Küresel piyasalarda neredeyse yaprak kıpırdamadı

Cuma günü küresel piyasalarda neredeyse yaprak kıpırdamadı. Paskalya tatili nedeniyle yurtdışında birçok piyasanın kapalı olması işlem hacminin de yok denecek kadar sığ olmasına neden oldu. Yurtdışında devam eden tatil nedeniyle işlem hacminin bugünün de oldukça sakin kalabileceğini düşünüyoruz. 23 Nisan Çarşamba günü Türk Mali piyasalarının da kapalı olacağı düşünülürse, gözler 24 Nisan Perşembe günü yapılacak olağan TCMB PPK toplantısına çevrilecektir. Yerel seçimlerinin sonuçlanması ardından TL’de görülen toplarlanma süreci ve TCMB’nin piyasa ihtiyacı üzerinde son günlerde sağladığı fonlama, piyasa faiz oranlarının da gerilemesine neden oldu. TCMB’nin üstü kapalı da olsa faiz indirdiği ve fonlamayı % 10 seviyesine getridiğini görüyoruz. TCMB’nin Ocak sonunda olağanüstü toplanarak faiz oranlarını agresif bir şekilde artırması ardından sisyasi cepheden gelen faiz indir baskısına karşın, Perşembe günü herhangi bir adım atılmasını beklemiyoruz. Enflasyon beklentilerinde görülen yükselişin, faiz indiriminde hata payına yer bulunmadığına ışaret ediyor. Zamansız ve yurtiçi yerleşiklerin algısının ciddi anlamda bozulduğu bir ortamda hızlı bir gevşeme politikası, TL’nin koruma kalkanını zayıflatabilir. Baz etksisi ve TCMB’nin de beklentilerine paralel enflasyonda gerilemenin Mayıs ayından sonra başlayacağı düşüncesi ile faizlerde gerilemenin de Haziran ile birikte gündeme alınacağını düşünüyoruz.

Geride bıraktığımız hafta İngiltere’de açıklanan işsizlik verisinin % 6,9 ile İngiltere Merkez Bankası’nın (BOE) faiz artırımı için öngördüğü eşik seviye olan % 7’nin altına gerilemesi haliyle GBP/USD paritesinin 1,6840 seviyesine kadar yükselmesine yol açarak son 4,5 senin zirvesine taşıdı. Paskalya tatili nedeniyle işlem hacminin daralması GBP/USD paritesinin 1,68 seviyesinde yatay seyretmesine neden oluyor. Sterlinde teknik anlamda 1,70 seviyelerine varan bir yükselişin gündemde bulunduğunu düşünüyoruz. Son dönemde ekonomik görünüme ilişkin verilerin güçlü gelmesiyle birlikte, BOE’nin sürdürülebilir ekonomik büyüme ve tam istihdam sağlanıncaya kadar genişleyici para politikasını sürdüreceği tahmin ediliyor. BOE’nin 2015 ortasından önce bir faiz artırımına gitmesi beklenmiyor. Avrupa cephesinde ise tedirginlik enflasyondaki düşük seyir nedeniyle deflasyon. Avrupa Merkez Bankası’nın piyasalara verdiği likiditenin kredi mekanizmasıyla reel ekonomi yerine tekrar kendisine geri park edilmesi, negatif mevduat faizi beklentilerini de sıcak tutuyor. Öte yandan, ECB’nin tutarı 1 trilyon EUR olacağı yönünde konuşulan tahvil alım programını devreye sokması durumunda da EUR/USD paritesinde gevşeme bekliyoruz. ECB’nin adım atması her şartta gelişmekte olan ülke para birimlerinin faydasına olacaktır. Ana ihracat partneri Avrupa olan Türkiye ekonomisinin de söz konusu süreçten olumlu etkilenmesini bekliyoruz. ECB’den henüz bir adım gelmemesi, EUR/USD paritesinin de yüksek seyrini korumasına neden oluyor.