Ekonomi

Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu


Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu
Emre Değirmencioğlu

Dün başlayan Jackson Hole toplantısının ilk günü beklentilere paralel sessiz geçti

 Düşük enflasyonla boğuşan FED Başkanı Yellen’in (17:00) sunumu; değerli EUR ile başı dertte olan ECB Başkanı Draghi’nin (21:00) sunumu takip edilecek

 Global destekli iyimser hava içerde faiz avantajı ve uzun bayram tatili ile birleşerek USD/TL kurunu 3,4750 destek seviyesinin kıyısına kadar itti

 Makroeokonomik anlamda sağlıklı bir ilerleme kaydetmeyen, yüksek faizin etkisi ile gerileyen kurun kalıcılığı konusunda endişelerimiz devam ediyor

 Sterlin / Türk Lirası dün yıl içerisinde pek çok test edip kıramadığı 3,4490 seviyesinin üzerinde ilk geceyi tamamladı. Kurun tutunması durumunda, teknik anlamda 4,62 ve  4,70 hedeflenebilir

 ABD ekonomisinin Eylül sonunda borçlanma limitine takılarak “kapanma” konusu not indirimi riski taşıyor

 Trump’ın tüm negatifliğini fiyatlayan piyasa, bundan böyle olumlu anlamda atılacak adımlara daha çok prim verebilir

Ø  Piyasa Özeti ve Yorumu

 Türk mali piyasalarında tahmin ettiğimiz üzere temkinli de olsa iyimser seyir dün de korunmaya devam etti. USD/TL kurunun yabancı ilgisi ve uzun bayram tatili öncesinde yurtiçi yerleşiklerin döviz satışları ile uzun süredir koruduğu 3,52’li seviyelerden koparak dün 3,4770 seviyesine kadar geri çekildiğini gördük. Teknik anlamda, 3,4750 seviyesi 14 Haziran tarihinde test edilmiş ve neredeyse yılbaşından beri en düşük seviye olarak ön plana çıkıyor. Söz konusu 3,4750 seviyesinin hemen üzerinde bir miktar da olsa alım isteği de dün gözden kaçmadı. Türkiye’nin makroekonomik olarak herhangi bir ilerleme kaydetmediği, enflasyonun yine Ağustos enflasyonun açıklanması ile çift hanelere yükseleceği, devam eden cari açık problemi, şirketlerin yüksek borçluluk oranı, işsizliğe mevcut büyüme modeli ile kalıcı bir çözüm henüz bulunamaması, son dönemlerde KGF destekli de olsa hormonlu sayılabilecek gevşek maliye politikası ekseninde yaşanan büyümenin, teşviklerin geri çekilmesi ile nasıl devam edeceği gibi soru işaretlerine tam olarak cevap bulamayınca, TL’nin de değer kazanması arkasında en önemli etkenin, yan kulvarımızda koşan para birimlerinden ayrışarak geçen sen düştüğümüz hatadan dönüp vermeye başladığımız hem reel hem de nominal yüksek faiz olduğu ön plana çıkıyor.

Sessiz yaz aylarının sıcağında, bol paranın oluk oluk sermaye piyasalarında gezdiği, ABD’de FED’in elini kolunu bağlayan Trump’ın basiretsiz politikaları nedeniyle doların değer kaybettiği, sıcak faiz artırım heyecanın başka bahara kaldığı, enflasyonun bir türlü artmadığı bir ortamda, bol paranın getiri peşinde koşması, dahası 10 günlük bayram tatilinde yatay seyredecek kurun yabancı yatırımcıya sağlayacağı fayda düşünüldüğünde, kurun gevşemesini normal karşılamak gerekiyor. Lakin, dün de belirttiğim üzere, asıl soru TL’deki değerlenmenin devam edip etmeyeceği. Türk Lirası’nın tansiyonunu ölçen 1 ay vadeli zimmi oynaklık oranı, kurun yükseliş yönünde Eylül 2016’da tepki verdiği % 8 kritik seviyesine kadar geldi dayandı.

Havaların artık yavaş yavaş soğumaya başlayacak olması ve piyasaların tatil modundan çıkması ile TL cephesinde farklı beklentilerin de gündeme geleceğini düşünüyoruz. Yaz aylarının sağladığı turizm gelirleri ve akabinde döviz girişlerinin yavaşlayacak olması, kuvvetle muhtemel yılın son çeyreğinde hem FED hem de ECB’nin bilanço daraltmasına başlayarak bol likiditeyi yavaş da olsa kısılmaya başlaması, ABD cephesinde tüm kredisini tüketen ve azledilme ihtimalinin her geçen gün daha da kuvvetlenmeye başlayan Trump’ın artık piyasaların hoşuna gidecek elle tutulur politikalar dönmesi veya azledilmesi; bunun da yerlerde sürünen doların değerini artırabileceği unutulmamalıdır. 24 Eylül tarihinde Almanya’da yapılacak olan genel seçimler öncesinde dış politika ekseninde yaşanabilecek ilave sorunlar, Kuzey Irak’ta düzenlenecek referandum, Suriye’nin kuzeyi gibi jeopolitik gündem ağır basmaya başlayacak. Bunların yanısıra, Türkiye’nin AB ile ilişkilerinde yaşanabilecek sorunlar da dikkatle takip edilmesi gerekiyor. Dün ayrıca TCMB’nin açıkladığı haftalık banka ve para istatistiklerinde, yurtiçi yerleşiklerin döviz tevdiat hesaplarında 917 milyon dolar artış yaşandığını da not etmek gerekiyor. Yurtiçi yerleşiklerin döviz kurlarındaki düşüşe rağmen döviz mevduatlarını artırmaktan vazgeçmediklerini not etmemiz gerekiyor!

 Bugünün veri gündeminde sabah saatlerinde Almanya’da açıklanacak IFO iş dünyası güven endeksi; günün ikinci yarısında ise ABD’de dayanıklı tüketim malı siparişleri takip edilebilir. ABD’nin Jackson Hole kasabasındaki toplantı dün start aldı. Önde gelen merkez bankalarının panellerde konuştuğu yıllık genel toplantının en önemli gündem maddesi haliyle ECB Başkanı Draghi ve FED Başkanı Yellen’ın sunumlarında olacaktır. Temkinli iyimser havanın devam etmesi olası görülüyor.

 Ø  Yurtiçi yerleşiklerin döviz tevdiat hesapları (DTH) artmaya devam ediyor

 TCMB’nin her Perşembe yayımladığı para ve banka istatistikleri raporuna göre 11-18 Ağustos tarihleri arasında DTH’larda 917 milyon dolar artış olmuş. Yurtiçi yerleşiklerin döviz kurlarındaki düşüşe rağmen döviz mevduatlarını artırmaktan vazgeçmediklerini görüyoruz.

grafik1

Kaynak: TCMB


Etiketler

Benzer Haberler

Başa dön tuşu
Kapalı