Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu

Trump’ın seçilmesi ardından maliye politikası ekseninde izlenecek genişlemeci politikalar ABD’de enflasyon endişesinin hortlamasına neden oldu

ABD 10 yıllık devlet tahvil faizleri, 2-3 günlük zaman diliminde son 10 ayın zirvesine yükselirken tahvil piyasasının değeri de 1 trilyon dolardan fazla eridi

Faiz makasının ABD leyhine açılması, doların elini kuvvetlendiriyor

Bu sabah EUR/USD paritesi 1,08 seviyesinin altına gerileyerek son 10 ayın dibini test etti

Güvenli liman olarak görülen ABD tahvil faizlerinin yükselmesine paralel gelişmekte olan ülke varlıkları da baskı altında işlem görmeye devam ediyor

Bugünün veri takvimi yoğun görülmüyor. Sert satışlar ardından bir miktar dengelenme eğilimi görebileceğimizi düşünüyoruz

Ø Piyasa Özeti ve Yorumu

Geride bıraktığımız hafta, küresel mali piyasaların konsantrasyonu topyekün ABD Başkanlık seçimleri ve devamında yeni Başkan Trump fiyatlamasına çevrildi. Trump’ın alt yapı yatırımlarını 550 milyar dolara çıkaracağı, vergi indireceği, savunma sanayine yatırım yapacağı ve büyümeyi teşvik edecek politikalar izleyeceği yönünde seçim sabahı yapmış olduğu açıklamalar ardından küresel piyasaların yeni teması haliyle büyüme odaklı politika ve devamında bütçe açıkları ve enflasyon oldu. Trump’ın seçim ipini göğüslemesi, haliyle Clinton fiyatlaması üzerine odaklanan piyasalarda ilk etapta sert satışlara neden oldu. Clinton’un kazanacağı ve beraberinde Obama ekolünün devam edeceğini satın alan piyasalar, sabahın erken saatlerinde Trump’ın seçilmesi ile doların ciddi anlamda değer kaybettiği, küresel borsaların % 5’ler civarında düştüğü, gelişmekte olan ülke para birimlerinin gerilediği bir yarım gün geçirdik. Trump’ın balkon konuşmasından elede edilen izlenimin enflasyonist bir duruma işaret etmesi ve beraberinde büyümeyi teşvik edecek olması (Keynes politikalar + helikopter para) yada kamu destekli para politikası duruşunun geleceğinin anlaşılması ile adeta küresel piyasalar haftanın son iki gününde ralli yaptı. Büyümenin geleceğinin anlaşılması ile gelişmiş ülke borsaları yükselirken, izlenecek politikaların enflasyon yaratacağı endişesi ile ABD 10 yıllık tahvil faizleri de son 10 ayın zirvesine yükseldi. Haliyle risksiz faiz olarak görülen ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde yükseliş, gelişmekte olan ülke varlıklarına da satış baskısı olarak yansıdı. ABD piyasalarının kapalı olduğu haftanın son iş gününde USD/TL kuru 3,28 seviyesini zorlarken, Borsa Istanbul sert bir satış baskısı ile karşı karşıya kaldı. Beraberinde içerde gösterge tahvilin de% 10,80 seviyesine varan bir yükseliş kaydettiğini gördük.

Trump’un seçimi kazanması ardından ilerleyen günlerde neler yaşanabileceğini hep birlikte izleyeceğiz. Ancak, piyasa yansıması olarak özellikle enflasyon yaratacak yeni politikalar FED’i 2017 yılında daha fazla faiz artırmaya itebilir ki böyle bir gelişme kuşkusuz gelişmekte olan ülke para birimleri için olumsuz. Haftanın ilk işlem gününde havanın genel olarak sancılı olmaya devam ettiğini görüyoruz keza EUR/USD paritesi 1,08 seviyesini aşağı yönlü geçerek son 10 ayın en düşük seviyesine geriledi. Cuma günü kapalı olan ABD piyasaları ardından bu sabah 10 yıllık devlet tahvil faizleri % 2,215 seviyesine yükseldi. ABD faizlerinde yükselişe paralel USD/JPY paritesi 107 seviyesini aşarken, Dolar endeksi 99,50 seviyesine dayandı. İhracat odaklı ekonomisi nedeniyle Japon Yenindeki değer kaybı Asya piyasalarının gösterge endeksi Japonya Borsası Nikkei’nin % 1,7 yukarıda işlem görmesine neden oldu. ABD seçim sabahı 3,29’lu seviyelere yükselen, Cuma günü 3,28’in kıyısında olan USD/TL kurunun bugün güne 3,26 seviyesinden güne başladığını görüyoruz. Kesintisiz yükseliş sonrasında bir miktar dinlenme ve düzeltme hareketi görebileceğimizi düşünüyoruz.

Ø ABD 10 yıllık tahvil faizleri vs EUR/USD paritesi

Trump’ın seçim vaatleri arasında vergi indirimleri ve beraberinde alt yapı yatırımlarının artıracağı beklentisi, ABD’de piyasa faizlerinde hissedilmeye başlandı. ABD 10 yıllık devlet tahvilinin getirisi % 2,215 seviyesine yaklaşarak son 10 ayın zivrvesini test etti. ABD’de maliye politikalarının devreye gireceği beklentisinin tetiklediği enflasyon korkusu ve beraberinde FED’in seneye daha fazla faiz artırmak durumunda kalacağı endişesi ile EUR/USD paritesi faiz makasının da etkisi ile bu sabah 1,08 seviyesinin altına gevşeyerek kademeli olarak 1,07 ve devamında 1,05’e göz kırptığını düşünüyoruz.