Ekonomi

Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu


Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumuSabah saatlerinde Moody’s Çin’in kredi notunu düşürdü. İlk tepki ardından ciddi bir piyasa yansıması şimdilik göremedik

 

Yarın Viyana’da bir araya gelecek OPEC yetkililerinin arz kısıntısı anlaşmasını uzatması bekleniyor

 

Petrol fiyatlarında yukarı yönlü seyir, küresel risk iştahını canlı tutuyor

 

Dün BIST100 endeksi, Türk mali piyasalarında yükselen faiz ile düşen dalgaboyu ve küresel risk iştahına paralel günü yeni bir rekor ile tamamladı

 

USD/TL cephesinde 3,55 seviyesine doğru geri çekilme yaşanabileceğini ancak bu seviyenin bir kez daha tutması durumunda 3,64 – 3,66 aralığının tekrar hedeflenebileceğini düşünüyoruz (bakınız grafik)

 

FED’in Haziran ayında faiz artırımına neredeyse % 100 ihtimal veren piyasalar bu akşam FED’in bir önceki toplantısının tutanaklarını takip edecek

 

Son günlerde Avrupa’da açıklanan güçlü makroekonomik veriler ve Merkel’in zayıf EUR vurgusu ile Kasım 2016’dan bu yana en yüksek seviyeye çıkan EUR, ECB Başkanı Draghi’nin konuşmasını bekliyor

 

Ø  Piyasa Özeti ve Yolrumu

 

Küresel mali piyasalarda son dönemlerde tırmanan risklere rağmen, küresel piyasaların iyimser olma isteği gözlerden kaçmıyor. Piyasaların korkulu hatta çirkin bir ay olarak gördüğü Mayıs ayı bile şu anda kadar sorunsuz bir şekilde devam ediyor. Yılbaşında açılan yeni beyaz sayfa ile 5 aylık zaman diliminde pozisyon alan piyasa aktörlerinin, Haziran başında tatile gitmeden önce pozisyonlarını satarak kafaları rahat bir şekilde uzaklaşma isteği, “Mayıs’ta sat ve tatile git” efsanesi ile birleşerek, istatistiksel olarak da son yıllarda satıcılı bir seyre sahne oldu. Lakin Mayıs ayını bitirmeye sayılı günler kala, küresel piyasalarda risk alma iştahı tam gaz devam ediyor. Geride bıraktığımız hafta, ABD cephesinde, başkanlık seçimine Rus müdahalesinin araştırılması sonrası Trump’ın azledilmesine kadar varan tartışma ve devamında son yılların büyüme motoru olan ve ciddi bir yabancı sermaye çeken Brezilya kanadında Başkan Temer’e yönelik yolsuzluk soruşturmasının yarattığı riskten kaçınma isteği, tabir caize saatler içinde yerini yeniden iyimserliğe terk etti. Türk mali piyasaları da, siyasi cephede şimdilik yatışan tansiyon ve beraberinde TCMB’nin iş gören faizi oranını % 11,94 ile tüm zamanların zirvesine yükseltmesi ardından sakinleyen tansiyonun nemalarını almaya başladı. USD/TL kuru, aşağıdaki grafik analizinden de görülebileceği üzere, 3,55-3,60 aralığına park ederken, sakinleyen kur ve kısmen de olsa düzelen beklentilere paralel Borsa Istanbul 100 endeksi küresel alım heyecanına ayak uydurarak dün günü % 1’in üzerinde yükselişle 97,717 puan seviyesinden (tüm zamanların zirvesi) tamamlarken, faiz cephesinde ise anlamlı bir değişim göremedik.

 

Yurtdışı cephede ise iki önemli konu ön plana çıkıyor. Arz kısıntısı anlaşmasının başarılı bir şekilde uygulanmasından sorumlu altı OPEC ve OPEC dışı ülkenin yetkilileri Viyana’da bir araya gelecek olması petrol fiyatlarında yukarı yönlü bir seyir yaşanmasına neden oldu. Anlaşmanın daha önce tartışıldığı gibi Mart 2018’e kadar uzatılması bekleniyor. Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı, OPEC’in arz kesintisini dokuz ay daha uzatacağı beklentisinin de yardımı ile 54 dolar seviyesine yükselerek neredeyse 1 ayı aşkın bir sürenin en yüksek seviyesine yükseldi. Öte yandan, haber başlıklarında her ne kadar ilk sıralarda yer alsa da, piyasa yansımasının korkulduğu kadar (en azından şimdilik) olmayan Çin not indirim haberi ile güne başlıyoruz. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, Çin’in kredi notunu Aa3’ten A1 seviyesine düşürdü. Çin’in finansal gücünün gelecek yıllarda bir miktar yıpranacağı ifade edilen kararda, ekonominin genelinde borç miktarının artmaya devam ederek potansiyel büyümenin yavaşlayacağı belirtildi. Reformlarda devam eden ilerlemenin ekonomi ve finansal sistemi dönüştüreceği, bunun da borç miktarındaki artışı önleyemeyeceği vurgulanan açıklamada, durağan görünümle ilgili olarak ise ülkeye dair risklerin dengeli olduğu bilgisine yer verildi. Elbette, not indirim kararını Çin borsası % 1’e yakın bir düşüşle karşılarken, Asya genelinde havanın Çin dışında iyimser olduğunu görüyoruz. Risk iştahının tam gaz korunuduğu bir ortamda, Çin haberinin ilk sıralardaki yeri piyasa cephesinde negatif bir yansıma ile karşılanmadı. Kuvvetle muhtemel, insan piskolojisi gibi, hava olumsuza dönünce Çin faktörü tekrar hatırlanacaktır.

