Değirmencioğlu'nun günlük ekonomi yorumu! - Havadis Gazetesi

Bir tarafta küresel olarak güçlenen dolar, diğer bir tarafta akşam patlak veren Yunanistan haberleri, içerde ise Merkez Bankası tartışması topyekün keyif kaçırıyor

TCMB’nin bağımsızlığının kanunen değişeceği yönünde algılanan yeni açılımlar ve Başçı’nın istifa edeceği yönünde artan dedikodular, Türk Mali piyasaları üzerinde etkili oluyor

Hal böyle olunca dün akşam saatlerinde USD/TL kuru 2,47 seviyesine yaklaşarak rekor tazeledi

TL’nin sepet bazında önemli bir seviye olarak takip ettiğimiz 2,60’ın üzerine yükseldiğini görüyoruz (bakınız grafik)

TCMB’nin bugün yükselen kura karşı likiditeyi kısarak fonlama maliyetini yukarıya itmesini bekliyoruz

Politika faizini indirelim derken dolar ve piyasa faizi yükselmeye; borsa ise satış görmeye devam ediyor

EUR/TL’nin 2,80’li seviyelere yükselmesi ile müşteri kaynaklı döviz bozma ilgisi görebileceğimizi düşünsek de, kurda yönün yukarıya işaret etmeye devam ettiğini düşünüyoruz

Ekonomi 101 dersi misali enflasyon faiz tartışması 2 haftada TL’yi ne hale getirdi…Yazık!

Yarın ABD’de açıklanacak tarım dışı istihdam verisi gündemin bir numaralı verisi olarak takip edilecektir

Piyasa Özeti ve Yorumu

Bu sabah ne yazacağımı inanın ben de bilemiyorum. Yıla güzel başlayan Türk mali piyasalarında şu anda karamsarlıktan başka bir haber yok. TCMB’nin düşen petrol fiyatlarının yardımı ile zaten yönünü aşağıya çeviren enflasyon ve cari açığı bu sene çok daha iyi yerlere getirebileceğine yönelik ılımlı beklentilerin ışığında seneye başlayan Türk mali piyasalarında şu anda tam anlamıyla kafa karışıklığı hakim. Yılın ilk toplantısında 50 baz puan faiz indiren PPK, politika faizini % 8,25 seviyesinden % 7,75 seviyesine çekerken, sıkı para politikasının bir göstergesi olarak işlerin istenmeyen noktaya gitmesi durumunda kullandığı faiz koridorunun üst (% 11,25) ve alt banına (% 7,50) dokunmaması ve yapılan faiz indiriminin özellikle Cumhurbaşkanı Erdoğan ve birçok ekonomi bürokratları tarafından sert eleştirilmesi sonrası 2 haftalık süreç tam anlamıyla tedirginliğe sahne oldu. Başçı’nın 50 baz puan faiz indirimini olumlu karşılayan piyasalar, faizlerde ilave ve kademeli düşüşü de fiyatlarına yansıtırken, yurtdışı kaynaklı olumlu risk iştahının da yardımı ile USD/TL kuru 2,30 seviyesinin altına gelmiş, Borsa İstanbul tüm zamanların en yüksek seviyesi olarak görülen 93bine neredeyse yaklaşmış, gösterge faiz ise % 7 bileşik seviyesinin altına sarkmıştı. Derken Erdoğan, Ekonomi bakanı Zeybekçi ve birçok bürokratın TCMB’nin yapmış olduğu faiz indirimi miktarını oldukça sert bir uslup ile eleştirmesi TL ve TL cisni yatırım araçlarında satış baskısı kurmaya başladı. Ardından yılın ilk enflasyon raporunu açıklayan Başçı, sıkı para politikasının korunacağını ve enflasyonun öncelikle olduğunu söylmesine rağmen bizce gereksiz bir şekilde kendisini taahhüt altına sokarak Şubat’ın 3.de Türkiye İstatistik Kurumu tarafından açıklanacak enflasyon rakamının yıllık olarak % 1’den fazla düşmesi durumunda ara ve olağansütü bir toplantı yaparak faizleri indireceğini söylmesi piyasa cephesinde sert bir yankı buldu. Başkan Başçı’nın ileriye dönük enflasyon beklentilerine göre para politikasının şekillendirdiği bilinmesine rağmen, aylık verinin durumuna göre faiz kararı alabileceklerini açıklaması pek de hoş karşılanmadı. Aralık ayında % 8,17 olan yıılık enflasyonun Ocak’da % 7,24 seviyesine gerilemesi ve % 1 yerine % 0,93 düşüş kaydetmesi nedeniyle Başkan Başçı’nın ara toplantı kararına gerek görmemesi yeniden tartışmaların artmasına neden oldu. Ara toplantının yapılmayacağı ve PPK’nın olağan bir şekilde 24 Şubat’ta toplanacağının açıklanması ile 2,3950 seviyelerine kadar gevşeyen USD/TL kuru, Erdoğan’ın seçim ardından TCMB’nin kanunun değişebleceği yönünde yorumlanan yeni çıkışları ve TCMB’nin bağımsızlığına yönelik artan kaygılar, USD/TL kurunda ciddi anlamda satışların tetiklenmesine neden oldu. Diğer bir tarafta ise piyasaların emniyet subabı olarak gördüğü Başçı’nın da istifa edebileceğini yönünde artan dedikodular, TL üzerinde günün son işlem saatlerinde ciddi anlamda baskı kurarak görülmemiş seviyelerin yaşanmasına neden oluyor.

