18 yıl aradan sonra, Mayıs 2015’de tek başına iktidar olan Muhafazakarların yanlış hesabı, seçimin hüsran ile sonuçlanmasına neden oldu
Kısa vadede İngiltere cephesinde devam edecek siyasi sıkıntılar ve beraberinde Brexit süreci, Sterlin caprazlarında etkili olabileceğini düşünüyoruz
İngiltere seçimleri ardından yoğun bir haftaya başlıyoruz
FED’in Çarşamba akşamı 25 baz puan artışına kesin gözüyle bakılan olağan toplantısı ardından ileriye dönük üyelerin faiz tahminleri ve bilanço küçültmesi önem kazanacaktır
Bugün içerde TÜİK’in açıklayacağı 2017 yılına ilişkin ilk çeyrek büyüme rakamları takip edilebilir
Yurtdışı kaynaklı olumlu hava ve enflasyonda en kötünün geride kaldığına yönelik beklentilerin ışığında TCMB’nin Perşembe günkü olağan toplantısı da önem arz edebilir
TCMB’nin geç soyunduğu ve şu anda göreceli olarak yüksek kalan faiz kompozisyonunu kademeli olarak gevşetmesini bekliyoruz
Katar krizi göz ucuyla takip edilirken, USD/TL kuru 3,50 – 3,55 konfor alanında dengelenmeye devam ediyor
Ø Piyasa Özeti ve Yorumu
Geride bıraktığımız hafta risk iştahının genel olarak korunduğuna şahit olduk. Pek çok hisse senedi endeksi tarihi zirve seviyelerinde salınırken, gelişmekte olan ülke para birimlerine yönelik ilginin de korunduğunu gördük.
Haftanın son işlem gününü Borsa Istanbul % 1 yükselişle tamamlarken, USD/TL kuru gün boyu 3,52’li seviyelerde gezinmesi ardından kapanışa doğru, haftasonu riskini almak istemeyen yatırımcıların döviz talepleri ile günü 3,54 seviyelerine yakın tamamladı. Tahvil cephesinde ise bu hafta düzenlenecek yoğun ihale programı öncesinde yatay görünüm dikkat çekti.
Yeni haftanın programı oldukça yoğun görünüyor. Salı günü başlayıp Çarşamba günü sonuçlanacak FED’in FOMC – Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısından neredeyse % 100 ihtimalle 25 baz puan faiz artışına kesin gözüyle bakılıyor. Faiz kararından daha fazla FED üyelerinin önümüzdeki döneme ilişkin faiz tahminleri ve bu bağlamda Başkan Yellen’in basın toplantısı piyasalar üzerinde bir miktar hareketliliği neden olabileceğini düşünüyoruz. Faiz kararından daha fazla, yılın geriye kalan diliminde izlenecek para politikası ve verilecek ip uçları veya 4,5 trilyon dolar düzeyinde olan devasa bilançonun nasıl küçültüleceği ile ilgili ip uçları piyasalarda hareketliliğe neden olabilir. Güçlü söylemler, doların değer kazanmasına, aksi bir durum ise mevcut risk iştahının devamına işaret edebilir. FED’in toplantısı kadar içerde TCMB’nin de olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı takip edilecek. Görüleceği üzere, bu yıl daha az toplanacak olan TCMB’nin toplantısı, FED’in hemen ertesi gününe yerleştirilmiş durumda. Gelinen noktada, TCMB’nin ağırlıklı ortalama maliyetini, herhangi bir faiz indirimi yapmadan da % 11,97 seviyesinden aşağıya çekmeye olanak sağlayacak kadar esnekliği bulunuyor. Fonlamayı geç likidite penceresinden azaltıp haftalık repo ihalesi ile yapması durumunda, otomatik olarak ağırlıklı ortalama fonlama faizi gerileyecektir. Lakin, FED’in faiz artırma haftasında TCMB’nin herhangi bir adım atmaktan imtina ederek, bir müddet daha mevcut para politikasını devam ettireceğini düşünüyoruz. Geç kalınan faiz artırımları nedeniyle bir kez daha aspirin tedavisini pas geçen ve direk antibiyotiğe geçen TCMB, mevduat faizlerinin % 15’e dayanmasına neden olarak piyasanın genel faiz hadlerinde de bozulmaya neden oldu. Bu minvalde, TCMB’nin en uygun zaman diliminde faiz oranlarını indireceğini düşünüyoruz.
