TCMB’nin araç bağımsızlığına yönelik son dönemde artan açılımlar, TL ve TL cinsi yatırım araçlarına faydadan çok zarar getiriyor
Beklentimiz üzere dün Türk Lirası 2,4140 ile tüm zamanların en yüksek seviyesini test ettiği gibi bir miktar da üzerine çıktı
Tam 1 hafta önce 2,47 seviyesinen olan TL’nin döviz sepetine karşı değeri dün hızla 2,57 seviyesini aştığını da not edelim
FED’in tutarlı bir şekilde faiz artırımına; TCMB’nin ise siyasi baskı ile olağandışı toplanarak 4 Şubat’ta faiz indirimine hazırlanması (% 1 indirim bekleniyor) kur üzerinde ciddi anlamda baskı kuruyor
Sepet kurda 2,60 seviyesi bir sonraki önemli direnç bölgesi olarak ön plana çıkıyor
Bu da EUR/USD paritesinin 1,13 seviyesinde kalacağı varsayımından hareketle USD/TL kurunda 2,45’e işaret ediyor
Artık yavaş da olsa vücudun yüksek kura alıştığını görüyoruz. Yıl içerisinde USD/TL kurunun 2,50 ve üzeri seviyelere yükselmesini sürpriz olarak karşılamamak gerekiyor
Bu nedenle riskli ve dövize açık pozisyonların azaltılması gerektiğinin altını tekrar çizmek gerekiyor
Ø Piyasa Özeti ve Yorumu
Geride bıraktığımız seneye aslında küresel anlamda damgasını vuran en önemli gelişmenin aslında petrol fiyatlarında yaşanan keskin düşüş olduğunun söylersek herhalde yanlış konuşmuş olmayız. Mart 2014’de Rusya’nın Kırımı ilhak etmesi ardından hız kazanan petrol fiyaltarındaki gerileme ve akabinde Rusya’ya artan yaptırımlar, dünyada zayıf seyreden büyüme hatta büyüyememeye rağmen petrol üretim kesintisinin yaşanmaması ve bununla birlikte arzın talebin üzernde seyretmesi ile petrolün varil fiyatı kabaca % 60 gerileme kaydetti. Petrol fiyatlarında görülen geri çekilme haliyle Dünyada net enerji ithalatçısı olan Hırvatistan, Filipinler ve Türkiye’nin enerji faturasını yani cari açığını azaltacağı beklentisi ile söz konusu ülkelerin makrokonomik görünümünün düzelmesine neden oldu. 2014 yılının büyük bir kısmında çift haneye yakın bir seyir izleyen Türkiye enflasyonunun 2015 yılının ilk yarısında % 5-6 seviyelerine kadar gerileyebileceği beklentisi, diğer bir taraftan 2011 yılında ekonomik büyüklüğüne göre % 9,7 oranında cari açık veren Türkiye’nin 2014 yılında bu oranı % 4-5 le sürdürülebilir düzeye çekeceği beklentisi haliyle TL’ye olan ilgiyi Aralık ayından ciddi anlamda artırmıştı. İşler biraz düzelmeye başladı derken başta Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın ardından da bir çok bürokrat ve bakanın ve daha yumuşak bir uslup ile olsa da Başbakan Davutoğlu’nun TCMB’ye faiz indir yönünde verdiği tavisye, son günlerde işlerin yeniden tatsız bir hal almasına neden oldu. TCMB Başkanı Başçı’nın açıkladığı yılın ilk enflasyon raporunda 3 Ocak tarihinde TÜİK’in açıklayacağı enflasyonun % 1’den daha fazla düşüşe işaret etmesi durumunda 24 Ocak tarihinde olağan PPK toplantısını beklemeden 4 Şubat tarihinde olğanüstü toplanarak faiz indirebileceklerini açıklaması ile TL ve TL cinsi yatırım araçlarında satış baskısının arttığını görüyoruz.
