Değirmencioğlu'nun günlük ekonomi yorumu!

Manşetler hemen hemen her yerde İran’a uygulanan yaptırımlarının kaldırıldığı ile süsleniyor

Her ne kadar fiyatların içerisinde olsa da, İran petrolünün piyasa çıkacak olması petrol fiyatlarının seyri açısından pek de olumlu bir gelişme değil

ABD'den gelen zayıf ekonomik veriler ve düşmeye devam eden petrol fiyatlarının küresel ekonomik büyümeye dair endişeleri artırması ile borsalar satıcılı bir haftayı geride bıraktı

Sterlin, zayıf enflasyon, ötelenen faiz artırımı ve BREXIT endişesi ile gerilemeye devam ediyor

GBP/USD paritesi bu sabah, 2010 yılının dibi olan 1,4250 seviyesini test etti. Tutunamaması durumunda 1,3500 seviyesini konuşacağız

Yarın sonuçlanacak TCMB PPK toplantısı büyük önemle takip edilecektir. TCMB’nin faiz koridorunun üst bandında indirimine gidebileceğinden endişe ediyoruz

USD/TL kuru açısından 3,05 seviyesi karar noktası olacak. Aşılması durumuda 3,07 zirvesi belki devamında 3,10 ; aşılamaması durumunda 3,0260 ve 3,0130 seviyelerini takip edeceğiz

EUR/TL kurunda 3,3 seviyesini büyüteç altına almakta fayda var. TL’de değer kaybının devam etmesi durumunda teknik bir bakış açısı ile yukarda 3,45 aşılmaması durumunda 3,2750 takip edilebilir

ABD piyasaları bugün Martin Luther King Jr. tatil nedeniyle kapalı konumda olacak

