Liderlerin sağduyulu yaklaşımları ve haliyle artan koalisyon ihtimali Türk Mali piyasalarında iyimserliğe neden oluyor
Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın alışılmadık düzeyde yapıcı ve ılımlı söylemleri dün TL’nin olumlu ayrışmasına neden oldu
IMF, Yunanistan görüşmelerinin başarısız olduğunu söyleyerek görüşmeleri durdurduklarını açıkladı
Türkiye ekonomisi 2015 yılın ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre % 2,3 büyüme kaydetti
Cari denge Nisan ayında yıllık bazda 44 milyar dolar açık verdi
Piyasa Özeti ve Yorumu
Seçim sonrası Türk Mali piyasalarında yön arayışı Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın 7 Haziran genel seçimlerine yönelik dün ilk kez değerlendirmede bulunması ile devam etti. Erdoğan’ın hükümetin bir an önce kurulması yönünde çağrıda bulunması, siyasetin tıkandığı yönünde algılanan son günlerdeki endişeleri dağıtarak koalisyon beklentilerinin yeniden yeşermesine neden oldu. Tıpkı Almanya’da olduğu üzere, Grand Coalition (yani mecliste bulunan iki büyük partinin koalisyon kurması) ihtimalinin henüz somut bir adım olmasa da, ihtimalinin konuşulması, beklentiyi satın alan Türk Mali piyasalarında dün günün özellikle ikinci yarısında etkili oldu. Sert satışlara baskı eğen TL ve TL cinsi yatırım araçlarının dün ilk kez olumlu yönde ayrıştığını gördük. Bir istatistik olması bağlamında dünyanın gelişmiş ilk 50 ülkesinin 30 tanesinin koalisyon ile yönetildiğini not etmek isterim. Özellikle AKP – CHP koalisyonunun halkın % 65 desteğini aldığını düşünürsek, siyasi uzlaşı üzerine kurulacak yapı korkulan koalisyonun aksine Türk mali piyasalarına olumlu yönde yansıyabilir. Elbette, AKP – MHP veya AKP – CHP koalisyonu şu anda arzu edilen bir senaryo olsa da, partilerin arasında derin görüş ayrılıklarının da olduğunu söylemeden edemeyiz. Ancak, siyasette 2 + 2 = 4 olmadığını hepimiz iyi biliyoruz.
Hatırlanacağı üzere, haftabaşı panik alımlarla ile 2,81 seviyesini test eden USD/TL kuru, dün günün ilk yarısında 2,73 – 2,75 geniş aralığında salınarak siyasi cepheden gelecek haberleri takip etti. Dün sabah saatlerinde cari açık verisi ardından kararsız bir seyir izleyen USD/TL kuru, her ne kadar 2,75 seviyesini test etse de, günün ikinci yarısında Erdoğan’ın açıklamaları ile 2,70 seviyesinin hemen altına sarktı. Oldukça sert sayılabilecek satışlar ardından Türk Lirası’nın genel olarak gelişmekte olan ülke para birimlerindeki satıcılı seyirden sıyrılarak günü değer kazancı ile tamamlayan ender para birimlerinden olduğunu söylemeliyiz. Döviz piyasasındaki hareketli seyrin dün borsa ve tahvil piyasalarından da hissedildiğini gördük. Borsa Istanbul seçim ardından test ettiği 75binli seviyelere nazaran dün 81 bin seviyesine yaklaşırken, faiz cephesinde ise gösterge iki yıl vadeli bileşik faiz yeniden tek haneye geriledi.
Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın genel olarak alıştığımız sert uslubundan sıyrılarak dün seçimler ardından ortaya çıkan tabloya karşı tüm siyasi partileri serinkanlı davranmaya davet etmesi, haliyle, arzuladığımız uzalışı kültürü bağlamında önemsiyoruz. Hükümetin bir an önce kurulması gerektiğini belirten Erdoğan, söz konusu süreçte anayasanın cumhurbaşkanı olarak kendisine verdiği görevleri yerine getireceğinden kimsenin şüphesi olmaması gerektiğini söyleyerek, “demokrasinin en önemli özelliği işte bu tür durumlarda çözüm yollarını açık tutuyor olmasıdır" , "Ortaya çıkan sonuç milletin iradesidir, herkes milletin takdirine saygı göstermek zorundadır" diyerek siyasette arzu edilen uzlaşıcı tabloya da bir adım daha yaklaşılmasına neden oldu. Siyasi tıkanıklık yaşanmayacağı, istikrarlı ve sürdürülebilir yapının korunacağı beklentisinin hissedilmeye devam etmesi ve kısa bir sürede hükümetin kurulması durumunda piyasaların olumlu yönde tepkisinin devam etme ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Bu bağlamda USD/TL kurunun 2,69 – 2,71 aralığındaki önemli tepesini aşağı yönlü aşması durumunda 2,6450 seviyelerini tekrar konuşabileceğiz. Elbette hafta başı 2,81; şu anda 2,70; yakında olası olumlu hava ile 2,6450 derken söz konusu volatilite bizim bile başımızı döndürüyor. Bu nedenle, işlerin iyiye doğru gitmeye devam etmesi, aşırı satış gören TL’nin de toparlanmasına yardımcı olacaktır. Daha da derin analiz yapabilmek adına, kurulacak hükümetin reform isteği ve kararlılığı ve bunun yanısıra ekonomi yönetiminin vizyonuna bakacağız. Kısa vadede çetin koalisyon pazarlıkları ve gelecek taktiksel açıklamalar ile piyasaların aşağı yukarı gidip gelebileceğini unutmayalım. Ümitler tükenene kadar TL ve TL cinsi varlıklar olası bir koalisyonu fiyatlamaya devam edecektir.