İçerde tedriginlik yetmezmiş gibi dün doların küresel anlamda değer kazanması da TL’yi hırpaladı. Petrol fiyatlarında son günlerde ciddi anlamda toparlanma yaşanması ve Brent petrolün $60 seviyesine yaklaşması ardından dün açıklanan petrol stoklarının ciddi anlamda arttığını gösteren veri, petrolde % 8 civarında değer kaybını da beraberinde getirdi. Petroldeki toparlanma ile son günlerde biraz da olsa toparlanmaya başlayan Rus Rublesi, yeni bir satış baskısına boyun eğdi. Ruble akşam saatlerinde dolara karşı % 5’e yakın gerileken, kırılgan beşli olarak görülen ülkeler arasında Brezilya Reali tüm zamanların en düşük seviyesine gerilerken, Güney Afrika Randı’nın da değer kaybettiğini görüyoruz. Gece oldukça geç saatlerde ise Avrupa Merkez Bankası’nın kredi karşılığı Yunan tahvillerini kabul etmeyeceğini açıklması ile son günlerde toparlanma isteği çizen EUR/USD paritesi, bir önceki gün test ettiği 1,15 seviyesinden dün akşam 1,1350 seviyesinin altına geriledi.

Uzun uzun yazabilecek aslında çok şey olsa da, manşetlerde de belirttiğimiz üzere Türk mali piyasaları içerde TCMB faiz tartışmaları; dışarda güçlenen doların arasında ezilmeye devam ediyor.

Belli başlı göstergelere bakarak son 3-4 günlük süreci özetleyelim:

Ø Sepet Kur (½ USD/TL + ½ EUR/TL)

Yeni gün başlangıcında Türk Mali piyasaları açısından kafa karışıklığı ve belirsizlik hakim. Sokaktaki vatandaş bile psikolojik kur hedefi olarak USD/TL’de 2,50 seviyesini gayet rahat telafuz eder bir hale geldi. Biz biraz daha matematiksel bir yaklaşım yapma ihtiyacı duyuyoruz. Aralığın ortasında Rusya endişeleriyle Türk Lirası’nın sepet bazında değeri 2,72’li seviyelere kadar yükselmişti (bakınız grafik 4 numaralı nokta). Dün sepetin uzunca bir süredir işaret ettiğimiz üzere kritik bir bölge olan 2,60’ın üzerine yükseldiğini görüyoruz (bakınız 6 numaralı nokta). Sepetin yeniden 2,72 seviyesine doğru yönelmesi (EUR/USD paritesinin 1,13’lü seviyelerde kalacağı varsayımyla) USD/TL kurunda 2,54’lü seviyelere varan bir yükselme potansiyeline matematiksel olarak işaret ediyor. Umarım yanılıyoruzdur. Kurda bilmediğimiz sularda yüzüyoruz.