Jackson Hole toplantısında konuşan FED Başkanı Yellen, ABD işgücü piyasasının mevcut durumuna uygun politikalar için "kolay bir reçete" olmadığını belirtti
Yellen tam olarak yeni birşey söylemese ve rengini tam olarak belli etmese de, faiz artırım ihtimalinden söz etmesi doların elini biraz daha kuvvetlendirdi
Öte yandan ECB Başkanı Draghi’nin de parasal bir gevşemeden söz etmesi doların kuvvetlendiği bir ortamda EUR üzerinde ilave baskı yarattı
İngiltere piyasalarının tatil nedeniyle kapalı olacağı bugünkü günde mali piyasalarda işlem hacminin göreceli olarak düşük kalacağını düşünüyoruz
Piyasa Özeti ve Yorumu
Geride bıraktığımız hafta Türk mali piyasaları yurtdışı piyasalara paralel dalgalı bir seyir izlerken, yurtiçinde ise siyasi gelişmeler belirleyici oldu. Son haftlarada özellikle ABD Merkez Bankası konumunda FED’in normalleşme sürecinden çıkıp sıkılaştırıcı para politkasına ne zaman geçeceğine yönelik beklentiler ve bunu elbette destekleyen veri ve açıklamalar, dünyanın geri kalan kısmında yankı bulmaya devam etti. Geride bıraktığımız hafta açıklanan FED’in bir önceki toplantısına ait tutanaklarda piyasanın alıştığı güvercin üslup yerine biraz şahin ifadelerin bulunması, haftanın son iş gününde başlayan ve küresel merkez bankalarının katıldığı Jackson Hole toplantısını bir adım daha ön plana taşıdı. FED tutanaklarında bazı üyelerin faiz artırım konusunda piyasanın duymak istemediği görüşlerde bulunması, son dönemlerde güçlü gelen ekonomik veriler (düşen işsizik oranı ve yükselen tarım dışı istihdam) ardından para politikası desteğinin azaltılmaya başlanması için yeterli kanıt olarak görülmesi ve özellikle faiz oranlarının uzun süre sıfır seviyesinde kalacağına yönelik verilen ileriye dönük rehberlikten rahatsız olduklarının anlaşılması ABD dolarının tüm para birimlerine nazaran değer kazanmasına neden oldu. FED gerginliğinin yanısıra jeopolitik risk kapsamında Rusya ile Ukrayna arasında devam eden sürütşme, İsrail – Filistin arasında yaşanan insanlık dramı, terör örgütü IŞID’in eline bulunan rehineler ve Türkiye’nin de içinde bulunduğu coğrafyada devan eden huzurusuz ve kanlı iç savaşın ekonomik anlamda Türkiye’nin de ihracatını negatif etkilemesi gündemin sıcak başlıkları olarak takip ediliyor. Her ne kadar insanlık dramı yaşansa da, bu bültenin kapsam alanı bakımından Türkiye’nin ana ikinci ihracat kapsısı olan Irak’a yapılan dış ticaretin keskin bir şekilde daralması da cari açığın olumlu seyrine sekte vuruyor. Dış işleri anlamında sıkıntılı bir süreç yaşayan Türkiye’nin Dış İşleri Bakanı Davutoğlu’nun AKP’nin yeni Başbakan adayı olarak gösterilmesi ardından bu haftanın oldukça volatil geçeceğini tahmin ediyoruz. Haftasonu, hükümete yakın Şafak gazatesinden bomba bir iddia geldi. Şafak gazetesine göre, Başbakan Yardımcısı Sn. Ali Babacan’ın kabinede kalacağına kesin gözüyle bakılırken, Babacan’a patron olarak Erdoğan’ın gelenekdışı ekonomik vizyonunun avukatı olarak öne çıkan Numan Kurtulmuş’un atanacağına yer verilmiş. Piyasaların gözü şu anda ekonomi kabinesinin nasıl oluşacağına çevrilmiş durumunda. Bültenlerimizde son dönemlerde yer verdiğimiz üzere piyasalar güvenin sigortası olarak görülen Babacan ve maliye bakanı Şimsek’i kabinede görmek istiyor. Ekonomi yönetiminin açıklanacağı 27 Ağustos AKP MYK toplantısı ile aynı güne denk gelen TCMB PPK toplantısı da yakından takip edilecektir. Piyasada az da olsa TCMB’nin isteksiz bir şekilde 25 baz puan daha indirim yapacağına ihtimal veriliyor. Piyasada bu kadar belirsizliğin bir araya gelediği bir ortamda TCMB’nin hamle yapmaması gerektiğini düşünüyoruz. TCMB’den faiz indirimi gelmesi durumunda USD/TL kurunun 2,1870 seviyesinin üzerine yükselerek psikolojik 2,20 seviyesini test edebileceğini düşünüyoruz.
