FED ve ECB’den gelen yumuşak açıklamalar küresel risk iştahını daha da artırdı
ECB Başkanı Draghi yine “konuştu” ama aksiyon yok!
Paranın gelişmekte olan ülke aşkı daha doğrusu getiri peşinde koşan paranın “para kazanma” iştahı daha da artmaya başladı
USD/TL kurunun 200 günlük ortalamaların geçtiği 2,0880 seviyesini yüklü fon girişleri ile aşağı kırması ardından TL’de değerlenme sürecinin bir müddet daha korunması olası duruyor
DTH artış hızında görülen durulma (yurtiçi yerleşiklerin döviz alımı bırakıp satım yönüne geçmesi) TL’de aşağı gidişatı daha da hızlandırabilir
Aslında herşey şu anda TL ve TL cinsi yatırım araçlarının leyhine görülüyor. Hatırlamak gerekirse geride bıraktığımız yılın Mayıs ayında patlak veren Gezi Parkı olayları ve akabinde FED’in para musluğunu kısacağının işaret fişeğini ateşlemesi ve nihayetinde 17 Aralık yolsuzluk süreci ile pekişen yerel seçimlerin gölgesinde neredeyse son 1 yılı TL ve TL cinsi yatırım araçları negatif ayrışarak tamamladı. Söz konusu dönem TL’nin sert değer kaybettiği, borsanın düştüğü, faizlerin yükseldiği ve risk primin artış gösterdiği bir dönem olarak tarihe geçti. TCMB’nin Ocak sonunda faiz silahını agresif ve önden yüklemeli olarak çekmesi ardından şu anda gidişat Türkiye’nin leyhine yavaş da olsa dönmeye başladı. Bahar havası olarak gördüğümüz bu senaryo (1) yurtdışında artan risk iştahı (2) TL’nin reel ve nominal getiri cazibesi (3) siyasi riskin 1-2 ay daha gündemde olmaması (4) cari açığın düzelmesi (5) TCMB’nin yüksek enflasyon nedeniyle sıkı para politikasını koruyacağı beklentisi TL’yi bir müddet daha destekleyebileceğini düşünüyoruz. Jeopolitik risk kapsamında Rusya – Ukrayna tedirginliğinin azalması, önde gelen merkez bankalarından FED ve ECB'den gelen güvercin açıklamaların da piyasalarca olumlu algılanması gelişmekte olan piyasaların geneline olumlu olarak yansımaya devam ediyor.
Çarşamba günü 200 günlük ortalamaların geçtiği 2014 yılını en düşük seviyesi olarak görülen 2,0880 seviyesinin yüklü fon girişleri ile aşağı yönlü kırılması ardından dün 2,0650 seviyesine varan bir düşüş görüldü. 24/02/2016 vadeli gösterge faiz yılın en düşük seviyelerini test ederken (% 8,95) Borsa Istanbul günü 74,780 puan seviyesinden tamamladı. Dün Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) toplantısı ardından özellikle EUR/USD paritesinin her iki yöne de sert bir hareket yaptığını görüyoruz. Politika faizini % 0,25 seviyesinde tutan Draghi, faiz kararı ardından mikrofon karşısına geçti. Draghi’nin standart devam eden açıklamaları ile 1,40 seviyesini test eden EUR, soru cevap kısmında bankanın Haziran ayı enflasyon tahminlerinin yayımlanmasının ardından para politikasında adım atabileceklerini söylemesi ile yukarı yönlü devam eden hareket sert bir gerileme ile karşılandı ve EUR kademdeli olarak 1,3830 seviyelerine çekildi. ECB'nin Haziran'da para politikasında gevşeme sinyali vermesi de likiditenin gelişmekte olan piyasalara kayacağı beklentisini artırmasıyla dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere EUR/USD paritesi aşağıya doğru yönünü çevirirken, EUR/TL kuru da 2,87 seviyelerine varan bir düşüş kaydetti. Avrupa’nın genişlemeci yönde adım atma itimali başta ana ihracat partneri Avrupa olan Türkiyen’nin elini kuvetlendirecektir.
Yeni gün başlangıcında Asya cephesinde ılmlı bir seyir görüyoruz. Göz ucuyla da olsa Ukraynadaki gelişmeler takip edilmeye devam ediliyor. Herkesin aklında olan ana soru aslında TL ve TL cinsi yatırım arçlarında iyimser hava devam edecek mi ve nereye kaadar? Aslında bunun net bir cevabını vermek şu anda pek mümkün görünmüyor. Yukarda saydığımız belli başlı nedenlerin ışığında ve yurtdışından negatif bir haber gelmemesine bağlı olarak Borsa cephesinde 75bin seviyesinin üzerinde kalındığı sürece kademeli olarak 77bin – 80bin aralığı teknik anlamda hedeflenebileceğini; USD/TL kurunda ise aşağıya doğru gerileme potansiyeli bulunduğunu düşünüyoruz. Seçim öncesi 2,16 – 2,25; seçim ardından 2,0880 – 2,15 ; son gelişmeler ışığında ise 2,02 – 2,0880 aralığında kurun sıkışma gösterme ihtimali artmış durumda görünüyor. Yurtdışından fon akımlarının devam etmesi ve uzunca bir süredir algısı bozulan ve davranışına yansıyan yurtiçi yerleşiklerin döviz alımını bırakması ardından satışa geçmesi durumunda kurun aşağı gidişatı hızlanabileceğini düşünüyoruz. Tabi havanın bahar tadında olması nedeniyle şu anda orta vadeli riskleri göz ardı ederek yurtdışı risk iştahının cazibesine bizler de kapılmış vaziyetteyiz. TL’nin getiri avantajı nedeniyle özellikle kurda 2,02 – 2,08 aralığı ayı tuzağı oluşturabilir. Gidişatın tamamen olumluyu döndüğü ve TL’nin aynı süratte değer kazanarak daha da değer kazanacağı (USD/TL kurunda 2’nin altı) beklentisine kapılmak çok da akıllıca bir strateji olmayabilir. Bu nedenle altını çizerek özellikle döviz alma ihtiyacı içinde olan yatırımcıların riskli pozisyonlarını kapama amacıyla piyasadaki iyimseriği avantaja çevirmelerini tavsiye edebiliriz.
Günün makroekonomik takvimine baktığımızda İngiltere’de açıklanacak sanayi üretim verisi takip edilebilir. USD/TL kurunun güne 2,0750 , EUR/TL 2,87 , GBP/TL 3,51 , Sepet kurun ise 2,4750, XAU/TL (altın gram) 85.70 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
