Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu

FED toplantı tutanakları yine alışık olduğumuz iki kampın mücadelesine sahne olsa da…

Aralık ayında faiz artırım ihtimalinin iyice kabullenilmeye başlandığını anlıyoruz

Faiz artırım beklentileri nedeniyle dolar endeksinde görülen yukarı yönlü hareket, doların küresel çapta değer kazanmasına neden oluyor

USD/TL kurunda, sırası ile 3,0250 , 3,05 – 3,10 aralığını beklediğimizi haftalardır yazıyoruz

Bandın üst kısmına yaklaştıkça TL varlıklarda pozisyon artırmanın da mantıklı olabileceğini paylaşmıştık

Ancak, USD/TL kurunda yavaş yavaş devam eden ve daha da yukarı gidebileceği yönünde sinyaller içeren son günlerdeki harekete dikkat etmek gerekiyor (bakınız grafikler)

3,10 seviyesinin üzerinde kar satışları görülebilecek olsa da, teknik formasyon 3,28 seviyesine işaret ediyor

Ø Piyasa Özeti ve Yorumu

Haliyle her daim bültenlerimizin ilk parakrafını süsleyen FED, bügün de yerini tam takır almış durumda. Dün akşam açıklanan ABD Merkez Bankası’nın (FED) bir önceki toplantısına ait tutanaklar, piyasalarda faiz artırımına bir adım daha yaklaşıldığına işaret etti. Her ne kadar, faiz artırmakta geç kalınmasının bedelinin daha ağır olacağını savunan bir grup ile faiz artırmadan önce enflasyona yönelik daha fazla kanıt isteyen diğer grubun çatışmasından güvercin taraf galip çıksa da, piyasa cephesinin vermiş olduğu mesaj daha kuvvetli olduğunu görüyoruz. Dolar endeksi 98 seviyesine yaklaşarak son 7 ayın en yüksek düzeyne ulaşırken, ABD tahvil faizlerinde görülen yükseliş, doların küresel anlamda değer kazanmasına neden oluyor. FED’in elini uzunca bir süredir bağlayan düşük emtia fiyatlarının baskıladığı enflasyonun, OPEC ve Rusya arz kısıntısı haberleri ile ters dönemsi (27 dolardan 53 dolara yükselmesi) FED cephesinde yavaş yavaş rahatsızlık yaratabilir. ABD seçimlerinden bir süpriz çıkmaması kaydı ile, Clinton’un seçilmesi durumunda FED’in Aralık ayında faiz artırımına (opsiyon piyasaları) % 68 şans tanımaya başladı.

Türk mali piyasalarında ise sebebi veya nedenleri birçok kez bu satırlarda konuşulsa da, USD/TL kurunda, 2,92 seviyelerinden başlayan yukarı yönlü hareketin akabinde kur cephesinde dolu dizgin süreç dün de devam etti. Hain darbe girişiminin devamında not indirimi, beliren FED’in faiz artırım ihtimali, enflasyondan daha çok büyümeye odaklanan TCMB’nin devam etmesi beklenen faiz indirimleri, Avrupa Bankacılık sektörüne yönelik risk iştahın baltalayan faktörler, petrolün düşüş eğilimli seyrinin bitmesi, Suriye konusunda dış politikada izlenen veya izlenecek süreç, Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu Fitch’den beklenen not indirimi …. gibi uzatılması mümkün ve negatif tarafta kümelenen beklentilere son dönemlerde ABD ile gerilen ilişkiler ve Rusya yakınlaşması eklendi. Tüm bunların da ötesine, dün Başbakan Binali Yıldırım’ın anayasa değişikliği ve başkanlık sistemi ile ilgili açıklamalar, Türk Mali piyasalarında sabah saatlerinde başlayan kar alma isteğini birden 180 derece terse çevirerek yerine yeni satış baskısına terk etti. Binali Yıldırım’ın başkanlık sistemi ile ilgili referandumu gündeme taşımasının da yardımı ile USD/TL kuru sabah saatlerinde 3,0715 seviyesine gerilemiş, BIST100 endeksi alımlara sahne olmuşken, USD/TL kuru günü 3,0974 seviyesini test ederek yeni zirvelere ulaşarak tamamladı. Piyasanın zaten tedirgin olan gümdeme paralel satıcılı izlediği seyre bir de referandum beklentisinin eklenmesi dün itibarı ile tuz biber oldu.

Elbette, yukardaki parakrafları uzatmak mümkün olsa da, birçok yatırımcının barometresi USD/TL kurunun seyri ile ölçülebiliyor. Bu bağlamda aşağıdaki grafiklere iyi analiz etmek gerekiyor. Kritik bir dönemden geçiyoruz. Riskli pozisyonlardan uzak durmak gerekiyor.

Ø (1) USD/TL kurunda yeni rekorlara doğru yelken açıldığını düşünüyoruz

Aşağıda biraz daha büyük resmi gösteren günlük grafiğe baktığımız zaman, genellikle kurun her psikolojik 3 seviyesinin üzerine çıkması yada (spike – ani yükseliş) yapması ardından yurtiçi yerleşiklerin döviz satışları ile dengelendiğini görmüştük. Ancak, 2,92 seviyesiden bu sefer başlayan ve kademeli olarak 3,0250 – 3,05 ve 3,10 seviyesine varan yükselişin bittiği anlamında yorumlamak şu andaki veri seti ve beklentiler ile pek kolay görülmüyor. Kurun yavaş yavaş, tüm zamanların zirvesi olan 3,10’a yaklaşması veya 3,08 seviyesinin üzerinde birkaç gündür kapanış yapmasını iyi analiz etmek gerekiyor.

Günlük Grafik

Kaynak: Reuters

(2) USD/TL kurunda çanak formasyonu

Grafiğin son dönemde izlediği formasyona bakarsak, çanak görünümü dikkat çekiyor. Teknik analizde, çanak / kulp formasyonu sergileyen USD/TL kurunda, son dönemdeki hareketin devam etmesi ve 3,10 seviyesinin yukarı geçilmesi durumunda 2,92 – 3,10 aralığının (18 hareket) yukarı doğru devam etmesi beklenir 3,10 – 3,28. Kuvvetle muhtemelen 3,1040 veya 3,12 seviyelerinde kar alma isteği meydana gelecek olsa da, çanağın yukarı yönlü geçilmesi teknik anlamda 3,28 seviyesini canlı tutacaktır.