Piyasa Özeti ve Yorumu

Haftasonu İran’a yönelik yaptırımların kaldırılması yönünde gelen haberlerin yansımlarını okumaya çalışacağız. İran'a nükleer faaliyetleri nedeniyle uygulanan yaptırımlar kaldırıldı. İran'ın petrol ve gaz ihracı haliyle gerek İran gerekse İran ile ticaret yapan / yapacak ülkeler açısından oldukça önemli. Yaptırım kararının kaldırılması ardından özellikle uzakdoğu ülkelerine günlük yaklaşık 1 milyon varil petrol satışı yapabilen İran’ın arzı artırarak 1.5 milyon varile çıkaracağı; hatta İran'ın toplam petrol ihracatını bu yılın sonuna doğru kademeli bir şekilde 2.5 milyon varile çıkarabileceğini okuduk. Özellikle bültenlerimizde son dönemlerde işlemeye çalıştığımız petrolün çöküşü senaryoları ardından İran petrol ve doğalgazının da piyasaya girecek olması, rakip üreticileri açısından daha da sıkıntılı bir süreç anlamı taşıyor. Haliyle akla ilk gelen ülke Suddi Arabistan. İran’ın kaybettiği pazarları geri alabilmek adına fiyat kırarak saldıracak olması, zaten arz fazlası olan petrolde fiyatları daha da aşağıya itebileceğini düşünüyoruz. Yaptırım kararının kaldırılması ardından haftasonu açık olan Suudi Arabistan borsası Tadawul bir ara % 7’ye varan değer kaybı yaşadı. Yaptırımların kaldırılması ile İran bankalarının yeniden SWIFT (para transfer) sistemine döneceği ve ABD tarafından bloke edilen İran’ın paralarının da serbest bırakılacağını görüyoruz. İran’ın yeniden Batı ile entegre olması anlamı taşıyan bu kararın kaliyle İran ekonomisi için ciddi bir büyüme anlamı taşıdığı gibi, dünya ticareti açısından da önemli bir adım olarak görülmesi gerekiyor. Elbette, Türkiye’nin dış politika anlamında komşuları ile şu anda yaşadığı sorunlardan ilerleyerek Türkiye-İran ilişklerinin nasıl devam edeceğini yakından takip edeceğiz. İran kararı ardından Brent cinsi petrolün varil fiyatı 28,50 dolar seviyesini test ederek 2003’den bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Geride bıraktığımız hafta, başta petrol fiyatlarında yaşanan çöküşün yarattığı küresel ekonominin gidişatına yönelik kaygılarının tetiklediği riskten kaçış eğilimi, küresel borsalarda ciddi anlamda tedirgin bir haftanın yaşanmasın neden oldu. Özellikle Çin’e yönelik olumsuz beklentilerin de risk-off modunu desteklediğini söyleyebiliriz. Bültenlerimizde, geride bıraktığımız hafta, özellikle yavaşlayan dünya ekonomisine rağmen ciddi bir potansiyel fazlası ve borcu olan Çin’in de hızla küçülen ekonomisinin dünya geneli üzerinde yarattığı topyekün “büyüyeme” endişesinin önümüzdeki günlerde de devam etmesini bekliyoruz. Her ne kadar Çin’li otoriteler finansal piyasaları sakinleştirmek adına para politiklası kapsamında çözümler üretmeye çalışsalar da, gölge bankacılık, viddi bir kapasita fazla ve ciddi bir borç stoğundan Çin’in nasıl çıkacağı henüz bilinmiyor. Bugüne döndüğümüzde, ABD Mali piyasaları Martin Luther King Jr. günü nedeniyle kapalı konumda olacak. Likiditenin biraz düşmesini bekliyoruz. Türk Mali piyasalarının gözü kulağı ise yarın TSİ14:00’da açıklanacak TCMB’nin olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında olacaktır. Hatırlanacağı üzere, FED’in faiz artırması durumunda para politikasını sadeleştirebileceği yönünde yatırımcıları hazırlayan Başkan Başçı, FED’in faizi artırması ardıdan Aralık ayında herhangi bir politika değişikliğine gitmeyerek pas geçti. Devamında yapılan ekonomistler toplantısında, faiz koridorunun alt ve politika faizini yukarı yönlü sadeleştirerek haftalık fonlama faizi olan kabaca % 9 seviyesine yaklaştırması inanışını aksine, işlerin istenmeyen noktaya sürüklenmesi durumunda politika faizi olan % 7,50 yerine fonlamanın yapıldığı % 10,75 (koridorunu üst bandından) aşağı yönlü sadeleştirme yapılabileceğinin anlaşılması, haliyle TL üzerinde satış baskısı kurmuştu. Başkan Başçı, sadeleştirme adımına başlanması için MOVE ve VIX endekslerinde volatilenin düşmesini bekleyeceklerini söylemişti. MOVE endeksi ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde; VIX endeksi ise S&P500 endeksindeki oynaklığı ölçüyor. Haliyle, son dönemlerde petrol ve diğer taraftan Çin kanaklı endişelerin tırmanması nedeniyle volatilite de ciddi anlamda artmış durumda. Bu bağlanmda, Başka Başçı’nın yarını da pas geçebileceği konuşuluyor. Diğer bir görüş ise, faiz koridorunun alt ve politika faizleri yerine sadece üst bantta bir indirime gidilebileceğini söylüyor. Böylesi bir manevra, TL ve TL cinsi yatırım araçları üzerinde ciddi anlamda satış baskısı kurabileceğini düşünüyoruz. Manşetlerde de belirttiğimiz üzere, PPK’nin sadece üst bantta indirim yaparak emniyet subabını gevşetmesi, ilk etapta USD/TL kurunda 3,05 direncinin aşılarak 3,07’li zirveye; benzer bir şekilde EUR/TL kurunda da 3,31 seviyesinin aşılmasına neden olacaktır. Yatırımcıların, son senelerin en volatil ve sert satışı ile başlayan yeni yılda risten uzak durması gerektiğinin altının bir kez daha çizmek isteriz.
EUR/TL

Avrupa Merkez Bankası’nın almış olduğu kararların bir yansıması olarak USD karşısında son 1 senedir ciddi anlamda değer kaybeden EUR, özellikle ABD Merkez Bankası’nın faiz artırım kararı ardından bir miktar da olsa rahatladı. Okuduğumuz raporlar, Avrupa Merkez Bankası’nın daha fazla genişlemeye gitmeyeceği beklentisini ön plana çıkararak EUR/USD paritesinin de tepki alımlarına sahne olacağını söylüyor. Ekli grafik EUR/TL kurunun günlük performansını gösteriyor. Görüleceği üzere, 3,3100 seviyesi teknik anlamda güçlü bir seviye. Son günlerde bir kaç kere test edilmeye başlandığı hatta zorlandığını görüyoruz (3 numara). Bu bağlanmda 3,3100 seviyesinin aşılması ve kalıcı olması durumunda yukarda 3,46 seviyesinin bulunduğunu görüyoruz.