ABD ve İngiltere piyasaları tatilden geri dönerken, küresel işlem hacminin de tekrar canlanmasını bekliyoruz
USD/TL kurunda 2,0880 seviyesinden bulunan 200 günlük hareketli ortalamayı takip etmekte fayda var.
Seviyenin yukarı yönlü kırılması 2,0970 ve 2,12 seviyesine kadar bir yükselişi tetikleyebilir. Olası aşağı sarkmalarda ise 2,0620 seviyesi takip edilebilir.
Piyasa Özeti ve Yorumu
Dün ABD’de Anma Günü, İngiltere’de ise banka tatili nedeniyle piyasaların kapalı olması, küresel anlamda da iş hacminin düşük seyretmesine neden oldu. Sakin geçen dünkü günde Hazine’nin 14 ay vadeli tahvil ihalesi takip edildi. TCMB’nin faiz indirimine devam edeceği beklentisinden hareketle 15 Temmuz 2015 itfalı kuponsuz tahvilin yeniden ihracında bileşik faiz % 8,72 ile beklentilerin altında gerçekleşti. TCMB’nin geride bıraktığımız hafta politika faizini indirmesi ardından zaten gerileme eğiliminde olan tahvil getirilerinde düşüş ivme kazandı. İki yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi dün gün içerisinde % 8,64 seviyesne kadar gerileyerek Kasım 2013'te beri en düşük seviyeyi test etti. Tahvil piyasasında hızlanan alımları aslında Erdoğan’ın TCMB’ye faiz indirmesi yönünde yaptığı baskıya da kısmen bağlıyoruz. Dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere, Almanya dönüşünde değerlendirmelerde bulunan Başbakan Erdoğan, TCMB yönetimine fazi indiriminde küçük adımlar attığı nedeniyle “kendilerine çeki düzen vermeye” davet etmesinin olası yankılarının piyasalarada hissedileceğini ve yatırımcıların TCMB’nin bağımsızlığına sözlü de olsa müdahale edilmesini pek de hoş karşılamayacaklarını düşünüyoruz. Siyasi iradeni para politikasından uzak durması gerekiyor. Risk primlerinin ciddi anlamda yükseldiği Ocak sonunda önden yüklemeli bir şekilde gerçekleştirilen şok faiz artırımı, geride bıraktığımız hafta risklerin yavaş da olsa azalmasına paralel para politikasında TCMB’nin kısmen de olsa gevşemeye gitmesine neden oldu. Faiz oranlarında ciddi ve büyük montanlı bir indirim ekonomiye daha da sert bir darbe vurabilirdi. Bu nedenle faiz indirmi veya artırmı konusuna siyasi otoritenin Merkez Bankasına sözlü müdahalede bulunmasını sakıncalı görüyorum. İlave olark Ak Pareti Başkan Yardımcısı Numan Kurtulmuş da para politikasına ciddi eleştrilerde bulunarak yakın gelecekte yapılacak bir yasal değişiklikle TCMB’nin bazı fonksiyonlarının gözden geçirilebileceği sinyalini verdiğini de not etmek gerekiyor. TCMB’nin finansal araç bağımsızlığının sorgulanması yatırımcı nezdinde kredibilite kaybına neden olabilir. Sessiz yurtdışı piyasalara paralel iç gündemi meşkul eden Başbakan’ın açıklamaları ile USD/TL kuru gün boyu 2,08 – 2,09 aralığında işlem gördü. Borsa cephesinde ise gerileten faizin bankacılık sektörü karlılığını artıracağı beklentisi ile bankacılık sektrörüne gelen alımlarınm etkisi ile günü % 0,7 yükselişle 78,603 puan seviyesinden günü tamamladı.
İngiltere ve ABD piyasalarının tatil nedeniyle kapalı olması ardından sabah saatlerinde Asya cephesinde karmaşık bir seyir hakim. Gösterge endeks Tokyo borsası % 0,6 yukarda işlem görürken, diğer bölge borsalarında hafif çapta eksiler görülüyor. Mali piyasaların gündeminde bugün ABD’de açıklanacak dayanıklı tüketim mal başvuruları, ABD CaseShiller konut fiyatları endeksi; Türkiye cephesinde ise tüketici güven endeksi takip edilebilir. Haftaya düzenlenecek Haziran ayı olağan ECB faiz toplantısına atfedilen önem malum büyük. ECB Başkanı Draghi Mayıs ayında Haziran toplantısını işaret ederek aksiyon almaya hazırız demişti. Dün de açıklamalarda bulunan Dragi, ECB'den yeni gevşeme adımları geleceği beklentisini güçlendirdi. Draghi, döviz kuru ve kredi dinamiklerini yakından izlediklerini ve fiyatların aşağı yönlü bir sarmala girdiğine yönelik ipuçları görmesi halinde bankanın adım atmaya hazır olduğunu söyledi. EUR/USD paritesi birkaç hafta önce test etmiş olduğu 1,40 seviyesine nazaran 1,36 seviyelerine kadar gevşemesi ardından 1,3650’li seviyelerde yatay bir seyir izliyor. ECB’nin atacağı olası adımın şiddetine göre EUR/USD paritesinin yön bulmasın bekliyoruz. Banka’nın atması olası adımları arasında negatif mevduat faizi (bankaların ECB’ye park ettiği paralara ödediği faizleri negatife indirerek paranın reel ekonomiye kredi ile geri dönmesini sağlamak), politika faizini % 0 seviyesine çekmek ve ayrıca tutarı € 1 trilyon olacağından söz edilen tahvil alım programı başlatmak olarak sıralanıyor. ECB’nin çok konuşup az adım atması nedenile Haziran toplantısı önemli. Toplantıya atfedilen öneme paralel bir sonuç çıkmaması EUR’da yükselişe; aksi bir durum ise EUR’da 1,35 seviyelerine doğru geri çekilmeye neden olabilir.
Türk mali piyasaları bir tarafta gerek reel gerekse nominal anlamda sunduğu yüksek getiri nedeniyle getiri peşinde koşan sıcak paranın uğrak noktası olmaya devam ederken, diğer taraftan da TCMB’nin bağımsızlık alanına giren ve kredibilte kaybına neden olabilecek dünkü açıklamaların arasında sıkıştı. Küresel risk iştahının olumlu rüzgarı ıle TL’de iyimser hava korunmaya devam edebilir ancak risk iştahının terse dönmesi durumunda başta faiz indirimi ve para politikası alanına giren siyasi açıklamalar TL ve TL cinsi yatırım araçlarında satış baskısını da tetikleyebilir. Temkinli olmakta fayda görüyoruz. İyimserlikten mutlak sürette faydalanılmalı ancak özellikle döviz alma ihtiyacı içinde olan yatırımcıların kurun gelmiş olduğu seviyeleri fırsat olarak kollamaları akıllıca bir yatırım davranışı olmaya devam edecektir. USD/TL kurunun güne 2,0860 , EUR/TL 2,8450 , GBP/TL 3,5150 , Sepet kurun ise 2,4650, XAU/TL (altın gram) 86 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
Kıbrıs İktisat Bankası – Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu
