Üzerinde güneş batmayan imparatorluk olarak adlandırılan Birleşik krallıkta “Braveheart” misali FREEDOM! sesleri yükselmeye başladı…
İkoçya referandumuna günler kala sterlin üzerinde baskı giderek artmaya başladı
Referandumdan olası bir EVET sonucu Sterlin için negatif algılanacak. Ancak böyle bir “kararın” etkisini ölçmek pek de mümkün görünmüyor
GBP/TL kurunda 3,47 heyacanı devam ediyor…
Günün Özeti / Grafikleri
Ø İngiltere, İskoçya ve Sterlin…
Ülkemiz açısından önemli bir para birimi olarak görülen ve günlük haytımızda bir çok emtianın fiyatının sterlin olarak kote edilmesi nedeniyle bugün bültenimizi yaklaşan İskoçya referandumuna ve pound üzerindeki olası etkilerine ayırıyoruz.
İskoçlar Büyük Britanya'dan ayrılabilmek için 18 Eylül tarihinde sandık başına gidiyor. Düzenlenecek referandum öncesinde son yapılan anketlerde "Bağımsızlık istiyoruz" diyenlerin sesinin daha gür çıktığı ve evet oyların öne geçtiğini görüyoruz. İskoçya İngiltere için ne kadar önemli birkaç cümle ile değinelim. İngiltere’nin 2013 yılında Gayri Safi Yurtiçi Hasılası (GSYIH) 2,5 trilyon doların hafif üzerinde bulunurken, İskoçya’nın GSYIH’nın 248 milyar dolar olduğunu görüyoruz. Kaba bir hesapla İskoçya İngiltere’nin yaklaşık % 10'u oluşturuyor. İskoçların rezerv bir para birimleri bulunmuyor. Olası bir EVET sonucunda İskoçların Euro Bölgesine dahil olacakları beklentisi referanduma yönelik iyimserliği de desteklemeye başladı. Öte yandan kuzey denizi petrolünün İskoçya sınırlarında kalacak olması, İngiltere’nin GSYIH’na oranla borcunun % 90 oranından olduğundan hareketle borcun ne kadarının İskoçya’ya aktarılacağı bilinmeyen konular olarak ön plana çıkıyor. İskoçya’da bankacılık sektörünün oldukça sıkıntılı olduğu da biliniyor. Bu karmaşık ve sonucu ve olası etkilerini ölçme konusunda ciddi anlamda bir bilinmezi fiyatlamak pek de kolay görünmüyor. Elbette 307 yıllık bir imparatorluğun dağılma ihtimali, ardından Galler ve İrlanda’nın da benzer bir sürece girmesi İngiltere para birimi pound için pek iç açıcı görünmüyor.
Aşağıdaki grafikten de görüleceği üzere GBP/USD paritesinin 1,72 seviyesine varan yükselişinde İngiltere Merkez Bankası’nın 2014 yılının son çeyreğinde faiz artıracak ilk merkez bankası olacağı beklentisi ile sterlin leyhine yoğunlaşan alımlarla test edilmişti. Ancak, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) açıklanan iyimser makroekonomik verilere rağmen faiz artırmak için tam olarak ikna olmadığını açıklaması ve faiz artırım beklentilerini 2015 yılına ötelemesi ardından Sterlin 1,70’li seviyelerden 1,66 seviyesine kadar gerilemişti. Ardından haftalardır yavaş yavaş güdeme daralan evet hayır oy farkı nedeniyle düşen İskoçya referandumu ardından sterlinde ilave satış baskısı artmış, 1,66 seviyesinden 1,63 seviyelerine kadar gerilme görmüştük. Haftasonu yougov anketinde ise ilk defa evet oylarının öne geçmesi ile sterlinde serbest düşüsün hızlandığı ve bu satırları yazdığımız sabah saatlerinde paritenin 1,6060 seviyesine kadar gerilediğini görmüştük.
Muhtemelen referanduma kadar sterlin üzerindeki satış baskısının devam etmesini bekliyoruz. Psikolojik ve teknik bir seviye olarak ön plana çıkan 1,60 seviyesinin kısmı tepki alımlarına sahne olabileceğini düşünüyoruz. Olası tepki hareketlerinin kısa soluklu kalması, devamında 1,60 seviyesinin altına doğru bir hareketin devamı tetikleyebilir.
