USD/TL kuru 2,1850 – 2,2480 bant aralığının üst kısmı test etti. Kısa vadede bandın yukarı yönde kırılması için yeni haber setine ihtiyacımız var
EUR/USD paritesinde 1,2750 seviyesinin aşağı yönlü kırılacağı yönünde sinyaller artmaya başladı
Türk Mali piyasaları yarın sonuçlanacak TCMB olağan PPK toplantısını bekliyor
– USD/TL
Türk Lirası’nın zayıf seyri diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine paralel devam ediyor. FED’in faiz artırım sürecinin yaklaştığı yönünde artan inanışlar riskli varlıklara yönelik iştahın da azalmasına neden oluyor. Hatırlanacağı üzere, TCMB’nin Ocak ayında agresif bir şekilde faiz artırım kararı öncesi 2,39 seviyesini test eden USD/TL kuru (1 numaralı nokta), faiz artırım kararı ile kademeli olarak 2,06’lı seviyelerine kadar gerilemişti (2 numaralı nokta). Akabinde ise Türkiye’nin risk priminde görülen azalma ve ekonomik aktivitede yaşanan soğumayı azaltmak adına kademeli bir faiz indirim sürecine başlayan TCMB, kurun da kademeli olarak tekrar yükselişe geçmesine neden olmuştu. Ekli grafikten de görüleceği üzere, FED’in faiz artırmaya 2015 yılının ilk çeyreğinde başlayacağının fiyatlara geride bıraktığımız hafta sonuçlanan FED olağan toplantısı ardından girmesine paralel USD/TL kurunun da yukarı yönlü seyrini hızlandırdığını görüyoruz. Uzun bir süre 2,06 – 2,15 bandında tutunan kur, ardından 2,15 – 2,1850 bandında işlem gördü. FED tedirginliği ile 2,1850 seviyesinin yukarı yönlü kırılması 2,2480 seviyesine (3 numaralı nokta) varan bir yükselişin de yaşanmasına neden oldu. Kısa vadede 2,1850 – 2,2480 bandının korunabileceğini düşünüyoruz. Her ne kadar orta vadeli bir yaklaşımla kurda yükseliş beklentimizi korusak da, kısa vadeli bir bakış açısıyla 2,2480 seviyesinin üzerinde doğru bir hareketi beklemiyoruz. Olası bir iyimserlikte, kur cephesinde 2,1850 seviyesine varan bir geri çekilme yaşanabileceğini düşünüyoruz (4 numaralı nokta)
-Dolar Endeksi
ABD Dolarının 7 para birimine göre değerini gösteren endeks Haziran ayından itibaren sert bir şekilde yönünü yukarıya çevirdi. Endeksdeki yükseliş, doların geniş bantta değer kazancını açık bir şekilde gösteriyor.
Piyasa Özeti ve Yorumu
Geride bıraktığımız hafta Amerika Merkez Bankası konumunda FED’in belki de son zamanların en kritik Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı piyasalarda geniş bantta yankı buldu. FED her ne kadar politika metninde duruşunu ifade eden “uzunca bir süre faizilerin düşük kalacağı” yönündeki yönlendirmesini korusa da (faiz artırımlarına başlamak için acele etmeyeceğini belirtse de) faizleri artırmaya başladığı zaman göreceli olarak daha hızlı adımlar atacağının altı çizildi. FED, orta / uzun vadeli faiz oranlarına yönelik tahminlerini yukarı yönlü güncellemesi elbette piyasalarca “şahin” bir duruş olarak algılanırken, tedirginliği de beraberinde getirdi. Küresel piyasalarda FED’in olağan FOMC toplantısı ardından altının ons fiyatı 1,200 dolar seviyesine yaklaşırken, gelişmekte olan ülke para birimlerinde de satış baskısı hissedildi. Yukardaki grafikten de görüleceği üzere, USD/TL kuru sert bir yükseliş kaydederek 2,1850 seviyesinin üzerindeki hareketini 2,2480 seviyesine kadar taşıdı. Her ne kadar orta vadeli bir yaklaşımla Amerika ve İngiltere’den beklenen faiz artırım kararının başta yapısal açmazları ve kırılganlıkları olan Türkiye, Güney Afrika ve Brezilya gibi ülkelere daha sert bir satış baskısı getirmesi beklenirken, kısa vadede teknik anlamda önemli bir yükseliş yaşandığı ve bir miktar düzeltmeye ihtiyaç içinde olduğumuzu düşünüyoruz. Bu paralelde Amerika kanadından gelecek olası zayıf makroekonomik veriler, FED kaynaklı olumsuz havanın bir miktar da olsa dağılmasına neden olabilir. Bu çerçevede Cuma günü açıklanacak GSYIH büyüme verisi dikkatle takip edilecektir.
