Piyasalarda dün hakim olan kar satışlarının bugün yerini iyimserliğe terk etmesini bekliyoruz
USD/TL kurunda aşağıda 2,08 – 2,10 aralığının tekrar test edilmesi ihtimali var
Dün Türk mali piyasaları kar satışlarının gölgesinde zayıf bir performans kaydetti. Bir tarafta siyasi stresi üzerinde atan TL ve TL cinsi yatırım araçlarına yoğunlaşan ilgi, diğer bir tarafta global risk iştahındaki artışla gelişmekte olan piyasaların geneline yasıyan yabancı kaynaklı girişler dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere önemli teknik seviyelerin test edilmesine neden oldu. Hızlı sayılabilecek bu gelişmeler ışığında elbette kar alma isteği de bir noktada baş gösterecekti. Seçimlere bir kaç gün kala Borsa Istanbul’un 63bin seviyesinden yönünü yukarıya çevirmek suretiyle düne kadar % 16 prim yapması ardından dün bankacılık sektörü öncülüğünde endeksin % 2 değer kaybıyla günü 72,428 paun seviyesinden tamamladığını gördük. USD/TL kuru yine aynı dönemde 2,24 seviyesinden 2,08’li seviyelere kadar gerilemesi ardından dün hızlı sayılabilecek bir yükselişle günün son işlem dakikalarıda 2,12 seviyesini test etti. Faiz cephesinde 24/02/2016 vadeli 2 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi iyimser hava ile birlikte % 9,72 seviyesini test etmesi ardından benzer bir şekilde kar satışlar ile yeniden % 10,10 seviyelerine yükseldi. Özetle, son 2 haftalık zaman diliminde oldukça iyi bir performans gösteren TL ve TL cinsi yatırım araçları dün gece açıklanacak FED tutanakları öncesinde gelişmekte olan ülke para birimlerinin geneline yansıyan satış baskısı ile kar satışları maruz kaldı.
TL’nin seçim iyimserliğiyle pozitif ayrışması ardından dün diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine nazaran daha kötü bir performans gösterdiğini de not etmemiz gerekiyor. Bunda elbette TCMB'nin ortalama fonlama maliyetini düşürmesinin de etkili olduğuna inanıyoruz. TCMB Başkanı Başçı’nın Kayseri’de yaptığı Para Politikası konulu konferansta siyasi cepheden gelen faiz indirim baskısına dikkatli vermiş olduğu cevaplara ardından son günlerde piyasaya daha fazla likidite bırakıp ortalama fonlama maliyetini % 10 seviyesine kadar çektiğini görüyoruz. Elbette TL’nin koruma kalkanı olarak görülen faizin gerilemesi, TL’nin dünkü satıcılı piyasada biraz hırpalanmasına neden oldu. Çekirdek enflasyonun Nisan 2007’den beri en yüksek seviye olarak görülen % 9,32 seviyesine çıkması ardından elbette ilk etapta faiz indirmek yerine alternatif araçlarla faiz indirim etkisi yaratmasını (munzam karşılık oranlarını azaltarak TL likiditesiini artırması veya TL munzamlara ölçülü faiz ödemesini) bekliyoruz.
FED tutanakları öncesinde satış baskısına maruz kalan gelişmekte olan ülke para birimleri gece geç saatlerde tutanakların açıklanması ile birilkte yerini bir miktar da olsa toparlanmaya bıraktı. Başkan Yellen’in tahvil alım programının bu sene bitirileceği ve 6 ay sonra da faizi artırıma işaret eden daha önceki konuşmalarının tutanaklarda görülememesi, bankanın faiz artırma konusunda piyasaların beklediğinden daha temkinli davranabileceğini gösterdi. Tutanaklar ardından doların değer kaybettiği, EUR/USD paritesinin 1,3850 ; GBP/USD paritesinin ise 1,68 seviyesine yükseldiğini görüyoruz. FED’in faiz artırımı konusunda kafaları karıştıran akşamki tutanakları ardından EUR ve Sterlinin dolar karşısında sırası ile 1,40 ve 1,70 seviyesine doğru hareketlenmesini pek de yadırgamayacağım. Doların değer kaybını koruması durumunda gelişmekte olan ülke para birimlerinde iyimser hava korunmaya devam edebilir. USD/TL kurunda gerçek talep yerine pozisyon kapama ve kar alma isteğinden hareketle kurdaki yükselişin kısa vadede devam etmeme ihtimali olduğu varsayımı üzerinde durmak istiyoruz. Teknik bir bakış açısıyla, USD/TL kurunda aşağıda daha yer olduğunu düşünüyoruz. Bu bant aralığının 2,08 ile 2,10 aralığında olduğu düşüncesinden hareketle, riskli pozisyonların kapatılması yönünde kollanmasını gerektiğinin altını çizmek isteriz. Avrupa Merkez Bankası’nın tutarı 1 trilyon euro civarında olan tahvil alım programını devreye sokacağı yönünde devam eden beklenti, EUR/USD paritesi üzerinde etkili olabilir ki böyle bir gerçeklşeme fazla likiditenin gelişmekte olan ülke para birimlerine yönelmesine neden olabilir (şimdilik dedikodudan öteye geçemedi).
ABD borsalarının geceyi % 1 civarında yükselişle tamamlamasına rağmen sabah saatlerinde Asya piyasalarından yatay bir seyir hakim. Mali piyasaların gündeminde bugün İngiltere Merkez Bankası’nın faiz toplantısı ve ABD’de her Perşembe açıklanan işsizlik maaşı başvuruları takip edilecektir. USD/TL kurunun güne 2,11 , EUR/TL 2,92 , GBP/TL 3,54 , Sepet kur ise 2,51, XAU/TL (altın gram) 89 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
Kıbrıs İktisat Bankası – Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu
