Teknik bir bakış açısıyla USD/TL kurunda 2,07 seviyesinin hemen altı radar menziline girdi
Yine de 2,08’li seviyeler kısa vadeli döviz ihtiyaçlarının kapatılması / azaltılması için kollanabilir
TCMB’nin dünkü enflasyon raporunda faiz indirim sinyalini koruması ve enflasyon hedefini değiştirmemesi tahvil ve hisse senedi piyasalarında alımları tetikledi
İyi bayramlar!
Piyasa Özeti ve Yorumu
Küresel mali piyasalarda haftabaşından itibaren ivme kazanan iyimser hava ve artan risk iştahı tam gaz korunmaya devam ediyor. Jeopolitik risklerin göz ardı edildiği bir ortamda ABD hisse senedi endeksleri geceyi yeni rekorlara imza atarak tamamlandığını görüyoruz. Artan risk iştahı ardında küresel anlamda bol likiditenin yattığını ve günlerdir bültenlerimizde belirttiğimiz üzere likidite sarhoşluğu olarak adlandırılan bu davranışın orta vadeli riskleri göz ardı ederek para kazanma arzusu içinde başta gelişmekte olan ülke para birimlerine ve hisse senedi piyasasına yönelmeye devam ettiğini görüyoruz. FED’in izlediği gevşek para politikasından sıkı para politikasına geçis için henüz net bir sinyal vermemesi, Avrupa Merkez Bankası’nın ise politika duruşunun yeni yeni gevşeterek bol, ucuz ve uzun vadeli para döneminin bir müddet daha korunacağı beklentisini desteklemesi, risk iştahına katkı koydu. Olumlu hava elbette gelişmekte olan ülke para birimlerine de fazlasıyla yansımaya başladı. Sene başında kırılgan beşli olarak görülen Türkiye, Brezilya, Güney Afrika, Hindistan ve Endonezya’nın sunmuş oldukları göreceli olarak yüksek faiz nedeniyle son haftalarada değer kazanımında başı çektiklerini görüyoruz. ABD hisse senedi endeksleri ve gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazanırken, güvenli liman olarak görülen altının ise son günlerde değer kaybederek 1,290 usd/ons seviyesine gerilediğini not etmekte fayda var. Yukarda da değindiğimiz üzere küresel mali piyasalarda var olan aşırı likiditenin ekonominin temellerinden uzak para kazanma arzusu içinde riskli enstrümanlara yönelmesinin kalıcı olmasını beklemek bizce hata olacaktır. Temel makro ekonomi ve konjonktüredeki gelişmeler ile tam ile uyumlu olmayan bu tablonın kısa vade kalıcı olmadığının altın bir kez daha çizmekte fayda görüyoruz.
Türk mali piyasaları dün de bültenimizde detaylı bir şekilde değindiğimiz üzere küresel olumlu havadan faydalanıyor. Havanın olumluya dönmesinin yanısıra uzun bayram tatili ve ardından siyasi bir istikrarsızlığa işaret etmeyecek şekilde sonuçlanması beklenen cumhurbaşkanlığı seçimi Türk mali piyasaları üzerinde etkili oluyor. USD/TL kuru 2,0880 seviyesinde bulunan önemli teknik seviyeyi henüz aşağıya kıramadı. Muhtemelen bugün bir miktar daha aşğıya doğru hareket görebileceğimizi düşünüyoruz. Teknik bir bakış açısıyla USD/TL kurunun her ne kadar 2,07 seviyesinin hemen altına gevşeme ihtimali bulunsa da, döviz ihtiyaçlarının özellikle 2,08’li seviyelerden karşılanabileceğini düşünüyoruz. Bayram tatili sürecinde TL’nin faiz getirisinden faydalanmak isteyen kurumsal ve yabancı müşterilerin artırdığı TL pozisyonları kur üzerinde etkili olmaya devam ediyor. Alternatif piyasaların da, döviz piyasasında görülen iyimser havaya dün TCMB’nin enflasyon raporu ardından eşlik ettiğini gördük. Borsa İstanbul dün yabancı kaynaklı tutarı yaklaşık $ 500 mio olan para girişinin eşliğinde ve bankacılık sektörü öncülüğünde günü yükselişle 83,824 puan seviyesinden tamamladı. Borsada 31 Mayıs 2013 tarihinde görülen 84,500 – 85,000 aralığına kadar yükselme potansiyelinin para girişinin devam ettiği bu ortamda göz ardı etmemeye devam ediyoruz. Faiz cephesinde ise gösterge faiz dün % 8,10 seviyesine kadar gerilediğini not etmekte fayda var. Dün Türk Mali piyasalarının gündeminde TCMB Başkanı Erdem Başçı'nın açıkladığı yılın üçüncü enflasyon raporu bulunuyordu. Başkan Başçı endişelerin aksine yılsonu enflasyon tahminini değiştirmeyerek % 7,6 seviyesinde sabit bıraktığını gördük. İleriye dönük faiz sinyali olarak da ölçülü faiz indirim söyleminin koruduğunu görüyoruz. Koridorun üst bandını ise faiz indirimi için Başkan’ın temkinli yaklaşımı gözden kaçmadı. TCMB günlük döviz satım ihalelerinde tutarı ise 20 milyon dolardan 10 milyon dolara azalttı.
ABD borsası S&P500 endeksinin dün geceyi rekor kapanışla tamamlamasına paralel sabah saatlerinde Asya piyasalarında da iyimser bir hava görülüyor. EUR/USD paritesi 1,3460’lı seviyelerde yatay bir seyir izlerken, sterlinin dolar karşısında hayal kırıklığı yaratan PPK tutanakları ve dün açıklanan ve beklentileriden daha zayıf sonuçlanan perakende satışlara paralel 1,6970 seviyesine varan bir gerileme kaydetti. EUR ile ilgili sene sonu 1,28-1,30 seviyelerine doğru bir geri çekilme beklentisi korunurken, İngiltere’de zayıflayan kısa vadede faiz artırım beklentisi sterlin üzerinde bir miktar da olsa satış baskısı kurabilir (teknik anlamda 1,68 seviyesine varan bir geri çekilme görülebilir). Mali piyasaların gündeminde bugün Almanya’da açıklanacak IFO endeksi, İngiltere Q2 GSYIH ve ABD dayanıklı tüketim mal siparişleri takip edilebilir.
Uzun bayram tatili öncesinde son iş günündeyiz. Günün ikinci yarısı önemli olabileceğini düşünüyoruz. USD/TL kurunda birçok nedenin bir araya gelmesinden ötürü aşağı yönün korunmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bayram risk almak istemeyen yatırımcıların borsada kar satışlarını günün ikinci yarısında tetikleyebileceğini düşünüyoruz. Faiz cephesinde % 8 seviyesinin altını çok da mantıklı bulmuyoruz. USD/TL kurunun güne 2,09 , EUR/TL 2,8150 , GBP/TL 3,55 , Sepet kurun ise 2,45 , XAU/TL (altın gram) 87 , XAG/TL (gümüş gram) 1,3750 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
