Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu

İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu:

Emtia fiyatlarında başlayan sert düşüş, finans piyasalarının çirkin ayı olarak görülen “Mayıs’ta sat ve tatile git” beklentisini çağrıştırıyor

TCMB verilerine göre yurtiçi yerleşiklerin 28 Nisan ile biten haftada döviz mevduatları 161 milyar dolar seviyesine yükseldi (son 1 haftada artış $5 milyar; yılbaşına göre $15 milyar)

Öte yandan, TCMB’nin brüt döviz rezervleri de $85 milyar dolar seviyesinde gerileyerek yılbaşına nazaran 7 milyar dolar azalış kaydetti (bakınız grafik)

Kur düştükçe yerliler döviz almaya devam ederken, TCMB’nin cephanesinin de azalması risk unusur olarak görülüyor

Son günlerde orta vadeli risklere atıfta bulunarak, kur cephesinde geri çekilmenin uzun soluklu olmayacağını ve risklerin hafifletilmesi yönünde kollanması önerimizi paylaşıyorduk

USD/TL kuru dün küresel ortamın da elverişsiz olmasının yardımı ile 3,57 seviyesine varan bir yükseliş kaydetti

Kısa vadede dip arayışlarının 3,48 – 3,55 aralığında devam etmesine ihtimal versem de, aşağı yönlü hareket ihtimalinin azalmaya başladığını hissediyoruz

Bu bağlamda, 3,55 seviyesinin üzerinde kalınması koşulu ile 3,63 seviyesinin yeniden yakın gelecekte test edilebileceğini düşünmeye başladık (bakınız grafik)

Haftasonu yapılacak Fransız ikinci tur seçimleri ardından EUR’da yükseliş eğiliminin biteceğini tahmin ediyoruz. 1,10’lu seviyeleri satış fırsatı olarak okuyacağız

Bugün her ayın ilk Cuması olduğu üzere ABD’de tarım dışı istihdam günü. Akabinde de FED Başkanı Yellen’in konuşmasını takip edeceğiz

ABD’de işsizlik oranının % 4,5’lu seviyelere gelerek NAIRU’ya ulaşması ardından gözler raporun alt kalemlerini irdeleyecektri (saatlik kazançlar beklenti: % 0,3)

Ø Piyasa Özeti ve Yorumu

Mayıs ayı yavaş yavaş piyasaların tatile gitmeden önce pozisyonlarını tekrar gözden geçirdikleri ve son senelerin tutarlı istatistikleri ile, genellikle gelişmekte olan borsa endekslerinin düştüğü, EUR’nın Dolar karşısında değer kaybettiği ve emtia fiyatlarında satışları başladığı ay olarak, ya da daha basit bir yaklaşımla, piyasa oyuncularının Mayıs ayında pozisyonlarını kapattığı ve kafaların rahat bir şekilde tatile gidilmek istendiği çirkin bir ay olarak görülüyor.Dün emtia fiyatlarında sert değer kayıpları görüldü. Hemen hemen tüm haber başlıkları emtia fiyatlarında sert düşüşü manşet haberlere taşımış. Petrolün varil fiyatı % 5’in üzerinde düşüşle 45 dolar seviyelerine gerilerken, demir cevherinde düşüş ise oldukça sert. Öte yandan, günlerdir bahar havası esen gelişmekte olan ülke para birimleri de, gerek Mayıs ayının sihirli havası, gerek emtia fiyatlarında görülen sert geri çekilme, gerekse FED’in Haziran toplantısına yönelik faiz artırım ihtimaline neredeyse kesin gözüyle bakılmasının bir yansıması olarak satış baskısına maruz kaldı. Rus Rublesi ve Güey Afrika Randı değer kayıplarında ilk sırada yer alsa da, USD/TL kurunu 3,52 seviyesinden 3,57 seviyesine varan yükselişi ile değer kayıplarına eşlik etti. Her ne kadar Türk Lirası varlıklar, geride bıraktığımız sene almış oldukları yaralara paralel halen daha göreceli olarak ucuz olarak sınıflandırılsalar da, satış baskısının şiddetlenmesi durumunda, Türk Mali piyasalarında var olan iyimser hava da birden yerini (risklerin hatırlanması ile) satış baskısına terk edebilir. Her ne kadar siyasi ve jeopolitik riskler şimdilik ikinci plana atılsa da, TCMB’nin 28 Nisan ile biten haftaya yönelik Bankacılık verileri, yurtiçi yerleşiklerin dövize sığınmaya devam ettiklerini; TCMB’nin ise döviz rezervlerinin düşme eğiliminde olduğunu teyit ediyor. Bunun yanısıra, Anadolu Ajansının dün geçtiği habere göre, Bakan Zeybekçi Cumhurbaşkanlığı hükumet sisteminin bizi en çok etkileyecek alanı ekonomi yönetiminin yeniden dizayn ile ilgili düzenlemeler olacağına söylemiş. Bunun tam olarak ne alama geldiğini şimdilik kestiremiyoruz. 21 Mayıs’ta düzenlenecek olan kongre sonrasında siyasi cephede var olacak hareketlilik, kuvvetle muhtemel piyasa cephesinde de yankı bulacaktır.

Sıkıntılı bir ay olarak görülen Mayıs ayının ilk haftasını, küresel piyasalar, emtia fiyatlarında sert düşüşün gölgesinde tamamlamaya aday görünüyor. Bugün gündeminde, her ayın ilk Cuması olduğu üzere, TSİ15:30’da ABD Çalışma Bakanlığı tarafından açıklanacak olan resmi Nisan ayı istihdam raporu bulunuyor. ABD ekonomisinin tam istihdam seviyesine yani enflasyon yaratmayan doğal işsizlik oranına (NAIRU) yakın olması nedeniyle gözler daha fazla raporun alt kalemlerine, özelinde saatlik kazançlık verisine çevrilecektir. Reuters anketine göre manşet istihdam artışının 185bin olması; işsizlik oranının % 4,6 seviyesine yükselmesi ve ortalama saatlik kazançların ise % 0,3 artması bekleniyor. Özellikle saatlik kazançların artış göstermesi, FED’in enflasyon duruşuna yönelik tavrını sertleştirebilir ki böyle bir veri USD’nin bir kademe daha güçlenmesi ile sonuçlanabilir. Fransa ikinci tur seçimleri bu haftasonu yapılacak. Macron’un rahat bir şekilde kazanması beklentisi fiyat davranışına da yansımış keza dün EUR/USD paritesi 1,0980 seviyesine hızla yükseldiğini görüyoruz. Teknik bir bakış açısı ile 1,10 seviyesinin üzerini EUR satış fırsatı olarak okuyacağız. USD/TL kurunda da, aşağıda görülebileceği üzere, önemli bir teknik seviye olan 3,55’in altından yönünü yukarıya doğru çevirme gayreti hissediliyor. Bu sabah saatlerinde, raporumuzu yazarken, USD/TL kuru 3,57 seviyesinin üzerinde işlem görüyordu. Teknik manada, 3,63’lü seviyeleirn yakın gelecekte test edilebileceğini düşünüyoruz.

Ø USD/TL kurunda 3,55 seviyelerinin üzerinde kalınması koşulu ile 3,63-3,64 seviyelerine doğru bir hareketin kademeli olarak başlayabileceğini düşünüyoruz