Tüm kadınların bu güzel günü kutlu olsun. Her gün kadınlar günü gibi güzel olsun
Perşembe günü sonuçlanacak olağan Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı büyük bir merakla bekleniyor
ECB Başkanı Draghi’nin zayıflayan enflasyona karşı negatif seviyelerde olan mevduat faiz oranını ve beraberinde tahvil alım programın genişletmesi bekleniyor
Draghi’nin piyasaların beklentisini karşılaması durumunda EUR/USD paritesinde sert bir düşüş görülebilir
Aksi takdirde, çok yapılı Avrupa’da karar almaya yönelik zorluklar nedeniyle zayıf bir paket, EUR’da sert bir yükselişe neden olabilecektir
Draghi’nin genişleme adımının zayıf kalması, sert satış baskısının genele yayılmasına da yardımcı olacaktır
USD/TL kurunda 2,90’lı seviyelerin altı başka bir dünyaya işaret ediyor. ECB toplantısı ardıdan USD/TL kurunun da yön belli olacaktır (bakınız grafik)
Piyasa Özeti ve Yorumu
Yıla oldukça gergin başlayan küresel piyasalarda Mart ayı tabir caizse risk iştahının yeniden tırmandığı bir ay oldu. Risk iştahında yaşanan yükseliş beraberinde ucuzlamış enstrümanlara da talebi artırdı. Petrol fiyatlarının 30 doların altından yönünü yeniden yukarıya çevirerek 41 dolar seviyesine yükselmesi (bakınız grafik) aslında 10 Mart tarihinde Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) toplantısının heyecanını da yansıtıyor. Hatırlanacağı üzere, ECB Başkan’ı Draghi, Ocak ayındaki konuşmasında, Mart ayını işaret ederek piyasanın ihtiyacının karşılanacağını belirtmişti. Gelinen noktada, piyasa beklentisi hem mevduat faizinde bir indirim, hem de devam eden parasal genişleme miktarının artırması yönünde yoğunlaşıyor. Euro Bölgesi’nin ekonomik görünümünün giderek kötüleşmesi, enflasyon cephesinde beklentilerin de zayıflaması ardından ECB’nin Perşembe günü devreye gireceğine kesin gözüyle bakılırken, gelecek paketin gücünün ne ölçüde olacağı ise şu anda bilinmiyor. Tabir caizse, Almanya ve ECB’nin bir kez daha karşı karşıya geldiğini görüyoruz. ECB piyasada devam eden ek teşvikleri artırmak isterken, Almanya ise bu duruma karşı çıkmaya devam ediyor. Euro Bölgesi’nde çekirdek enflasyon yıllık bazda % 1’den % 0,7 seviyesine kadar gerilerken, petrol ve enerji fiyatlarının dahil olduğu enflasyonda ise % 0,2’lik daralma görülüyor. Düşük enerji fiyatlarının baskıladığı enflasyonda yavaşlama her geçen gün devam ediyor ve AMB’nın enflasyon beklentisinden uzağa gidiş devam ediyor. Enflasyon görünümünde yaşanan bozulma nedeniyle, ECB politika faizini rekor seviyesi olan % 0,05 seviyesinde tutarken, 60 milyar Euro’luk tahvil alım programı da Mart 2017’ye kadar devam edecek. ECB’nin faiz oranını daha da negatife çekmesi ve beraberinde tahvil alım miktarını ise 80 milyar Euro’ya çıkabileceği yönünde piyasa dedikoduları duyuyoruz. Başkan Draghi’den söz konusu beklentileri karşılayamayacak bir adım gelmesi durumunda, EUR/USD paritesinde sert bir yükseliş görülebileceğini göz ardı etmiyoruz (bakınız grafik). Öte yandan EUR arzının çoğalması durumunda ise, EUR’da sert geri çekilme görülebilir.
Senaryoları özetlemek gerekirse:
a. ECB’nin faiz oranını negatife çekmesi ve tahvil alım programın artırması durumunda
Küresel risk iştahında artış, küresel borsalarda yükseliş, EUR/USD paritesinde sert düşüş, USD/TL kurunuda geri çekilme, EUR/TL de sert geri çekilme
b. ECB’nin faiz oranını değiştirmemesi ve tahvil alım programını artırmaması durumunda
Zayıf bir olasılık olarak görülse de, büyük bir süpriz olacaktır. Küresel risk iştahında azalış, küresel borsalarda düşüş, EUR/USD paritesinde sert yükseliş, USD/TL kurunuda yükseliş, EUR/TL de sert değer kazanımı
c. ECB faiz oranını sabit bıkarak tahvil alım miktarını artırması ; yada faiz oranını düşürerek tahvil alım miktarını artırmaması
Piyasada her iki yöne de volatilite yaratabilir
Özetle, ECB toplantısının piyasada büyük bir volatilite yaratabileceği göz ardı edilmemelidir. Başkan Drahgi’nin basın toplantısı ile birlite piyasanın her iki yöne de sert hareketler yapacağını düşünüyoruz. Dikkatli olunmasını öneriyoruz.
10 Mart tarihinde EUR/USD paritesinde sert hareket görülme ihtimali oldukça yüksek
Kaynak: Reuters
10 Mart tarihinde ECB toplantısı ardından yön bulacak USD/TL kurunda da 2,90 seviyesi önem arz ediyor
Her ne kadar, emtia fiyatlarında görülen toparlanmanın yardımı ile gelişmekte olan ülke para birimleri ve borsalarına yönelik risk iştahının yardımı ile girişler görülse de, döviz alma ihtiyacı içinde olan kurumların tetikte beklediklerini düşünüyoruz. Özellikle TCMB’nin günlük döviz satım ihale miktarının 60 milyon dolardan 30 milyon dolara çekmesinin ikinci ayağında, kurun daha da gerilemesi durumunda, döviz satım ihalelerinin iptal edileceği ve devamında gerekirse döviz alım yönünde ihale açılabileceğini düşünüyoruz.
Her ne kadar risk iştahının yardımı ile gelişmekte olan ülke para birimleri rağbet görse de, Güney Afrika’da devan eden siyasi bunalım, Brezilya’da devam eden yolsuzluk soruşturmaları ve Türkiye’de artan jepolitik riskler nedeniyle kur cephesinde kalıcı düşüşlerden söz etmek pek de akılcı gelmiyor. Özellikle, kurun 2,90 seviyesinin altına geçmesi durumunda, alıcıların döviz ihtiyaçlarının karşılamak için alıma geçebileceğini ve söz konusu seviyelerin görülmesi durumunda orta/uzun vadeli döviz ihtiyaçlarının da karşılanabileceğini düşünüyoruz.
Öte yandan, ECB toplantısının piyasaları tatmin etmemesi durumunda ise, USD/TL kurunda sert bir yükseliş, Borsa Istanbul’da ise sert bir gerileme görülebileceğini düşünüyoruz
Kaynak: Reuters
Brent Petrol 36 dolar seviyesini aşarak 40 dolar seviyesine yükselirken, Borsa İstanbul’da ise kazanımlar devam ediyor. 10 Mart ECB toplantısı belirleyici olacaktır
https://www.iktisatbank.com/doviz-kurlari
