Gözler bugün TSİ10:00’da yılın ilk enflasyon verilerini açıklayacak Türkiye İstatistik Kurumuna (TÜİK) çevrilmiş durumda
TÜİK verilerinin enflasyonda % 1’den fazla düşüşe işaret etmesi durumunda TCMB’nin Para Politikası Kurulunu (PPK) olağanüstü toplantıya çağırması bekleniyor
Enflasyon verisi sonrası TCMB kanadından gelecek haberler veya gün boyu yaşanacak haber kirliliği tüm gün takip edilecektir
Ara toplantı yapılması durumunda piyasa beklentisi politika faizinde 50 – 75 baz puan indirim yapılacağını öngörüyor
Faiz indirim miktarının hatırı sayılır bir oranda yapılması (> 100 puan), USD/TL kurunda 2,50 seviyelerine doğru; aksi durumda ise 2,40 seviyesinin altına doğru bir hareket yönü beklenebilir
Enflasyonun yüksek gelmesine neredeyse sevinecek durumdayız!
Piyasa Özeti ve Yorumu
Dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere, yıla oldukça iyi başlayan Türk Mali piyasaları son günlerde tabir caizse en fazla dayak yiyen para birimi oldu. Petrol kaynaklı yaşanan iyimserliğin yarattığı olumlu hava ve yabancı yatırımcının Türkiye iştahı ciddi anlamda yılın başında artmışken, Merkez Bankası’nın izlediği para politikasını hedef alan ve devamlı şekilde siyasi cenahtan gelen faiz indir yönünde telkin ve eleştiriler öncülüğünde TCMB’nin isteksiz adımlar atmak zorunda kaldığını seziyoruz. Hatırlancağı üzere 2013 Mayıs ayında da not artırım beklentilerine paralel tahvil faizleri % 4,5 seviyelerine gerilemiş, akabinde FED’in likiditeyi kısmaya başlıyoruz yönünde mesajı ve devamında Gezi olayları ile ters yakalanan TCMB, faiz oranlarını ara bir toplantı yaparak 2014 başında % 10 seviyesine yükseltmek zorunda kalmıştı. Dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere, sütten ağzı yanan yoğurdu üfleyerek yer atasözünden hareketle TCMB’nin FED’in faiz artırmaya hazırlandığı bir senede temkinli bir duruş izleyeceği, risk iştahının müsait olduğu olağan toplantılarda gerileyen enflasyona paralel iyi bir piyasa iletişimi ile faiz oranlarını kademeli bir şekilde indireceği baz senaryoyu oluşturuyordu. Ancak, son günlerde değindiğimiz üzere, başta Cumhurbaşkanı Erdoğan ve ekonomi bürokratlarında gelen çeşitli ama eleştirir mahiyette açıklamaların gölgesinde TCMB’nin gönülsüz bir şekilde Ocak ayı PPK toplantısında 50 baz puan faiz indirdiği ve devamında ise enflasyon raporunda ara toplantı yapabilecekleri mesajını vererek Türk mali piyasalarında ciddi anlamda şaşkınlık yaratarak TL ve TL cinsi yatırım araçlarının değer kaybetmesine neden olmuştu. USD/TL kuru Aralık ortasında Rusya endişeleri ile 2,4140 seviyesine yükselerek tüm zamanların en yüksek seviyesini test etmesi ardından Cuma günü 2,45 seviyesine varan yeni bir zirveye imza attı. Kur cephesinde faiz tedirginliği ile denenmemiş sularda yüzülmesi, haliyle dalga boyunun da ister istemez yüksek olabileceğini düşünmemize neden oluyor. TCMB’nin bugün sabah saatlerinde açıklanancak enflasyon verisinin % 1’den fazla düşüşe işaret etmesi durumunda yarın ara toplantı yaparak faiz oranlarında hatırı sayılır bir indirim yapılabileceği yönünde devam eden karın ağrısı, kurda daha derin sulara doğru bir hareketi de beraberinde getirebilir. Seviye belirtmeyi her ne kadar doğru bulmasak da, yön olarak yukarda 2,50’li seviyelere doğru bir hareketin piyasa öngörüsü ile uyuşmayan bir karar ardından görülebileceğini düşünüyoruz. Madalyonun diğer tarafında ise, enflasyonda düşüşün beklenildiği kadar sert olmaması veya TCMB’nin ara toplantı kararı almaması veya toplantı kararı alınsa dahi faiz indirim oranının ölçülü bir adımın ötesine geçmemesi kur üzerindeki var olan aşırı baskıyı hafifleterek seviye olarak 2,40 ve belki altına doğru bir hareketin önünü tekrar açabilir. Sepet kurun da 2,60 seviyelerinde oldukça önemli bir noktada TCMB kararını beklemeye devam ettiğini görüyoruz.
2014 yılında % 8,17 seviyesinde sonuçlanan TÜFE enflasyonunun bugün açıklanacak veri sonrasında % 6,80 seviyesine gelmesi bekleniyor. TCMB’nin yaklaşan seçimler ve siyasi cepheden gelen faiz indirim taleplerine cevap vererek bugün ara toplantı kararı alacağını düşünüyoruz. Faiz indirim miktarının ise Başkan Başçı’nın tanımına uygun bir şekilde ölçülü bir adım olarak tanımlanan 75 baz puanın ötesine geçmeyeceğini düşünüyoruz.
Yeni gün başlangıcında Avustralya Merkez Bankası’nın 18 ay aradan sonra politika faizi 25 baz puan daha indirerek tüm zamanların en düşük seviyesi olan % 2,25’e çektiğini görüyoruz. Değerli para birimi istenmiyor! Kur savaşlar devam etmiyor kim diyebilir ki? Mali piyasaların gündeminde bugün İngiltere’den sabah saatlerinde açıklanacak PMI verileri; günün ikinci yarısında ise ABD’de açıklanacak ISM, dayanıklı tüketim mal siparişleri ve fabrika sipraişleri ekonomik aktivitenin durumu açısından takip edilebilir.
