Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu

Türk mali piyasalarında biriken negatif enerji olası iyimserliği gölgeliyor

Son günlerde 3,07 – 3,09 aralığında sıkışan USD/TL kuru, sabah saatlerinde yeniden bandın üst kısmını zorlamaya başladı

3,09 seviyesinin üzerine yerleşilmesi durumunda ilk etapta 3,1130 olan tüm zamanların zirvesi test edilebilir

EUR/USD cephesinde 1,0860 – 1,0880 aralığında gelen tepki alımları dikkat çekiyor

İngiltere’de bugün açıklanacak 3Ç büyüme verileri Sterlin üzerinde volatiliteyi artırabilir

Piyasa Özeti ve Yorumu

Türk mali piyasalarında son aylarda peş peşe cereyan eden negatif gelişmeler, özellikle kur cephesinde kendisi hissettiriyor. (1) 15 Temmuz hain darbe girişimi ile başlayan sürecin (2) 23 Eylül Moody’s’in not indirimi ile devam etmesi ve iki yatırım yapılabilir nottan birinin kaybeden Türkiye’den çıkmaya başlayan yabancı fonların devam eden döviz talepleri (3) OHAL uygulamasının uzatılması ile yatırımcıların Türkiye’ye yönelik risk iştahında kısmen de olsa yaşanan bozulma (4) net enerji ithalatçısı olan Türkiye’nin 8 sene ardından arz kısıntısına gidecek OPEC nedeniyle yükselişe geçen enerji fiyatlarından negatif etkilenmesi (5) petrol fiyatlarının cari açık ve enflasyonla mücadeleye sekte vuracak olması (6) Suriye ve Musul’a yönelik tırmanan jeopolitik riskler ve iç güvenlik endişelerine parale düşen turizm gelirleri (7) S&P ve Moody’s’den gelen not indirimi ardından Türkiye’yi halihazırda yatırım yapılabilir ancak negatifte izleyen Fitch’ten de yakın gelecekte beklenen olası bir not indirimi (8) not indirimleri ardından tabir caizse süper ligden bir alt lige veya daha kolay anlatımla spekülatif cetvele inen Türkiye’nin yurtdışından elde edilecek borçlanma maliyetlerinde yaşanacak artış (9) fon girişlerinin kalıcı ve uzun vadeli olmaktan ziyade daha fazla vur kaç tarzında olan sıcak ötesi kaynar para olarak nitelendirilen hedge fon işlemleri ile kalitesizleşecek olması (9) tüm bu gelişmelere ilave olarak, ısınan iç siyaseti de göz ardı etmemek gerekiyor. Başkanlık önerisini de içeren Anayasa değişiklik paketine MHP’den beklenen destek ve tasarının 330 oy ile referanduma götürülebileceği hatta olası bir erken seçim nedeniyle yatırıcıların yine seçime harcanacak enerji ve ikinci planda kalacak ekonomi endişesi ile bekle ve gör pozisyonuna geçme ihtimali (10) ABD seçimlerine artık günler kala Clinton’un zafere ulaşacağı ve bununla birlikte FED’den % 70 ihtimal verilen Aralık ayı faiz artırım beklentisinin doları güçlendirmesi (11) küresel olarak rağbet gören dolar hatta yaklaşan sene sonu nedeniyle fonların pozisyon kapama ve kar alma isteği nedeniyle dolara olan ilave talep (12) tüm bu gelişmelere paralel TCMB’nin son 7 aydır devam ettirdiği ve 250 baz puana ulaşan faiz indirim / sadeleştirme döngüsüne Ekim toplantısında ara verse de, yukarda değindiğimiz ve negatif tarafta kümelenen gelişmelerin Türk mali piyasalarının genel görünümü değiştirmeyerek olumsuz tarafta bırakmaya devam etmesi…

Yukarda saydığımız nedenler, adeta fay hattında meydan gelen sıkışmayı anlatır cinsten olunca, maalesef, gelişmekte olan ülke para birimlerine olan dönem dönem talepte bile TL’nin rağbet görmemesi hatta, yurtiçi yerleşiklerin döviz satışlarının da kesilmesi ve devam eden yabancı talebine paralel kurun daha da yukarı seviyelere gidebilme ihtimalinin arttığını görüyoruz.

Yukarda saydığımız ve biraz negatif bir ton içeren ancak son ayların kısa bir özetini sunan giriş parakrafı ardından konsantrasyonumuzu yeniden bugüne çevirmek istiyoruz. Gözler içerde 2016 yılının son enflasyon raporunda ve akabinde TCMB Başkanı Çetinkaya’nın toplantısında olacaktır. Başkan Çetinkaya’nın söylemleri ve TCMB’nin enflasyon gelişmelerine yönelik tahmin ve açıklamalarına yakından bakacağız. Yurtdışında ise İngiltere’de açıklanacak yılın 3Ç büyüme rakamları günün ilk yarısında; ABD dayanıklı tüketim malı siparişleri ve konut satışları günün ikinci yarısında takip edilebilir.

USD/TL kurunda 3,07 seviyesi aşağı yönlü geçilemedi. 3,09 seviyesinin üzerinde kurda ilave güçlenme görebiliriz

Teknik bir bakış açısı ile, USD/TL kurunun 3,07 – 3,09 bandında son günlerde devam eden sıkışmasının bu sabah saatlerinde yukarı yönlü geçildiğini görüyoruz. Kısa bir bakış açısı ile, yukarda tüm zamanların zirvesi olan 3,1130 seviyesine doğru bir atak olabileceğini düşünüyoruz. Büyük resimde ise, teknik analizde çok rastlanan fincan kulp formasyonun oluşmaya başladığını görüyoruz. 3,1130 seviyesini yukarı yönlü kırılması durumunda yeni zirvelerin test edilme isteği kaçınılmaz olacaktır. Formasyonun nihai hedefi 3,28 seviyesi olabilir (2,92 – 3,11 arasındaki 18 adım fiyat hareketinin devamı).