İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu:
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 20/12/2017
- ABD Senatosu Cumhuriyetçilerin vergi yasa tasarısını onayladı. Tasarı nihai oylama için tekrar Temsilciler Meclisi’ne gidecek
- Beklentiyi al gerçekleşmeyi sat prensibinden hareketle, vergi reformunun kesinleşmesi ardından, hisse senedi piyasalarında da ufak çaplı satışlar görüyoruz
- Vergi reformunun yaratacağı bütçe açığı beklentisinin ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde de kendisini gösterdiğini açıkça görebiliyoruz. Dün itibarı 10 yıllık tahvil faizi % 2,46 ile yaklaşık son iki ayın zirvesine yükseldi
- Her ne kadar dolar pozitif gelişmelerden söz etsek de, ABD dolarının da değer kaybettiğini not etmek gerekiyor
- EUR/USD paritesi işlem hacminin düştüğü bir ortamda dün sessiz sedasız 1,1850 seviyesine kadar yükseldi
- Sosyal medyadan takip ettiğimiz kadar ile ABD’de devam eden “Atilla davasında” sona gelindi. Kararın oldukça yakın bir zamanda çıkması bekleniyor
- Her ne kadar gündem göreceli sessiz, piyasa katılımı ise her geçen gün biraz daha kurusa da, içerde, TCMB’nin başlatmış olduğu vadeli döviz satım ihalelerinin (USD 150 mio) ilkinin bugün vade günü (ağırlıklı ortalama kur 3,9452)
- Yeni bir ihalenin bulunmadığı günde, TCMB’nin açıklayacağı kur (Merkez Bankası alış kuru) “uzlaşıda” belirleyici olacak. Her ne kadar teknik bir konu olsa da, piyasalar bugünkü kuru olabildiğince yukarıya taşımak isteyecektir
- Bu nedenle bugün USD/TL kurunda geçici de olsa yukarı yönlü hareketler izleyebiliriz
- Büyük resimde ise, USD/TL kurunda aşağıda 3,81 – 3,8150 seviyesinin karar belirleyici bölge olacağını düşünmeye devam ediyoruz (bakınız grafik)
Piyasaların uzunca bir süredir gözü kulağı ABD vergi reformu yasa tasarısına çevrilmişti durumda. Gelen son haberlere göre, vergi reformunum son bir tur onaylama ihtiyacı ardından artık bittiği yönünde. Okuduğumuz kadar ile, kurumlar vergisi oranını %35’ten %21’e indiren reform paketinin Amerikan şirketlerinin karlarına olumlu yönde etki yapması beklenirken, yine yapılan hesaplamalara göre ABD ekonomisini yıllık % 0,3 büyüteceği tahmin ediliyor. Elbette madalyonun bir tarafında beklenen büyüme teması nedeniyle yaşanan hisse senedi rallisi piyasaların uzunca bir süredir arkasında yatan itici güç olsa da, paketinin fiyatlara yansımaya başlayan diğer bacağı ise vergi indirimleri nedeniyle yaşanacak kaybın bütçe açıklarını artıracağı ve beraberinde enflasyon üzerinde olası yukarı yönlü kıpırdanma. Madalyonun ilk tarafını neredeyse hisse senetlerinin kırdığı hemen hemen her günkü ve artık olağan olan rekorlar ile açıklanırken, dün sessiz sedasız bir şekilde ABD 10 yıllık tahvil faizleri % 2,46 ile son 2 ayın zirvesine çıktığını da göz ardı etmemek gerekiyor. Her ne kadar ABD tahvil faizlerinde olası yükselişlerin doların elini kuvvetlendirmesi gerekirken, gelinen noktada EUR/USD paritesinin de 1,1850 seviyesine kadar yükseldiğini göz ardı edemeyiz. Yıl sonu etkisi ile münferit işlemlerin veya pozisyon kapama çalışmalarının yarattığı farklı fiyat davranışları belirleyici olsa da, belli başlı enstrümanların sığ piyasada farlı fiyat davranışı sergilemesine bugünlerde normal karşılanabilir. ABD vergi reformunun artık neredeyse % 99,9 geçmesi beklenirken, her gün rekor kırmasına alıştığımız hisse senedi endekslerinde de dün hafif de olsa satışlar görüldü. İçerde de benzer bir eğilim yaşandı. BIST100 endeksi günü % 0,1 düşüşle tamamlarken, tahvil faizlerinde ise göreceli yatay seyir etkili oldu. USD/TL kuru ise gün boyunca 3,8250 – 3,8450 aralığında sıkışık bir seyir izledi.
Bugün takvim anlamında önemli bir gün. Hatırlanacağı üzere, geride bıraktığımız ay TCMB’nin döviz kurundaki hızlı artışa paralel bazı önlemler açıklamıştı. Nakdi uzlaşma hesabına dayalı ileri tarihli döviz satım ihalelerinin ilkinin bugün vade günü. 150 milyon dolar tutarındaki ihaleye karşı TCMB bugün yeni bir ihale düzenlemeyecek. Hatırlanacağı üzere, TCMB’nin 1 ay önce açmış olduğu ileri vadeli döviz satım ihalelerinde (bugün) döviz satışı gerçekleşmeyecek; belli bir kurdan Türk Lirası üzerinden uzlaşıya gidilecek. İhalenin ağırlıklı ortalama fiyatının 3,9452 olduğu düşünülürse ve bugün kuru 3,84 civarında seyrettiği not alınırsa, döviz satın alan bankaların (3,9452 – 3,84) zarar ettiğini söyleyebiliriz. Her ne kadar bankalar günlük olarak bu pozisyonu mark to market etseler veya spot piyasada döviz satarak hedge etseler de, bugünkü “uzlaşı” ardından ki bu noktada uzlaşıya hizmet edecek kur, TCMB’nin her gün 15:30’da belirlediği Merkez Bankası alış kuru olacak, ortaya bir zarar çıkacak. Bu gerçekten hareketle, vadedeki kur ile bugünkü kur arasındaki fark üzerinde yapılacak uzlaşıdan çıkacak zararı asgariye indirmek adında, suni de olsa, bugün bankaların kuru yukarı itme isteği içinde olabileceklerini düşünüyoruz. Teknik anlamda, USD/TL kurunda 3 önemli seviye son zamanlarda ön plana çıkıyor. Aşağıda 3,81-3,8150 ; yukarda 3,84 ve devamında 3,89. Gündemin artık tatil moduna girdiği bir ortamda, (Pazartesi ve Salı Batı alemi Noel kutlaması nedeniyle kapalı konumda olacak ve teknik olarak yılı da bitirmiş olacağız) kurun kademeli olarak (aşağıdaki grafikten de görüleceği üzere) 3,8150 seviyelerine doğru süzülerek yılı iyimser tamamlama gayretinde olacağını düşünüyoruz (beklenmedik bir gelişme olmazsa) Bu noktada ABD’de devam eden davada sona gelindiği haberlerini de not düşmekte fayda görüyoruz. Kararın bu hafta içerisinde çıkma ihtimali bile olduğu konuşuluyor. Adalet Bakanı Gül’ün dün kararın tanınmayacağını açıklarken, davanın sonucu mali piyasalar üzerinde volatilite yaratabileceğini unutmamak gerekiyor.
USD/TL kurunda aşağıda 3,81 – 3,8150 seviyesini takip ediyoruz. Geçilmesi durumunda daha derin bir düzeltme başlayabilir
 |
Kaynak:Reuters
