TCMB Ekim ayı olağan PPK toplantısında tüm faizleri tahminlerimize paralel sabit tuttu
Politika metninde yapılan değişiklikler ve TCMB’nin “ben burdayım” yönünde vermiş olduğu mesajı önemsemek gerekiyor
Karar ardından TL ve TL cinsi yatırım araçlarında değer kazancı görülüyor. Demek ki, faizi indirmeden de faizler inebiliyormuş
Kalıcı iyimserlik için reform hantallığından kurtulunması ve devamında siyasi cephede normalleşmeye gidilmesi gerekiyor
Aksi takdirde, özellikle kur cephesinde görülen geri çekilme yine alım fırsatı olmaktan öteye geçemeyecektir
USD/TL kurunda 3,0280 seviyesine doğru geri çekilme yönünde tahminimiz, dün dolar endeksinin 98,40 seviyesi ile son 7 ayın zirvesine yükselmesi nedeniyle gerçekleşmedi
3,03 seviyesinin altına geçilememesi durumunda, güç toplayacak olan kurun, yeniden yukarı isteği devam edebilir. Bu bağlamda 3,0710 seviyesine bakmakta yarar var
Avrupa Merkez Bankası’nın dünkü toplantısı ardından (her ne kadar Başkan Draghi’nin ne anlattığını anlamasak da) EUR kan kaybetmeye başladı
Parite cephesinde 1,0950 seviyesinin altında kalıcılık beraberinde daha sert satışları getirebileceğini düşünüyoruz (ilk etapta 1,0820)
Ø Piyasa Özeti ve Yorumu
Dün içerde Türkiye Cumhuriyet Mekez Bankası’nın dışarda ise Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) olağan toplantıları takip edildi. Öncelikle, TCMB ile başlayalım. Dünkü olağan toplantı her ne kadar “olağan” olsa da, Türk Lirası’nın dolar karşısında tüm zamanların en zayıf düzeyine gelmiş olduğu bir ortamda, toplantıya atfedilen önem de haliyle epeyce arttı. Hele hele, ABD cephesinde yerel FED Başkanlarının faiz konusunda devamlı beyanat vermesine alışık olduğumuz gibi, Cumhurbaşkan Danışmanları Cemil Ethem ve Yiğit Bulut’un TCMB’nin bu ayki toplantısını pas geçebileceği ya da faiz indirimlerinin otomatiğe bağlanan bir süreç olmadığını açıklamasına paralel beklentilerin Çarşamba gününden beri değiştiğini görüyoruz. USD/TL kurunda 3,1140 seviyesi ile tüm zamanların en yüksek seviyesinin görülmesi ardından TCMB bu ay faiz indirmeyecek algısının yavaş yavaş oturması ile başlayan satışlar, dünkü toplantı öncesinde 3,05’li seviyelere kadar devam etti. TCMB’nin tüm faiz oranlarını sabit tuttuğu dünkü toplantı ardından yayımlamış olduğu kısa politika metninde, faiz indirimlerine ara verilmesini döviz ve emtia fiyatlarının yaratacağı maliyet etkisinin enflasyon görünüme vereceği olumuz etkilere bağlandığını görüyoruz. Her ne kadar, politika metninde bundan sonra izlenecek olan sadeleştirme (faiz indirimlerinin) açıklanacak verilere bağlanmış olsa da, döviz cephesindeki yükselişin yarattığı rahatsızlığın altı çizilmiş oldu. Elbette, son 7 toplantısında 250 baz puan faiz indiren TCMB’nin 8. toplantıda sürece ara vermesi yada gerektiğinde ara verebileceği hatta artırım bile yapabileceğini önemsiyor ve altını çizmek gerekiyor. Dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere, Brezilya Merkez Bankası’nın 4 sene ardından faiz indirimine gittiği bir günde TCMB’nin kredibilite hareketini önemsemek gerekiyor.