Büyük resmi görmek gerekirse, sterlinin 1,72 seviyesinde 1,60 seviyesine kadar son haftalarda ciddi bir şekilde gerilediği ve referandumundan olası bir EVET’i bir yere kadar fiyatladığını düşünüyoruz. Üzerinde basarak tekrar etmek gerekirse, İskoçların cesur yürek olarak FREEDOM demelerinin küresel ekonomi ve politikaya nasıl bir etki doğrucağını fiyatlamak pek de mümkün değil. Böyle bir risk karşısında ne yapmak daha doğrusu referadnuma nasıl hazırlanmak gerekiyor.
a. Referandumundan EVET oyu çıkacağını bekliyorsak – > Sterlin negatif senaryo (GBP/USD paritesinin 1,55’lere doğru gitme olasılığı)
i. GBP/USD paritesinde GBP satma hakkı alınabilir (opsiyon terimi ile “put opsiyonu alma”). Alınacak opsiyon bir nevi sigorta olarak görülmelidir. Ödenecek prim karşısında alınacak hak ekonomik anlamda kazanç elde edilmesi durumunda kullanılabilir. Pound çökerse, alınan hak karşılığında daha yukarı bir seviyeden sterlinden dolara dönülebilir.
ii. Spot piyasada pound satılabilir ve alternatif olarak USD alınabilir (zayıf EUR nedeniyle EUR’ya ikincil olarak düşünülebilir).
b. Referandumundan HAYIR oyu çıkacağını bekliyorsak – > Sterlin pozitif senaryo (GBP/USD paritesinin 1,65’lere doğru gitme durumu)
i. GBP/USD paritesinde GBP alma hakkı satın alınabilir (opsiyon terimi ile “call opsiyonu alma”). Alınacak opsiyon bir nevi sigorta olarak görülmelidir. Ödenecek prim karşısında alınacak hak ekonomik anlamda kazanç elde edilmesi durumunda kullanılabilir. Pound hızlı yükselirse, alınan hak karşılığında daha düşük bir seviyeden sterline dönülebilir.
ii. Spot piyasada pound alınabilir ve alternatif olarak EUR satılabilir (güçlü dolar nedeniyle USD ikincil olarak düşünülebilir).
-GBP/USD
Sterlinin dolar karşısında teknik anlamda 1,59 – 1,60 aralığına kadar geri çekilebilme ihtimali var. 1,60 seviyesi psikolojik anlamda alıcıları cezbedebilir. Dün Asya piyasasında boşlukla açılan paritede aşağı yönlü ana trend şimdilik korunmaya devam ediyor…
GBP/TL kurunda 3,47 seviyesi önemli…
Sterlin’in TL karşısında da zayıflığı dikat çekiyor. 3,47 seviyesini ilk etapta hedefleyebileceğinden söz etmiştik. Anketlere paralel GBP/TL kuru dün 3,49 seviyesinin hemen altını gördü. Referandumdan EVET çıkması durumunda GBP/TL kurunun 3,47 seviyesini aşağıya kırarak 3,35 – 3,47 aralığını hedefleyebileceğini düşünüyoruz. Ekli grafikten de görüleceği son 6 aydır yukarda kabaca 3,67 ; aşağıda ise 3,47 aralığında sıkışan GBP/TL kuru referandum ardından yön bulmaya çalışacaktır.
EUR/GBP
Avrupa Merkez Bankası’nın zayıf EUR için atmış olduğu adımlara rağmen EUR/GBP paritesinde oldukça kritik bir seviye olan 0,8035 seviyesi (1 numaralı bölge) henüz yukarı yönlü kırılamadı. Referandumdan EVET çıkması durumunda EUR/GBP paritesinde 0,8150 seviyesinin ilk etapta test edilebleceğini düşünüyoruz (2 numaralı bölge). Referadumdan hayır çıkması durumunda ise aşağıda 0,7850 seviyesi radar menziline girecektir (3 numarlı bölge).
