Enflasyonun beklentileri aşması ardından TCMB’nin 200 baz puan faiz indirimi ve bundan sonra izleencek yol haritası kafa karışıklığı yarattı
Yüksek açıklanan enflasyon ve beraberinde yarın akşam açıklanacak Moody’s kararı öncesi Türk Mali piyasalarında volatilite artmış vaziyette
USD/TL kuru açısndan dün de belirttiğimiz üzere 3,0160 ve 3,0250 seviyeleri kısa vadeli dirençler
Aşağıda ise 2,9980 seviyesinin geçilmesi ile 2,9780 seviyesini hedefleyeceğiz (bakınız grafik)
Moodys’in yarın gece not indirmesi durumunda TL varlıklarda satış baskısı kuşkusuz hissedilecektir
Baz senaryomuz: Moodys’in değerlendirmeyi rapor açıklamadan pas geçeceği; TL ve TL cinsi yatırım araçlarının ise değer kazanacağı yönünde
İngiltere açısından bugün süper Perşembe. TSİ 14:00’de İngiltere Merksez Bankası faiz toplantısı, tutanaklar ve devamında enflasyon raporunu takip edeceğiz
İngiltere Merkez Bankası’dan 2009 yılından sonra ilk kez politika faizinde bugün 25 bsp indirin ve ialve gevşeme bekleniyor
GBP/USD paritesinde 1,3400 üzerine olası yükselişler, Sterlin short pozisyon açmak için kollanabilir (Sterlin sat USD al ; bakınız grafik)
Ø Piyasa Özeti ve Yorumu
Türk mali piyasalarında normalleşme süreci dün kısmen de olsa sekteye uğradı. Her ne kadar, TCMB Başkanı Sn. Çetinkaya’nın son enflasyon raporunda işlenmemiş gıda ve tütün fiyatlarında yapılan ayarlama nedeniyle enflasyonun yüksek çıkabileceği yönünde piyasayı hazırlamış olsa da, dün % 0,7 – % 0,8 aralığında olan beklentinin ötesinde aylık TÜFE artışı % 1,16 olurken, yıllık enflasyon da % 8,79 seviyesine yükseldi. Alt kalemlere indiğimizde, enflasyondaki yükselişe % 3,15 ile sert yükselen gıda fiyatları ve sigara zammının etkisiyle % 7,05 yükselen alkollü içecekler ve tütün kaleminin etkili olduğunu görüyoruz. Her ne kadar manşet enflasyon beklentilerin üzerinde açıklansa da, TCMB’nin favori endekslerinden olan ve kontrol edilebilir kalemlerden oluşan çekirdek enflasyonun (“I” endeksinde) % 8,67 seviyesinden % 8,70 seviyesine yükseldiğini not etmek gerekiyor. Enflasyonun beklentilerin üzerinde sonuçlanması ardından, TCMB’nin son 5 toplantıda enflasyondaki düşüşü gerekçe göstererek başlattığı faiz indirim döngüsü (toplamda 200 baz puan) ve devamında önümüzdeki aylarda atılması planlanan ilave indirimleri desteklemediği görüşü ile soru işareti yarattı. TCMB’nin en son enflasyon raporunda, sadeleştirme adımının devamı niteliğinde, faiz indirim isteğinin faiz koridorunun simetrik bir hal alana kadar devam edeceğine yer verilmişti. Koridorun alt bandının % 7,25, politika faizinin % 7,50 olduğu düşünülürse, üst bantta yapılan 200 baz puan indirime rağmen şu anda % 8,75 seviyesinde bulunuyor. Koridorun simetrik bir hal alması söylemi, üst bantta ilave 100 baz puan daha faiz indirimi demek. Enflasyonun yüksek çıktığı bir ortamda TCMB’nin faiz indirimlerinde istekli davranması TL üzerinde bir miktar (kur volatilitesi) baskı kurabilir. Her ne kadar şu anda FED’den faiz artırımını konuşmuyor olsak da, öte yandan dünyada negatif faizler havada uçsa da, darbe girişimi ardından gözler haliyle Türkiye üzerinde olmaya devam ediyor. Her ne kadar dünyanın büyük fon yöneticileri