Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu

İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu:

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 11/04/2018 – Çarşamba

• Dün Türk Mali piyasaları açısından günün adı tek kelime ile moral bozucu oldu. İç tarafta artan makroekonomik riskler ve kırılganlaşan ekonomi, devam eden faiz tartışmaları, dışarda ise artan jeopolitik kaygılar kuvvetli satışın arkasında yatan ana unsurlar olarak sayılabilir
• Merkez Bankası’nın izlediği sıkı para politikasına rağmen maliye politikalarının verilen teşvikler ile destekleyici hatta genişleyici olması, içerde de enflasyon tehdidine karşı tutarsızlık olarak görülmeye devam ediyor
• Suriye’de Arap saçına dönen süreç, süper güçlerin bilek güreşi, Esad yönetimini destekleyen İran ve Rusya ile yakınlaşan lakin Suriye konusunda ABD ile aynı çizgide olan Nato üyesi Türkiye, son günlerde Rus Rublesi ve İran Reali’nin sert satışlarına eşlik ediyor
• Doğu Guta’ya kimyasal silah saldırısı ardından ABD’nin önderliğinde, Fransa ve İngiltere’nin dahil olduğu Batı gücünün Suriye’ye yönelik bir saldırı girişimine yakın olduğu iddiaları da jeopolitik risk algısını tırmandırıyor
• BM Güvenlik Konseyi’nin tasarısını veto eden Rusya, bu yöndeki bir girişime de karşılık vereceğini bildirmesi tansiyon daha da tırmandı
• ABD’nin Rus iş adamlarına yönelik yaptırımları Alüminyum fiyatlarını vururken, Rus piyasalarında da ciddi bir türbülans yaşanıyor. Rus Rublesi’nin dolar karşısında 2 günlük (gün içi) değer kaybı % 11 seviyelerine ulaştı (borsa cephesinde ise kayıp % 17’e yakın)
• Benzer bir şekilde, kapalı bir ekonomiye sahip olduğu için İran’dan çok fazla haber gelmiyor olsa da, yerel para birimi Real’i (IRR) dolar karşısında sabitleme kararı alındı. Ekonomik anlamda karşılığı sermaye hareketine sınırlama getirildi. Serbest piyasada dün bir ara 62’ye fırlayan kur 42’de sabitlendi
• Rusya ve İran para birimlerinde yaşanan hareketlilik, haliyle Türk Lirası’na da sirayet ediyor. Uzun bir süredir takip ettiğimiz 4,08 seviyesinin dün aşılması ile USD/TL kuru gün içinde istenmeyen ve keşfedilmeyen sulara sürüklendi
• Günün son işlem saatlerinde, bir ara likiditenin de kaybolması sonucu panik işlemlere dönüşen piyasa dinamikleri, USD/TL kurunu 4,14 seviyelerine kadar sürükledi. EUR/TL 5,11 ; GBP/TL ise 5,8650 seviyelerini test ederken, sepet kur da benzer bir şekilde 4,63 seviyesine yaklaştı
• 10 yıl vadeli tahvilin bileşik faizinde 30 baz puan artış olurken, Türkiye’nin kredi riskini ölçen CDS (risk) primi 208 baz puana yükselerek neredeyse son 5 ayın zirvesini gördü
• Önde gelen makroekonomik verilerde yaşanan bozulma (cari açık, enflasyon, işsizlik, bütçe dengesi) bir tarafta, dış politika belirsiz seyir diğer tarafta derken, son dönemlerde devasa şirketlerin yeniden borç yapılandırma talepleri de ilave bir risk olarak ön plana çıkmaya başladı
• Yüksek rakamlı kredilerin yeniden yapılandırma talepleri, bankacılık sektörünün aktif yapısı üzerinde sıkıntıya yol açabileceği endişesi ile dün banka hisselerinde ivme kazanan satışlar (% 3,40) ile BİST100 ana endeksi günü % 2,2 düşüşle tamamladı 
• ABD’de dün açıklanan ÜFE enflasyonu beklentilerin üzerinde sonuçlandı. Manşet veri yıllık bazda % 3 olarak gerçekleşirken (beklenti % 2,9) ; çekirdek ÜFE ise yıllık bazda %2,7 olarak sonuçlandı (beklenti % 2,6). Piyasalar ÜFE enflasyonu ardından bugün TSİ15:30’da açıklanacak TÜFE enflasyonunu bekliyor 
• TÜFE enflasyonun da yüksek sonuçlanması, risk iştahı üzerinde azaltıcı bir rol oynayarak içerde mevcut olan satıcılı havayı destekleyebilir. Gece geç saatlerde ise bir önceki FED toplantısının tutanaklarını takip edeceğiz 
• Türkiye cephesinde bugün 10:00’da açıklanacak Şubat ayı ödemeler dengesi istatistikleri önem arz ediyor. Cari işlemler dengesinin 4,2 milyar dolar açık vereceği tahmin ediliyor. Beklentilerin üzerinde gelecek bir rakamın piyasa yansıması da olumsuz olacaktır
• Rus, İran ve Türk mali piyasalarını sarmalayan satış baskısı karşısında temkinli ve tedbirli seyrinelden bırakılmaması gerektiğini düşünüyoruz. Rus Rublesinde satışların derinleşmesi, TL varlıklar üzerinde de ilave tahribat yaratabilir

Rusya, İran ve Türkiye para birimleri dolar karşısında değer kaybediyor

Kaynak: Reuters

USD/TRY kurunda 4,1394 seviyesi dün test edildi (haftalık görünüm)

Test edilen seviye Ocak 2014’den gelen yükseliş kanalını tepesi olarak ön plana çıkıyor.

Kaynak: Reuters

USD/TRY kurunda 4,1394 seviyesi dün test edildi (günlük görünüm)

Teknik anlamda, 4,08 seviyesinin üzerinde sırası ile 4,1680 ve 4,3070 seviyeleri bulunuyor

Kaynak: Reuters

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department