Katar ekseninde ara buluculuk girişimleri diplomatik anlamda tam gaz devam etse de, gelinen noktada herhangi bir ilerleme görülemedi. Piyasalar Katar’ı göz ucuyla seyretmeye deva ederken, yeni hafta başlangıcında Asya piyasalarında satıcılı bir görünüm olduğunu not etmek gerekiyor. Bugün sabah saatlerinde TÜİK’in açıklayacağı 1Ç dönemi GSYIH büyümesi önemle takip edilecektir (piyasa tahmini % 3,5 civarında). Kur cephesinde 3,50 – 3,55 aralığında dengelenme arayışları devam ediyor. Yön konusunda bandın hangi tarafa kırılacağını zaman içinde göreceğiz. FED’in toplantısının olduğu haftada pariteler cephesinde hareketli bir seyir görülebilir. Sterlin cephesi ile ilgili detaylı analizimiz aşağıda yer alıyor. EUR açısında yukarda en önemli seviye 1,1270 – 1,1280 civarı. Geçilmesi durumunda 1,1450 yolculuğunun başlayacağını, aksi takdirde yönün aşağıya dönebileceğini öngörüyoruz.
Ø GBP/USD
Geride bıraktığımız haftanın aslında en önemli gelişmesi İngiltere genel seçimleri idi. Brexit sürecinde elini kuvvetlendirerek ve seçilmiş ve rüşdünü ispat etmiş, halkın bir kez daha desteğini alarak güçlü bir lider olarak geri dönme planları içinde olan Başbakan May’in planlı tutmadı. Kabaca 1,5 ay önce süpriz bir karar ile erken seçim kararı alındığında, en yakın rakibi olan İşçi partisi ile arasından uçurum sayılabilecek kadar fark olması, rakip lider olan Corby’ne yönelik tartışmalar ve belki de hepsinin ötesinde Brexit’e yönelik daha yoğun bir halk desteği olduğu yönünde halk oylamaları, Muhafazakarların cesaretini kamçılamıştı. Hatırlanacağı üzere, Mayıs 2015’de karizmatik lider Cameron ile elde edilen 330 sandalye ve tek başına iktidar (tek başına iktidar için 326 gerekiyor) süreci, Muhafazakarları oldukça iddali ve kısa bir süre zarfında yeniden sandığa götürdü. Bu sefer AB’de kalıp kalmamayı oylayacaktı İngiltere halkı. Son yılların korumacı havası, mülteci akınları ve AB’ye yardımların yarattığı sıkıntları gündeme getirerek 23 Haziran 2016’da sandıktan büyük bir şok ile ve az bir çoğunlukla AB’den ayrılmaya kararı çıktı. Lakin, söz konusu dönemde Muhafazakar Parti içinde de pek çok çatlak ses yükseliyordu. Londra’nın eksi belediye başkanı olan Boris Johson Brexit sürecini desteklerken, Cameron ve May ise AB’de kalalım yönünde bir duruş sergilediklerini görmüştük. Sandıktan Brexit kararı çıkması arından, Cameron görevinden ayrılırken, Boris Johson da göreve talep olmayınca, karziması düşük, parti içinde pek çok bakanlık görevi yürütmüş eski bakan May’e kaldı adeta ihale. May’in göreve geldiği kısa bir süre sonra aldığı erken seçim kararı, adeta Muhafazakar Parti için kabus oldu. 330 olan sandalye sayısı, tek başına iktidar olmak için yeterli sayının altında 318 olurken, sandıktan da koalisyon çıkmış oldu. May’in açıklamalarına göre seçimlerde 10 vekillik kazanan, Brexit referandumunda çıkalım yönünde oy kullanan Kuzey İrlanda Demokratik Birlik Partisi (DUP) ile koalisyon hükümeti kurulacak.
Öte yandan, bu hafta başlayacak AB ile Brexit sürecine “zayıf elle” başlayacak olan hükümetin veya koalisyonun ne kadar uzun boylu olacağı şu anda soru işareti. Kuvvetle muhtemel, siyasi tablonun kısa vadede yeni seçimlere gebe olacağı tahminine varıyorum. May’in de bu sürece kurban gideceğini düşünüyorum. Haliyle, süpriz erken seçim kararını büyük bir coşku ile fiyatlayan piyasalar, Sterlin’i 1,31 seviyesine kadar çıkarmış, akabinde patlak veren terör olayları ve yaşlılara yönelik bazı vergi tedbirleri ile rüzgar tersten esmeye balamış, sandık sonuçları ile Sterlin Cuma günü 1,26 seviyesinin diplerine kadar gevşemişti. Sterlin cephesinde 1,2770 seviyesinin altında kalınması koşulu ile aşağı yönlü seyir (1,25 seviyelerinin diplerine doğru) ağır basmaya devam edeceğini düşünüyorum. Bu sabah saatlerinde 1,2760 civarından işlem gören GBP/USD paritesinde hükümetin kurulma ve güvenoyu alma süreci önemli bir oynaklığa sebebiyet verebilir. İngiltere’de bu hafta açıklanacak enflasyon raporu ile düzenlenecek para politikası kurulu toplantısının yakından izleneceğini belirtebiliriz.
Kaynak: Reuters
Ø EUR/GBP
EUR/GBP paritesinde 0,8850 seviyesinin üzerinde 0,9050 seviyeleri yeniden gündeme gelebileceğini düşünüyoruz.
Kaynak: Reuters