TCMB’nin faiz kararı ardından gözler dün Avrupa Merkez Bankası’nın toplantısına çevrildi. ECB’nin toplantısı ardından EUR’nun değer kaybetmeye başlaması ile Dolar endeksi 98,40 seviyesine yükselerek neredeyse son 7 ayın zirvesini test etti. Özellikle, merak edilen husus, son dönemlerde para politikasının etkinliğinin tartışıldığı bir ortamda, maliye politikalarının para politikasın destekleyerek ekonomik büyüme, istihdam ve enflasyona katkı yapması bağlamında Başkan Draghi’nin tahvil alımlarının azaltılması konusunda basına sızan dedikodulara net bir cevap vermediğini görüyoruz. Draghi, mevcut politikanın (negatif faiz ve tahvil alımları ile niceliksel gevşeme) sonsuzu kadar devam edemeyeceğine vurgu yaptı. Yine de, Draghi’nin net bir görüş vermekten uzak durarak Aralık ayındaki olağan ECB toplantısına işaret ettiğini görüyoruz. Toplantı ardından EUR/USD paritesi teknik olarak önemli sayılabilecek bir seviye olan 1,0950 seviyesinin altında gerileyerek Mart 2016’dan bu yana en düşük seviyeyi test etti (bakınız grafik). Elbette ne EUR’nun çok değer kaybetmesi, ne de doların çok değer kazanmasını her iki merkez bankası da şu anda arzulamıyor. Bu bağlamda, önümüzdeki günlerde, EUR/USD paritesinde aşağıya doğru sarkmalarda 1,0820 seviyesinde tepki alımı gelebileceğini düşünüyoruz.
Haftanın son iş gününün başlangıcında, Asya piyasalarında hafif de olsa satıcı bir seyir var. Doların güçlü seyri ya da EUR’nun zayıf seyir dikkat çekiyor. Bültenimizi yazdığımız sabahın erken saatlerinde EUR/USD paritesi 1,09 seviyesinin hemen altında işlem görürken, USD/TL kurunun ise 3,06 seviyelerinde denge aradığını görüyoruz. TCMB’nin dünkü toplantısı ardından elbette bugün birçok yatırımcı önümüzdeki günlerde Türk mali piyasalarının nasıl bir seyir izleyebileceğini merak ediyor. TCMB’nin faiz oranlarında değişikliğe gitmediği günde kısa vadeli faizler yükselirken, kredibilite tehsis eden TCMB’ye paralel 10 yıl vadeli tahvil faizlerinde gerileme gördük. Bu bağlamda, TCMB’nin dünkü kararına olumlu karşıladığımız belirtmek gerekiyor. Ancak, dolar endeksinde değerlenmenin devam etmesi, hem kur hem de borsa cephesinde iyimserliği frenleyebilir.
Ø USD/TL kurunda 3,0280 ve 3,0340 seviyeleri aşağıda takip edilebilir. Yukarda ise 3,0710 seviyesinin üzerine doğru harekete dikkat etmek gerekiyor
TCMB’nin dünkü kararı ardından USD/TL kurunda aşağı yönlü hareketlilik dikkat çekti. Faiz kararı öncesinde Cumhurbaşkanlı Danışmanlarında gelen bu ay faiz değişikliği olmayacağı yönünde sinyalleri satın alan Türk Mali piyasaları, kuru 3,11 seviyelerinden 3,05’li seviyelere kadar itmeyi başardı. Dün ise, TCMB’nin olağan PPK toplantısında herhangi bir indirim gelmemesi ile 3,05 seviyesini bir kez daha zorlayan USD/TL kuru, günü 3,06’lı seviyelerde tamamladı. Teknik anlamda, aşağıda 3,0280 ve 3,0340 seviyelerine varan bir düşüşün gerçekleşmesini beklerdik. Ancak, TCMB’nin dünkü hamlesine rağmen kur cephesinde aşağı yönlü hareketliliğin yukarda yazdığımız nedenlerden ötürü gerçekleşmediğini görüyoruz. 3,0280 seviyesinin altına sarkmayacak her türlü hareketin, yeniden yukarı yönelme isteğini kamçılayabileceğini
Kaynak: Reuters
Ø EUR/USD paritesinde 1,0950 seviyesinin altında büyük çaplı düşüler görülebilir
EUR/USD cephesinde pozisyonlar kalabalıklaşmaya başladı. Teknik anlamda 1,0950 seviyesinin altına geçilmesi hareketin devam etme ihtimalini destekliyor. Aşağıda ilk önemli destek Mart 2016 dibi olan 1,0820.
Kaynak: Reuters
