Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu

 İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu:

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 23/01/2018

• Dün güne kaygılı bir seyirle başlayan Türk mali piyasaları, operasyonun başarılı bir diplomasi ile yürütülüyor olmasının da yardımı ile günü şaşırtıcı bir şekilde iyimser tamamladı
• USD/TL kuru, dün sabah erken saatlerde Asya piyasalarında 3,85 seviyesini test etse de, günün ikinci yarısında yurtdışı piyasalara ayak uydurarak 3,77 seviyelerine geri çekildi
• Benzer bir şekilde, günü % 1,8 yükselişle etkileyici bir performansla tamamlayan Borsa100 ana endeksi, yurtdışı piyasalarda devam eden risk iştahına uzaktan da olsa ayak uydurmuş oldu
• Yurtdışı piyasalarda, borçlanma limitine çarpan ABD hükümeti, son dakika anlaşmaya varılması ile 3 günlük krizi de (shut down) aşmış oldu
• ABD’de hükümetin krizinin hızla aşılmasını mutlulukla karşılayan küresel piyasalar, dün akşam yeni zirvelere yelken açtı (nasıl bir iyimserliktir akıl almıyor, hiçbir risk fiyatlanmıyor)
• Almanya’da açıklanacak ZEW endeksi ve Türkiye’de açıklanacak tüketici güvenendeksi takip edilebilir
• Sterlin / Dolar paritesi dolu dizgin hedef seviyemiz olan 1,4180’e doğru ilerliyor. Dün gün içinde 1,40 seviyesinden işlem geçerek Brexit günü olan Haziran 2016’dan bu yana en yüksek seviyeye yükseldi

Hafta sonu başlayan Afrin operasyonunun Türk mali piyasaları üzerinde etkisinin sınırlı kaldığını görüyoruz. Diplomasi anlamında başarılı bir iletişim ile sürecin ele alınması, jeopolitik risk algısında hızlı bir iyileşme yarattı. Dün güne ilk başlayan Asya piyasaları, operasyonun yarattığı riskten kaçış ile sığ piyasada USD/TL kurunu 3,85 seviyesine kadar taşısa da (Cuma kapanış 3,81), akabinde Türk mali piyasalarının güne balaması ve yukarda da izah etmeye çalıştığımı üzere operasyonun diplomasi anlamında başarılı bir şekilde ele alınmasının da yardımı ile günün ilk yarısında 3,80 – 3,82 bandında; günün ikinci yarısında ise yurtdışı piyasalara eşlik ederek 3,77’li seviyelere kadar gevşedi. Jeopolitik risk algısında yaşanan iyileşme ve korkulduğu üzere küçücük coğrafyada Rus ve ABD birlikleri gibi süper güçler ile karşı karşıya kalınmaması, dahası Nato’nun her ülkenin kendi sınırlarını koruma hakkı gibi yapıcı ve destekleyici yorumlarda bulunması ile BIST100 endeksi günü alımları eşliğinde % 1,8 yükseliş gibi etkileyici bir performansla bitirmesine neden oldu. İçerde Afrin operasyonunda şimdilik korkulan bir senaryo ile karşılanamaması, öte yandan ABD’de 3 günlük kriz yaşayan ve hükümetin kapanmasına neden olan borç tavanının Senato’da anlaşmaya varılarak çözülmesi, küresel risk iştahına destek oldu. Zaten yükselmek için bahane arayan piyasalara katalizör olan bu anlaşma ardından ABD borsaları geceyi yeni rekor yükselişler ile tamamlarken, sabah saatlerinde iyimserlik Asya piyasalarında da yansıdı. Artık bültenimizde normal bir durum olan borsalarının her gün rekor kırmasını bizler de olağan bir durum olarak karşılıyoruz. ABD’de enflasyonun piyasaları rahatsız edecek bir noktaya ulaşmadan, bu iyimser ortamın devam etmemesi için bir neden de bulamıyoruz. Ilımlı seyreden enflasyon ve devamında piyasalara halen daha akan para, son 7 yılın en iyi büyümesine imza atacak dünya ekonomisi de hisse senedi rallisinin devam etmesine neden oluyor. Enflasyonun piyasaları rahatsız edecek bir noktaya gelmesi durumunda, para otoritelerinin normalleşme çabalarına paralel faizlerde artış ve devasa bir hal alan bilançolarda daralma yaşanması durumunda, anormal yüksek seyreden risk iştahı da hızla yerini satışlara terk edecektir. Lakin, bugüne döndüğümüzde, piyasalar hiçbir riski fiyatlamak istemiyor. Bu nedenle, düzeltmenin de ne zaman geleceğini bilemiyoruz. Türk mali piyasalarının modu yurtdışından pek uzaklaşamasa da, tam olarak iyimserliğe de eşlik edemediğimizi (içsel faktörler nedeniyle) söylemek gerekiyor. Bu bağlamda, USD/TL kurunda 3,73 seviyesinin altına geçilmeden anlamlı bir yorumda bulunmak da pek mümkün görünmüyor.

Bugüne döndüğümüzde ise sabah saatlerinde Almanya’da açıklanacak ZEW endeksi ve Türkiye tüketici güven endeksi takip edilecektir. Öte yandan Davos zirvesinin de bugün başladığın not edelim.

GBP/USD hedefe ilerliyoruz

Yazının orijinalini 29/12/2017 tarihinde kaleme aldığımız “2018 Beklentilerinde” bulabilirsiniz.

İngiltere cephesinde Brexit belirsizliğinin kademeli bir şekilde gündemi daha az meşgul ettiği görüyoruz. İngiltere’nin ortak pazara erişimin başta olduğu pek çok konunun “sert” bir geçiş yerine daha “yumuşak” ve anlaşmalı bir şekilde ilerleyeceği beklentisinin oturması ile Sterlin’in  değer kazançları devam ediyor. Dün, 1,40 seviyesine temas eden Sterlin, Brexit günü yaşadığı sert düşüş ardından en yüksek seviyeye ulaştı. Paritede hedefimiz 1,4180 seviyesi olmaya devam ediyor

Kaynak: Reuters

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department