur ve faiz cephesindeki yüksek tansiyona Borsa İstanbul’un da eşlik ettiğini görüyoruz. BIST100 endeksiEylül 2017’de test edilen son dönemlerin en dip seviyesi olan 99,210 seviyesinin altını gördükten sonra günü 99,363 puandan tamamladı
• Gelişmekte olan ülke para birimlerinin baskı altında kaldığı dünkü günde, Türk Lirası ABD Doları’ndaki değer kazanımından bir tarafta, iç kaynaklı endişelerden diğer tarafta negatif etkileniyor
• Özellikle, bütçe açığındaki genişlemenin endişe vermeye başlaması, yükselen cari açık, açıklanan seçim paketleri, enflasyon raydan çıkıyor mu yönünde endişeler ve tüm bunların üzerine eklenen not indirimi ve siyasi belirsizlik, TL ve TL cinsi yatırım araçlarını hırpalıyor
• Negatif havayı dün akşam bir kademe de ABD Başkanı Trump’ın açıklaması bozdu. Trump, ülkesinin İran’la nükleer anlaşmadan ayrılacağını ve 2015’te askıya alınan İran yaptırımlarının yeniden uygulanacağını açıklaması, küresel risk algısını biraz daha bozdu
• Gelişmekte olan ülke para birimleri sert satış baskısı ile karşı karşıya kalırken, Brent cinsi petrolün varil fiyatının Trump etkisi ile 77 dolar seviyesine kadar yükselmesi, bir tarafta enerji bağımlısı olan Türkiye’nin yükselen enerji fiyatlarından cari açık ve enflasyon kanalı ile etkilenmesi anlamını taşıyor
• Öte yandan en yakın komşumuz olması bağlamında İran yaptırımlarının da jeostratejik öneme sahip olduğunu düşünüyoruz. İran petrolünün en büyük alıcısının Çin olduğunu, Türkiye’nin ise dördüncü sırada yer aldığını not edelim
• Bültenimizi okuyan pek çok kişinin ortak endişesinin TL’deki sert değer kaybı olduğunu tahmin edebiliyoruz. Özellikle, KKTC’de bireysel müşterilerin döviz borcu, Türkiye’de ise 222 milyar dolar döviz borcu olan şirketlerin kurun yükselişine karşı yazmakta olduğu kambiyo zararları da şirket finansalları üzerinde önemli tahribat yaratma riskli var
• Akıllara yine kanamayı durdurmak için Merkez Bankası’nın geldiğini de not etmek gerekiyor. TCMB’nin bir sonraki olağan toplantısının 7 Haziran tarihinde olduğunu hatırlamak gerekiyor. TCMB’den evvelki gün olduğu üzere rahatsızlığını dile getirmek içi faiz adımı dışında önlemlerin açıklanmasını beklesek de, şu anda piyasadaki kanamayı tek başına TCMB’nin durdurmakta zorlanacağını düşünüyoruz
• En azından argümanımızı şu örnek ile sağlamlaştıralım. Son 1 haftada 3 kez faiz artıran ve gecelik faizi % 40 seviyesine çeken Arjantin, IMF ile 30 milyar dolar paket üzerinde görüşmeye başladı. Gelişmekte olan ülke para birimlerinin pek çoğunun Dolar karşısında sıkıntılı bir süreçten geçtiğini not etmek gerekiyor
• ABD Doları’nın aslında hemen hemen her şeye karşı değer kazanması akıllara, “Mayıs’ta sat ve tatile git – Sell in May and go away” eğiliminin etkili olduğunu gösteriyor
• Bu görüşü destekler mahiyette, dün EUR/USD paritesi 1,1830 seviyesine kadar gerileyerek son dört buçuk ayın dibini gördü
• Bugünün veri gündeminde ABD’de açıklanacak ÜFE enflasyonu takip edilebilir. Ama enflasyon hususunda asıl önemli unsur yarın açıklanacak TÜFE rakamları olacaktır
• İngiltere’de yarın açıklanacak Merkez Bankası faiz toplantısı önem arz ediyor. Açıklanan zayıf veriler nedeniyle sıcak faiz artırım beklentisinin azalması, Sterlin üzerinde baskı kurmaya devam edebilir

USD/TL kurunda yükseliş parabolik bir hal aldı

Teknik manada bu denli bir volatilitede sağlıklı yorum yapmanın da güçleştiği bir dönemdeyiz

Kaynak: Reuters

GBP/USD 

İngiltere’den beklenen sıcak faiz artırım ihtimalinin peş peşe gelen makroekonomik verilerin beklentileri karşılayamaması ve devamında Başkan Carney’den gelen faiz artırımına yönelik çatlak sesler ile azalması, GBP/USD paritesinin de kan kaybetmesine neden oluyor. 1,40 seviyesini kırması ardından beklediğimiz 1,35’ler seviyesindeki hedefimize hızla ulaştı. Teknik manada 55 ve 100 günlük ortalamaların etrafında salınan paritenin yarın açıklanacak faiz kararı ile yön bulmasını bekliyoruz.

Kaynak: Reuters

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department