Son gelişmelerin ışığında, büyük bir merakla beklenen ve Cuma gününün son işlem saatinde ABD’nin şirin kasabası Jackson Hole’da konuşan FED Başkanı Yellen’in dengeli bir duruş sergilediği görüldü. Tahmin edileceği üzere, FED’in yaklaşık 6 senedir devam eden piyasa desteği ve gevşek para politikası (% 0 faiz desteği) ardından çıkış stratejisine geçmesi çok da kolay olmayacağı bir ortamda, Yellen’in açıklamaları kuyumcu titizliği ile ele alındı. Yellen’in konuşma metninde "Ekonomi ABD tarihinin Büyük Buhran'dan bu yana en büyük ve en uzun istihdam kaybından toparlanmada önemli ölçüde yol kat etti," ifadelerini kullandı. Yellen, "Bu gelişmeler cesaret verici ancak resesyonun bitmesinden 5 yıl sonra istihdam piyasasının hala toparlanmayı tamamlamamış olması zararın boyutunu ortaya koyuyor," diye ekledi. Yellen Temmuz ayında Kongre'ye yaptığı konuşmada kullandığı iki anlama da gelebilen tonunu koruduğu görüldü. Yellen istihdamın piyasası beklentilerden daha hızlı iyileşmeye devam etmesi durumunda ya da enflasyonun FED'in hedefi olan % 2’nin üzerine hızla çıkarsa FED’in faizi beklentilerden önce artırabileceğine de yer verilirken, tersi bir durumda ise düşük faiz ortamının devam edeceğine değinilmiş. Detaylarda boğulmayıp büyük resmi görmek gerekirse, FED’in alıştırma turlarına devam ettiğini görüyoruz. Elbette yukarda da belirttiğimiz üzere 6 yıldır piyasaların alıştığı bol, ucuz ve uzun vadeli dolar döneminin yavaş da olsa sonuna gelinmesi küresel anlamda tedirginlik yaratıyor.
ABD borsalarının haftayı küçük kayıplar ile tamamlaması ardından yeni gün ve hafta başlangıcında Asya cephesinde kısmen yatay olarak yorumlayabildiğimiz bir piyasa var. Avrupa ve Japonya Merkez Bankaları, ABD’de çıkış stratejisinin daha da yüksek sesle konuşulduğu bir ortamda piyasa desteğine devam edeceği yönünde duruşlarını koruması, ABD dolarının elini daha da kuvvetlendirmiş. EUR/USD paritesi Yellen ardından 1,3185 seviyesini test ederek son 10 ayın en düşük seviyesine gerilerken, Jackson Hole’da konuşan ECB Başkanı Draghi ise enflasyonun daha da düşmesi durumunda bankanın mümkün olan bütün araçlarıyla karşılık vermeye hazır olduğunu belirterek parasal bir gevşemeden söz ettiğin anlıyoruz. EUR/USD paritesinde 1,30 seviyesine doğru bir hareketin önü daha da açılmış gibi görünüyor. GBP/USD paritesi de benzer bir şekilde geride bıraktığımız hafta ön plana çıkardığımız destek seviyelerine doğru geri çekilmeye devam ediyor. Sterlinin 1,6560 seviyesini aşağı yönlü kırması ardından 1,6528 seviyesini test ettiğini, aşağıda bir sonraki önemli destek seviyesinin ise 1,6450 olduğunu not edelim. Her ne kadar sterlidne kısa vadede yön aşağıya görünmeye devam etse de, İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artırmaya FED gibi yakın olması nedeniyle bir noktada sterlinde yeniden toparlanma yaşanabileceğini düşünüyoruz.
İngiltere piyasalarının tatil nedeniyle kapalı olacağı bugünkü günde mali piyasalarda işlem hacminin göreceli olarak düşük kalacağını düşünüyoruz. USD/TL kurunun güne 2,1780 , EUR/TL 2,87 , GBP/TL 3,6050 , Sepet kurun ise 2,5250, XAU/TL (altın gram) 89,25 , XAG/TL (gümüş gram) 1,3575 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz
