Ekonomi

Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu







Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu
Emre Değirmencioğlu

 İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu:

  FED’in 4,5 trilyon dolara varan devasa bilançosunu bu akşam nasıl küçültüleceğine yönelik vereceği ip uçları yakından takip edilecektir




 



Dün başlayan ve bu gece TSİ21:00’de sonuçlanacak FED’in olağan FOMC toplantısı günün en önemli gelişmesi olarak takip edilecektir. Piyasa beklentisine bakıldığında, FED’in politika faizinde 25 baz puanlık bir artırma gideceği ve bu bağlamda faiz koridorunu % 1,00 – 1,25 aralığına çekeceğine % 97 ihtimal veriliyor. Her ne kadar karar faiz artırımı fiyatlanmış olarak görülse de, FED Başkanı Yellen’in toplantı ardından mikrofon karşısına geçerek, istihdam ve enflasyon temelinde para politikasının geleceğine ilişkin vereceği ip uçları dolar cephesinde hareketliliğe neden olabilir. Faizin izleyeceği yol haritası kadar, özellikle Yellen’in 4,5 trilyon doları bulan devasa bilançoyu nasıl küçültüleceği konusunda vereceği ip uçları da büyük merakla bekleniyor. Hatırlanacağı üzere, FED’in küresel kriz ardından daralan kredi kanalları açmak için piyasalara verdiği trilyonlarca dolar likidite (800 milyardan bilanço 4,5 trilyon dolara yükseldi – grafiğin üst kısmı) her ne kadar ekonomik aktiviteyi canlandırıp motorun durmasını engellediyse de, verilen likiditenin sermaye piyasalarında da büyük bir coşku ile karşılandığını görüyoruz. Grafiğin alt kısmında, 2009 yılından bu yana % 266 yükselen ABD borsası S&P görülebilir. Devasa likiditenin kademeli olarak azaltılması, finansal balonların önüne geçmek için gerekli olduğunu düşünüyoruz. Bu yönde bir sinyal veya daha şahin bir duruş, ABD dolarında güçlenmeye neden olabilir.

Kaynak: Reuters

 

Ø  Alçalan takoz formasyonu 3,4850 seviyesinin üzerinde kalınması koşulu ile USD/TL kurunda sert yükselişe işaret ediyor

 

Yurtdışı kaynaklı olumlu havanın da yardımı ile içerde bahar havası eserken, son haftalarda devamlı 3,50 seviyesine doğru bir gevşeme isteği de kur cephesinde gözden kaçmıyor. Yabancı kaynaklı girişlerin de yardımı ile (cazip faize akan yabancı yatırımcılar) USD/TL kurunda 3,4850 seviyelerine doğru geri çekilmenin devam etmesine ihtimal tanıyorum. Lakin, teknik analizde sıklıkla rastadığımız ve güçlü sonuçlar veren alçalan takoz formasyonu, yakın bir vadede yükselişin başlayabileceğine işaret ediyor. Bu bağlamda, 3,4850 seviyesinin üzerinde kalınması koşulu ile, ilk hedef seviyemiz kanal boyu kadar yükseliş olan 3,8900 (turuncu çizgi) devamı durumda ise büyük resimde 4,40 seviyeleri hedeflenebileceğini (mor çizgi) düşünüyoruz. Elbette bunun birkaç gün içerisinde olmasın beklemiyoruz. Bu nedenle sabırla olası 3,50 seviyesinin altında sarkmalarda döviz ihtiyacı içinde olan yatırımcıların risklerini hafifletmesi ve orta vadeli bir beklenti ile döviz alımı yapılabileceğini düşünüyoruz. Beklentimizin yanlış çıkabileceğini gerçeği de göz ardı edilmemelidir. Bu bağlamda, 3,4750 seviyesinin stop loss (zarar durdur) emri ile perçinlenmesi gerekmektedir.

Kaynak: Reuters

 

Ø  XU100 (Borsa Istanbul) dün 100,000 psikolojik seviyesi test edildi. Hareketin tamamlanmasın az bir zaman kaldığını düşünüyoruz. Yükselen takoz formasyonu düşüş için sinyaller vermeye başladı

Kaynak: Reuters

 

Ø  Türkiye ekonomisi % 5 büyüme kaydetti. G20 ülkeleri asrasında en çok büyüyen 4. ekonomi oldu

 

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre, Türkiye ekonomisi yılın ilk çeyreğinde % 5 büyüme kaydetti (piyasa beklentisi % 3,5 seviyelerinde idi). TÜİK‘in geçen yıl zincirleme yeni seriye geçmesi ardından beklentilerin üzerinde gelen büyüme verisinin detaylarına inmeye çalışayım. Hükümetin vergi indirimleri, Kredi Garanti Fonu (KGF) ve akabinde almış olduğu maliye odaklı önlemlerin de yardımı ile ekonomik aktivitenin canlanmaya başladığını not etmemiz gerekiyor. Her ne kadar nitelik anlamında büyümenin hükümet destekli olduğunu ve hormonlu bir büyüme olduğunu görsem de, verilen teşviklerin yerinde olduğunu kabul etmek gerekiyor. Keza, duran motoru canlandırmak için harcanacak enerji ile yavaşlayan motoru hızlandırmak için sarfedilecek enerji aynı değil. Lakin, teşvikler geri çekilince ekonominin nasıl büyüyeceği ise ciddi anlamda soru işareti. Detaylara baktığımızda, ekonominin tüketim ile büyüdüğü, bir önceki çeyreğe nazaran % 1,4 genişlediğini not etmemiz gerekiyor. Nitelik anlamında sıkıntılı bir tablo. Öte yandan, Avrupa ekonomilerinde yavaş da olsa büyümenin kıpırdanmasına paralel, ihracat kaleminin de desteğini gördük. Hele ilk çeyrekte neredeyse 4 seviyesine varan USD/TL kurunun ihracata etkisinin (rekabet avantajı bağlamında) kabul etmeliyiz. Özellikle, KGF nedeniyle ikinci yarıda ekonomik aktivitenin daha da hızlanacağı ve büyümenin % 5‘in daha da üzerinde gelebileceğini düşünüyoruz. Veri öncesinde % 3’lü seviyelerde olan 2017 yılına yönelik büyüme tahminleri haliyle % 4,5 seviyelerine revize edildi.

Kaynak: Trading Economics

Kaynak: Reuters

 

Ø  Cari açıkta hızlanma yılın geriye kalan döneminde devam edebilir

 

TCMB verilerine göre Nisan ayında cari işlemler dengesi 3,6 milyar dolar ile beklentiler paralelinde bir açık verirken, 12 aylık kümüle açık ise 33,2 milyar dolar oldu. Yukarda da görülebileceği üzere, ekonomik aktivitenin hızlanması ve devamında özellikle Kredi Garanti Fonunun (KGF) yarattığı iyimserlik ve TL’nin de değer kazanması dikkate alırsak, cari işlemler dengesinde bozulmanın yılın geriye kalan diliminde de devam etmesine olanak tanıyoruz. Nisan ayı itibarı ile 33,2 milyar dolar olan açığın yıl sonunda 40 milyar dolara yaklaşabileceğini öngörüyoruz. Veriye bu gözle bakılırsa, TL açısından pek de olumlu olduğunu söyleyemeyiz.

Kaynak: TCMB

 









Başa dön tuşu