 

Bugün gece geç saatlerde açıklanacak FED’in son toplantısına ait tutanaklar önemle takip edilecektir. Haziran ayına yönelik faiz artırımı % 100 ihtimal ile fiyatlansa da, 4,5 tirlyon dolar civarında olan devasa bilançonun daraltılması konusuna yönelik tutanaklarda satır öbekleri dikkatle irdelenecektir. Günün ikinci yarısında konuşacak olan Avrupa Merkez Bankası başkanı Draghi’nin konuşması da, son günlerde yukarı yönlü bir seyir izleyen EUR/USD paritesinin seyrine ışık tutabilir. Her ne kadar Almanya cephesinden EUR’nun değersiz olduğuna yönelik açıklamalar gelse de, birliğin zayıf ülkelerinin sıkınıtlı bir patikadan geçtiği de göz ardı edilemez. Bu bağlamda Draghi’nin dengeli duruşunu koruyacağını düşünüyoruz.

 

Yeni gün başlangıcında Çin hariç Asya piyasalarında iyimser bir görünüm hakim. Dün 1,1250’li seviyeleri test eden EUR/USD paritesi, dolardaki hafif çaplı değerlenme ile 1,1180 seviyesine geri çekilmiş. Piyasalar şu anda riskleri görmezden gelerek risk iştahını güçlü tutuyor. Lakin, Brezilya Devlet Başkanı Temer ile ilgili soruşturmanın sürüp sürmeyeceği bugün belli olabileceğine yönelik haberler okuyoruz. Rusya ilişkileri nedeniyle Trump cephesinden de yeni haberler gelebilir. Böyle bir gelişme, tıpkı geçen hafta Perşembe günü olduğu üzere küresel risk iştahında ani inişler çıkışlara sebebiyet verebilir. Temkinli duruşu korumakta yarar olduğunu düşünüyoruz.

 

Ø  USD/TL cephesinde yükselen faizin yardımı ile tansiyon düşmeye başladı. Yukarda 3,64 – 3,66 aralığını ; aşağıda ise 3,55 seviyesini takip ediyoruz

 

TCMB’nin şu anda uygulamış olduğu para politikasının çerçevesi her ne kadar piyasalar tarafından tasvip edilmese de, iş gören faizin kabaca 400 puan yükselerek % 12 seviyesine dayanması ve küresel piyasalarda var olan risk iştahının da yardımı ile kurun daha dengeli bir patikaya oturduğunu not etmek gerekiyor. Vücudumuzdaki tansiyon gibi, aşırı iniş ve çıkışların arzu edilmemesi nasıl istenen bir durum ise, kur cephesinde de aşırı tansiyon öngörüyü bozmakta ve algıyı köreltmeye başlamaktadır. Bu bağlamda, TCMB’nin ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini Geç Likidite Penceresi faiz oranı üzerinde sıkılaştırarak % 11,94 ile tüm zamanların zirvesine yükseltmesinin bir yansıması olarak, kur cephesinde aşırı oynaklık azalmak suretiyle 3,55 – 3,60 bandına oturduğunu görüyoruz. Bandın altına doğru sarkmalar alım isteği ile karşılanırken (3,50-3,55); bandın üzerinde doğru hareketler ise satım fırsatı olarak görülüyor (3,60 – 3,64). Aşağıdaki grafikten de görülebileceği üzere, mavi kesik çizgi ile 3,94 seviyelerinde gelen düşüş trendi devam ediyor. Aşağıda ise, 3,50-3,55 aralığında dip yapmaya başlayan kurun şayet 3,55 seviyesinden bir kez daha yukarı yönlü sekmesi durumda, bu sefer yukarda 3,64 ve 3,66 seviyekerini hedefleyebileceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda, 3,54 seviyelerine zarar kes emri girerek 3,55 seviyelerinden taktiksel olarak long (uzun) pozisyon denenebileceğini düşünüyoruz.



Etiketler

İlgili Makaleler

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Başa dön tuşu
Kapalı