İskoçya referadumundan “yara almadan” çıkan İngiltere’nin haliyle para biri pound “beklentiyi al gerçekleşmeyi sat” prensibinden hareketle referadum sonrası dolar karşısında 1,65 seviyelerinin üzerinde satışla karşılaştı. Haftabaşından itibaren 1,63 – 1,65 aralığında işlem gören sterlinin kısa vadede bir miktar aşağı yönlü düzeltme yapabileceğini düşünüyoruz. İskoçya’ya yönelik verilen tavizler ve vergi yönünde girişimler elbette bütçe açığı sorunu olan İngiltere’nin ekonomisini bir miktar hırpalayacaktır. Her ne kadar orta vadeli bir bakış açısıyla sterlinde düşüşleri alım fırsatı olarak görmeye devam etsek de, 1,66 seviyelerinden aşağıya doğru bir düzeltme hareketi görülebileceğini de düşünüyoruz. Uzun vadede sterlin pozitif, kısa vadede görülmesi durumunda 1,6620 seviyesi kısa pozisyon için kollanabilir.
Avrupa cephesinde ise işlerin pek de iyi gitmediğini görüyoruz. Makroekonomik verilerin zayıf tarafta kalması ve bir çok ekonominin büyüyemeyerek enflasyon üretememesi, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) ekonomik aktiviteyi güçlendirmek adına inşa ettiği zayıf EUR tezini sonunan kadar destekeleyeceğine işaret ediyor. ECB Başkanı Draghi'nin hafta başında yaptığı konuşma her ne kadar yeni birşey içermiyor olsa da, ECB'nin bilançosunu büyütmek üzere her türlü politika adımını atacakları yönünde algılandı. EUR’da tepki yükselişlerinin çok sığ kaldığını ve EUR’da ana trendin aşağıya doğru olduğunu görüyoruz. Bu bağlamda 1,2750 seviyesinin aşağı yönlü kırılması önemli bir düşüşün habercisi olacaktır. EUR’da yükselişlerin kısa pozisyon alınması yönünde kollanmasını fikrine sıcak bakmaya devam ediyoruz.
Dün bu gelişmeler ve Almanya’da beklentilerin üzerinde gelen hizmet PMI verisi EUR’da 1,29 seviyelerine varan yükselişi desteklerken, gelişmekte olan ülke para birimlerine de olumlu yansıdı. USD/TL kurunun teknik seviyelerden gerileme kaydettiğini görüyoruz. Yakın bir geçmişte daha Eylül başında 2,1480 seviyesini test eden USD/TL kuru, haftabaşı FED tedirginliği ile hızlı bir şekilde 2,2480 seviyesini görmesi ardından dün kademeli olarak 2,23 seviyesine çekildi. Ancak gün sonunda Borsa Istanbul kazanımlarını geri vermesine paralel kurun da 2,24 seviyelerinde denge kurduğunu gördük. Dolar konusunda piyasaların oldukça huzursuz olduğunu söylemek yanlış olmayacaktır. Kısa vadede olası düzeltme hareketlerini orta vadeli risklerin kapatılması için fırsat olarak görmeye devam edeceğiz.
Türk mali piyasalarının gündeminde yarın sonuçlanacak olağan TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı bulunuyor. Türkiye ekonomisinin yapısal açmazlarının ön planda olduğu nazik bir dönemden geçtiğimiz kuşku götürmemektedir. Bir tarafta yavaşlayan ekonomik aktivite faiz indirimleri ile canlandırılmak istenirken, öte yandan gerileme konusunda direnç gösteren enflasyon TCMB’nin işini iyice zorlaştırmaktadır. Ekonomik aktivite ve iç talepteki ivme kaybı faizlerde indirimi gerektirirken, yüksek enflasyon ve FED’den beklenen faiz artırımı ise TCMB’nin sıkı para politikasından taviz vermemesi gerektiğine işaret etmektedir. Bu görüş / yorumumuza paralel TCMB’nin kurun da 2,2480 seviyesini test ettiği bir ortamda faiz silahı ile indirim yönünde oynamayacağını düşünüyoruz. Bugüne dönersek, sabah saatlerinde Almaya’da açıklanacak IFO endeksi (iş dünyası güven endeksi) ve günün ikinci yarısında ABD’de açıklanacak yeni konut satışlar verisi takip edilebilir. USD/TL kurunun güne 2,2350, EUR/TL 2,87 , GBP/TL 3,6650 , Sepet kurun ise 2,55 , XAU/TL (altın gram) 87,50 , XAG/TL (gümüş gram) 1,28 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
