Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu

İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu:

FED’in bir kademe daha artan şahin duruşu ardından geçen hafta kafa karışıklığı yaşayan piyasalarda bu hafta göreceli daha sakin bir seyir beklenebilir

Sessiz haftaya FED Başkanlarından oy hakkına sahip NY FED Başkanı Dudley’in faiz atırımı patikası ve bilanço küçültme konusunda vereceği mesajlar takip edilecektir

Türkiye’nin sunmuş olduğu yüksek getiri yatırımcıların ağzını sulandırmaya devam ediyor

FED’in bilanço küçültmeye son baharda başlaması bekleniyor. Son bahardan itibaren yavaşça azalacak dolar arzı, doların da fiyatını artıracaktır

Ancak son bahara kadar zaman çok ve şu anda ABD’de enflasyon iyi sinyaller vermiyor

USD/TL kurunda teknik anlamda 200 günlük ortalamaların geçtiği 3,4832 seviyesi önemli. Altına geçilirse 3,46 seviyelerine kadar gevşeme görülebilir

Teknik grafik ise USD/TL kurunda (orta vadeli olarak) farklı bir senaryoya işaret ediyor (bakınız grafik)

Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın haftasonu yaptığı bir konuşmada “faize müdahale edeceğiz” açıklamasının ne manaya geldiğini izleyip göreceğiz

Finsbury Park yakınlarında yine bir terör saldırısı ile sarsılan İngiltere, zayıf hükümeti ile bugün resmi Brexit sürecine start veriyor. 1,2740 üzerinde Sterlin pozitif hava korunabilir

Ø Piyasa Özeti ve Yorumu

Geride bıraktığımız hafta piyasaların aslında meşgul olduğu konu FED’in olağan faiz toplantısı idi. Toplantı öncesinde faizi 25 baz puan artıracağına kesin gözüyle bakılan FED’in toplantı ardından faiz artırımını yumuşatacak minvalde açıklamalar yapması ve piyasalarda var olan göreceli iyimser havayı desteklemesi bekleniyordu. Her ne kadar faiz artırımı yavaşça canlanan ABD ekonomisi için aşırı ısınmayı engelleyecek bir önlem olsa da, dolar faizin artması, kırılgan bir toparlanma içinde olan dünyanın geriye kalan kısmı için (mzellikle de dış kaynak içinde olan gelişmekte olan ülkeler için) olumsuz bir gelişme. Bu beklentileri ışığında, işsizlik oranı % 4,30 seviyesine gerileyen ancak halen daha alınan tüm önlemlere rağmen enflasyonu hedeften uzak duran ABD cephesinde faiz artırım kararı arından mikrofon karşısına geçen Başkan Yellen’in göreceli yumuşak bir üslup sergilemesini beklense de, piyasalar arzu ettikleri FED’i karşılarında bulamadılar. Özellikle, toplantı öncesinde zayıf açıklanan enflasyon ardından beklentiler değişirken, Başkan Yellen’in ise bir kerelik zayıf veriye patırtı kopartılmaması gerektiğini düşündüğü yönünde açıklaması ve devasa boyutlara varan (4,5 trilyon dolar) bilançonun ise yakın bir zamanda daraltılmaya başlanacağı yönünde takvim piyasaları kararsız bir seyre itti. Son yılların düellosuna baktığımızda, enflasyon konusunda tahminleri bir türlü tutmayan ve her defasında piyasanın galip gelmesi nedeniyle piyasalar FED’i çok da dinlemeyerek (en azından kısa vadede) bol paranın yardımı ile umursamaz bir modda ve getiri peşinde koşan yatırım stratejisine bağlı kaldıklarını görüyoruz. FED’in faiz artırdığı ve bilanço küçültme takvimi verdiği bir ortamda küresel borsalar rekor kırmaya devam ediyor. Bol likiditenin getirdiği bu umursamaz ve parayı adeta sokacak delik bulamama olgusunun orta vadede yaratacağı tahribata karşı dikkatli olunması gerektiğini düşünüyoruz (balon hergün biraz daha şişiyor). Likidite o kadar bol ki, geçen hafta FED ile 3,4750 seviyesine varan USD/TL kuru, Cuma günü 3,53 seviyesini bir günlüğüne test etse de, yeni hafta başlangıcında bir kez daha 3,50 seviyesinin altına gevşediğini görüyoruz. USD/TL kuru açısından, aşağıdaki grafikten de görüleceği üzere, 200 günlük ortalamaların geçtiği 3,4832 seviyesi bir kez daha test edilmek istenebilir. 3,4832 seviyesinin tutması durumunda yeniden yukarı yönlü ataklar görebilir. Kısa vadede, 3,4832 seviyesinin altında 3,46 üzerinde ise 3,5150 seviyesini takip edeceğiz. Bir adım geri çekildiğimizde ise, günlük grafiklerde alçalan takoz formasyonun oluştuğunu ve teknik grafiğin orta vadeli olarak yükseliş sinyali taşıdığını görüyoruz.

Ø USD/TL

Türk Lirası’nın sunmuş olduğu yüksek getiri ve destekleyici yurtdışı faktörlerinde de yardımı ile kabaca 2013’den beridir satış baskısına maruz kalan Türk Lirası, son haftalarda iyimser bir görünüm sergilemeye devam ediyor. Aşağıdaki teknik grafikten de görülebileceği üzere, alçalan takoz formasyonunun hedefi kanal boyu kadar yükseliş olan (pembe çubuk) 3,89 seviyesine işaret ediyor. Lakin bunun gerçekleşmesi için ilk etapta 3,55 seviyesinin üzerinde gecelik bir kapanış görmemiz gerektiğini unutmamamız gerekiyor. 200 günlük ortalamanın geçtiği 3,4832 seviyesinin üzerinde tutunması, yukarı yönlü hareketi destekleyebilir.

3,4832 seviyesinin altına sarkarsa (bakınız bir sonraki grafik)

Günlük Grafik