getiri peşinde koşmak adına (negatif faizlerden usanarak) gelişmekte olan ülkelere gelmeye başlasalar da, Türkiye’nin özellikle Cuma akşamı Moody’s belirsizliğini üzerinden atmadan rağbet göremeyeceğini hissediyoruz. Dün bu bağlamda sığ işlem hacmi ile Borsa Istanbul günü % 1,65 düşüşle 74,552 puan seviyesinden tamamladı. Borsanın gelişmekte olan diğer ülke borsalarına nazaran ucuz olduğunu görüyoruz. Darbe girişimi ardından inşaat sektörü öncülüğünde büyüme isteğine paralel Emlak GYO ortaklığı, Rusya ile düzelen işler nedeniyle Enka ve finansal tarafta İş Bankası C ve Garanti Bankası hisseleri, hisse senedi almak isteyen yatırımcılar tarafından yakından takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Bugüne döndüğümüzde, Asya piyasalarında birkaç gündür Japonya kaynaklı zayıf teşvik paketi, Avrupa Bankalarına yönelik stres test sonuçlarının yarattığı kuşkular, düşük büyüme endişesi ile piyasaların risk iştahının göstergesi konumunda petrol fiyatlarında görün değer kayıpları ardından biraz nefes almak için iyimser bir güne başladığımızı düşünüyoruz. Asya piyasalarının göstergesi konumunda Japonya borsası % 1 yukarda işlem görüyor. ABD borsalarının vadeli endekslerinde de alımlar görüyoruz. Borsa Istanbul’un da güne iyimser başlamasını öngörüyoruz. USD/TL kurunda büyük resmi aşağıdaki grafikte çizmeye çalıştım. Kısa taraftan bakarsak, iyimser havaya paralel 2,9990 seviyesine doğru bir geri çekilme bugün görülebilir. Yukarda ise 3,0160 ve 3,0250 seviyelerinin geçilmeyeceğini ön görüyoruz. Moody’s’in not indirimine gitmeyeceği varsayımdan hareketle, USD/TL de (kısa) satış, Borsa İstanbul’da ise (uzun) alım yönünde pozisyon kollanabilir. Günün ilk yarısında önemli bir veri gözükmüyor. Günün ikinci yarısında ise sahne İngiltere Merkez Bankasında olacaktır. Makroekonomik cephede ise, ABD’de açıklanacak işsizlik maaşı başvuruları ve dayanıklı tüketim mal siparişleri takip edilebilir. Gözler yarın ABD’de açıklanacak ve ABD ekonomisinin gidişatı hakkında en sağlam ip uçlarını verdiğine inanılan tarım dışı istihdam raporunda olacaktır.
Ø Sahne bugün İngiltere’nin
Finans piyasalarının gözü kulağı bugün İngiltere’ye çevrilmiş durumda. İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Carney’in geride bıraktığımız ay işaret ettiği Ağustos toplantısının sonuçların bugün TSİ 14:00’de göreceğiz. Brexit ardından, piyasanın büyük bir kısmı faiz indiriminin bugün geleceğini düşünüyor. Son açıklanan PMI verilerinde, ekonomik aktivitede bir miktar zayıflama ibareleri görülmesi nedeniyle, ekonominin desteklenmesi bağlamında bugün atılabilecek adımlar yakından takip edilecektir. Kuvvetle muhtemel, % 0,50 seviyesinde olan politika faizinde 25 baz puan indirim görebileceğimizi düşünüyoruz. Brexit’in önümüzdeki sene Parlementoda görüşüleceği ve AB’dan çıkış sürecinin başlayacağı görüşünden hareketle, Sterlinde saman alevi tarzındaki parlamaların geçici olacağı, ana yönün ise aşağı olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Teknik olarak GBP/USD paritesine baktığımızda, 1,34 seviyesinin üzerine doğru olası yükselişler (1,34 – 1,35 aralığı) Sterlin satıp dolar almak için kollanabilir.
Kaynak: Reuters