Bugün ABD'de açıklanacak ÜFE enflasyonu ve Michigan tüketici güven endeksi piyasalarda yansıma bulabilir. FED’in haftaya düzenleyeceği olağan FOMC – Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısından her ne kadar faiz artırım kararı beklemese de, arıza çıkacak toplantılara özellikle son haftalarada güçlenen veriler ardından yaklaştığımızı düşünüyoruz. FED’in politika duruşunu bir kademe daha sertleştirebileceği tahmin ediliyor.
Ø TCMB Cari Açık verilerini açıkladı
TCMB verilerine göre cari denge Nisan ayında 3.4 milyar dolar açık vererek genel olarak 3 milyar dolar olan beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Cari işlemler açığı Ocak-Nisan döneminde geçen yılın aynı dönemine göre, % 13.5 azalarak 14.5 milyar dolar olurken, 12 aylık cari işlemler açığı 45.8 milyar dolardan 44.3 milyar dolara geriledi.
Ø TÜİK Büyüme Verilerini Açıkladı
TÜİK 2015 yılı ilk çeyreğine ait büyüme verilerini açıkladı. Türkiye ekonomisi 2015 yılının ilk çeyreğinde 2014 yılının ilk çeyreğine göre % 2,3 oranında büyüme kaydettiğini görüyoruz. Son dönemlerde ivme kaybeden Türkiye ekonomisinin aslında piyasa beklentisinin üzerinde büyüdüğünü not etmek gerekiyor. Büyümenin arkasındaki itici gücünü % 4,5 artışla (2014 ilk çeyrek % 2,9) özel tüketimden kaynaklandığını not edelim. TÜİK verilerine göre 2014 yılın ilk çeyreğinde büyümenin itici gücü olan ihracat (% 11,4); kurdaki artış veya daha doğru bir yaklaşımla rekabetçi TL kuruna rağmen 2015 yılını ilk çeyreğinde eksiye dönmüş (% – 0,3).
TÜİK verilerine göre 2015 yılının ilk çeyreğinde GSYIH 443,2 milyar TL olarak hesaplanmış (2014 411,3 milyar TL). Enflasyonu hesaba katmayarak nominal büyümenin % 7,75 olarak hesaplıyoruz. Enflasyonu hesaba kattığımızda ise reel büyümenin % 2,3 olduğu görülüyor (2014 ilk çeyrek % 4,90). Her ne kadar büyümenin TL bazında olduğunun görsek de; USD bazında 2014 ilk çeyrekte 186 milyar olan GSYIH; 2015 ilk çeyrekte 180,5 milyar dolara gerilemiş (% 2,95 küçülme). Kurdaki artış nedeniyle 2014 yılı genelinde 800 milyar dolar olan GSYIH’nın 2015 yılında gerileme ihtmalinin belirdiğini düşünüyoruz.
Kaynak: TÜİK; Grafik: İktisat Bank
Ø Küresel faizler yükselmeye devam ediyor…EUR/USD üzerinde Yunansitan belirsizliği…
Küresel faizlerde yukarı yönlü hareketin devam ettiğini görüyoruz. Hatta diğer bir deyişle, Alman 10 yıl vadeli devlet tahvilleri Eylül 2014’den beri ilk kez % 1 seviyesinin ötesine geçti. Haftaortası Alman tahvil faizlerinin getirisi % 1 seviyesini aşması ardından EUR/USD paritesi de 1,1380 seviyesini test etmişti. Her ne kadar son dönemlerde Avrupa cephesinde açıklanan büyüme ve enflasyon verilerinin beklentileri aşmasına paralel EUR/USD paritesi yukarı yönlü hareket sergilese de, yükseliş eğilimli seyrin uzun vadede devam etmeyeceğini düşünüyoruz. Tahvil faizlerinden ele edilen itici gücün 1,15 seviyesinin üzerine pariteyi götüremeyebileceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda, kısa vadede Alman – ABD tahvil getirilerinin Almanya leyhine kapanması EUR’yu yukarıya taşısa da, orta vadede özellikle yıl sonuna doğru, ABD cephesinden gelecek faiz artırımı ile faiz makasının ABD leyhine döneceği, paritenin tekrar 1 – 1,05 seviyesine gerileyeceği, akabide 2016 yılında paritenin 1 seviyesinin de altını test edebileceği yönündeki görüşümüzü aynen korumaya devam edeceğiz.
Dışarda artık yazmaktan usansak da gündem yine Yunanistan. Almanya Başbakanı Merkel’in müdahil olması ile son günlerde yeşeren anlaşma beklentileri, dün gece IMF heyetinin görüşmeler ilerlemiyor söylemiyle çalışmaları durdurulup Washington'a dönüdüğü yönünde haberle yerine yine kararmsarlığa itti. Yunansitan açısında (IMF’ye ödeyeceği borç) temerrüd çanları çalmaya devam ediyor.
Kaynak: Reuters
İktisatbank'ın sunduğu avantajlı döviz kurlarını piyasa ile eş zamanlı ve 24 saat kesintisiz takip etmek için lütfen tıklayınız.
https://www.iktisatbank.com/doviz-kurlari