Dün bültenimizde açık bir şekilde belirttiğimiz üzere, her ne kadar faiz indirimi tahvil ve hisse senedi piyasasında alımları teorik olarak destekleyecek bir unsur olasa da, kur cephesinde dün 2,4185 ile tüm zamanların en yüksek seviyesinin test edilmesi, alternatif piyasalara da satış getirdi. Bir kaç gün önce tüm zamanların zirvesi olan 93bine göz diken borsa istanbul, dün günü 88,500 seviyesinden tamamladı. Döviz cephesinde bültenlerimizde günlerdir belirttiğimiz üzere teknik anlamda 2,3620 seviyesinin aşılması sırası ile 2,3770 ve 2,4140 seviyelerini gündeme getireceğine vurgu yaparak riskli pozisyonların kapatılması veya azaltılması yönümde görüş bildirmiştik. Bir çok merkez bankasının son 2 haftalık süreçte kademe kademe faiz indirimesi veya politika duruşunu gevşetmesi (Danimarka Merkez Bankası neredeyse 1 hafta 3 kez faiz indirerek politika faizini % – 0,50 seviyesine çekti) ardından FED’den de duruşunu yumuşatması bekleniyordu. FED’in bizim de beklentimize paralel duruşunu koruması ardından dün küresel piyasalarda dolara yönelik talebin de arttığını gördük. EUR’da son dönemdeki olağandışı hareketliliğe bir iki satır eklemek istiyorum. Neredeyse 2014 Temmuz ayında 1,40 seviyesinden hızla başlayan gerileme haftabaşı Yunansitan seçimleri ile 1,1098 seviyesine kadar devam etti. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Avrupa ekonomilerini ayağa kaldırmak için zayıf EUR ile ihracatı artırmak üzerine kurduğu yapının EUR üzerinde daha da aşağı seviyelere varan çözülmeyi ilrleyen dönemlerde beraberinde getirebileceğini halen daha göz ardı etmiyoruz. Unutulmamalıdır ki EUR/USD paritesi 2000’li yılların başında 0,82 seviyesini test etmişti. Ancak, ECB’den atılması gereken tüm adımların neredeyse atılması ve Yunansitan seçimlerinin kaldrıdığı toz bulutunun çabuk oturması ardından EUR’da bir miktar toparlanma da yaşanabileceğini düşünmeye başladık.
Küresel piyasalarda aslında risk iştahının yüksek olduğu bir dönemden geçiyoruz. FED’in faiz artıracağı ancak sabırlı olacağı ve adımların bebek tarzında olacağı, Yunanistan’ın çözümü EUR içinde araması ardından Almanya borsası DAX tüm zamanların en yüksek seviyesine yükselirken, ABD borsası S&P’de tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın seyrediyor. Dünyanın yakından takip ettiği ABD 10 yıllık devlet tahvillerinin de % 1,7’li seviyelerde kalması ile dışsal bir faktörün aslında TL üzerinde etkili olmadığını görüyoruz. Başkan Başçı’nın ölçülü tanımı (0,25 , 0,50 ve 0,75 puan olduğunu düşünürsek) olğan dışı toplantı ile 1 puan faiz indirimine hazırlanması, Türk Mali piyasalarında tedirgin seyrin korunmasına neden olacaktır. Şu anda USD/TL kurunun seviyesinden daha fazla Merkez Bankası’nın sepeti takip ettiğini ve çok da rahatsız olmadığını tahmin ediyoruz (keza EUR/TL kuru 2,72 seviyelerinde).
Mali piyasaların gündeminde bugün Almanya’da açıklanacak perakende satışlar, İngiltere mortgage başvuruları ve Euro Bölgesi enflasyon verileri günün ilk yarısında; ABD büyüme verisi ise günün ikinci yarısında önemle takip edilecektir.
İktisatbank'ın sunduğu avantajlı döviz kurlarını piyasa ile eş zamanlı ve 24 saat kesintisiz takip etmek için lütfen tıklayınız.
https://www.iktisatbank.com/doviz-kurlari
