Dün başlayan ve bu akşam sonuçlanacak olağan FED toplantısı (TSİ 21:00) küresel piyasaların bir numaralı gündemini oluşturuyor
FED'den yıllar sonra ilk faiz artırımına dair vereceği olası ipuçlar bekleniyor
Bu akşam sonuçlanacak FED toplantısı ardından Perşembe günü İskoçya referandumu Avrupa genelinde yankı bulacaktır
Orta vadeli bir bakış açısıyla doların değer kazanma potansiyeli taşıdığını düşünüyoruz
Kur cephesinde olası geri çekilmeler riskli pozisyonların kapanması / azaltılması anlamında kollanabilir
Dün Türk mali piyasaları gün içinde gelişmekte olan ülke para birimlerine paralel dalgalı bir seyir izledi. Dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere aslında tüm piyasalar dün başlayan ve bugün gece saatlerinde sonuçlanacak olağan FED (FOMC – Federal Açık Piyasa Komitesi) toplantısını bekliyor. Piyasaların karın ağrısı ise geçen hafta FED’den gelen “faiz artırım sinyallerini dikkate alın” uyarısından itibaren artmaya başladığını söyleyebiliriz. Bu bağlamda bugün sonuçlanacak FOMC toplantısı büyük bir merakla bekleniyor. FED’in iletişim kanalını iyi kullanması ve piyasaları nasıl bir politika duruşu izleyeceğine yönelik hazırlaması bağlamıında toplantı ardından yayımlanacak kısa bildiri notunun metninde var olan ileriye dönük rehberlikten piyasalar adeta cımbızla "…varlık alımları bittikten sonra dahi mevcut faiz aralığı önemli bir süre korunacaktır” ibaresini yer alıp almayacağına konsantre olmuş durumda. Son altı yıllık zaman diliminde piyasaları trilyonlarca dolara boğan FED’in rotasını değiştirmeye başlayacağı anlamına gelen bu ibarenin metinden çıkarılması, beklenenden daha erken faiz artırım ihtimalini gündeme taşıyabilir.
Dışarda FED endişesi, içerde ivme kaybetmeye başlayan Türkiye ekonomisi ve başımızda demoklesin kılıcı gibi bekleyen kredi derecelendirme kuruluşları TL’nin göreceli olarak zayıf tarafta işlem görmesine neden oluyor. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın kredi derecelendirme kuruluşlarına yönelik eleştirilerinin de dün sabah saatlerinde kur üzerinde etkili olduğunu görüyoruz. Erdoğan, kredi derecelendirme kuruluşları Fitch ve Moody's'in Türkiye'ye yönelik değerlendirmelerini ekonomik gerçekler yerine siyasi bir tutumla yapmaya devam etmeleri halinde Başbakan Davutoğlu'ndan bu kurumlarla ilişkinin kesilmesini isteyeceğini söyledi. Her ne kadar özellikle Lehman Brothers’in çöküşü ile başlayan finansal krizi döneminde ciddi anlamda eleştirilere maruz kalan kredi derecelendirme kuruluşları ile ilişkilerin dikkatle yönetilmesi gerektiğini düşünüyorum. Türkiye’nin yurtdışı piyasalardan gelen gerek sıcak ve gerekse uzun vadeli yatırımcılara güven verecek politkalar izleyerek Merkez Bankası gibi kurumları yıpratmamaya özen göstermesi gerekiyor. Hazine ve şirketlerin halen daha yurtdışı piyasalardan borçlanma sağladıklarının unutulmaması gerekiyor. Dün bu tedirginliğe paralel sabah saatlerinde USD/TL kurunun 2,22 seviyesinin hemen üzerine yükselirken, tahvil ve bono piyasasında gösterge bileşik faizi % 9,10’lu seviyelerede göreceli olarak yatay bir seyir izledi. Borsa İstanbul’un ise günü yatay tamamladığını gördük. Tahtası işlemlere açılan Bank Asya’nın günü % 20 düşüşle tamamladı.
Dün akşamüzeri Türk mali piyasalarının kapanışı ardından piyasalarda dolaşan spekülasyonun iyimserlik yarattığını gördük. FED’den bu akşam “söylem değişikliğine” gitmeyeceği, tahvil alım programının bitmesi ardından bile faizlerin uzunca bir süre düşük tutulacağı ibaresine yer verileceği yönündeki algı ABD borsalarına alım getirmiş. S&P 500 endeksi 2,000 puan sevyesinin üzerini tekrsar test ederken, EUR/USD partesi ise 1,30 seviyesine yaklaşmış. Havanın, likiditenin düşük seyrettiği gece geç saatlerde iyimsere dönmesi ardından dün sabah saatlerinde 2,22 seviyesine yükselen USD/TL kuru gece 2,1980 seviyesini test etmiş. FED toplantısı öncesinde yeni günün sabahında pasifiğin diğer tarafında kararsız bir seyir izlendiğini görüyoruz. Gösterge endeks konumunda Tokyo borsası Nikkei yatay bir seyir izlerken, risk iştahını daha iyi yansıtan Kore ve Taywan borsalarında ise % 0,6 civarında yükseliş görüyoruz. FED toplantısı öncesinde gün içinde İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) bir önceki toplantısına ait tutanaklar yakından takip edilecektir. Dokuz üyeli kuruldan iki üye bir önceki toplantıda faiz artırımını savunmuşlardı. BoE kararı öncesinde İngiltere’de açıklanacak işsizlik maaşı başvuruları, işsizlik oranı, Euro bölgesinde açıklanacak enflasyon; günün ikinci yarısında ise ABD’de açıklancak TÜFE ve çekirdek TÜFE verileri önemle takip edilecektir.
Gün FED’in günü. Tüm piyasalar Başkan Yellen’in açıklamasına ve FOMC metnine konsantre olmuş durumda. Metin içeriği bu toplantıda değişmese de, yani FED bir müddet daha faiz oranlarının düşük kalacağını söylese de, FED’in 3 vakte kadar faiz artıracağına artık kesin gözüyle bakılıyor. Öte yandan TL’nin yapısal açmazları nedeniyle ivem kaybı yaşadığı bir dönemde geçiyoruz. Merkez Bankası’na faiz indir yönünde baskı/tavsiyelerin korunduğu; kredi derecelendirme kuruluşlarının devamlı negatif açıklamalarda bulunması keyfimizi kaçırıyor. Belli başlı makroekonomik verilere baktığımızda (İşsizlik oranın geçen yılın aynı dönemi oranla % 1 artması, perekande satışların bir önceki çeyreğe paralel % 1,6 daralması, konut satışlarının bir önceki yıla göre % 20 daralması, GSYIH’nın bir önceki çeyreğe göre % 0,5 daralması , tüketici güveninde görülen düşüş, cari açıkta her ne kadar iyileşme görülese de iç talebin ivme kaybettiğine işaret etmesi …) Bu zayıf performansa paralel TCMB’nin faiz indirimine gitmesi ama FED’in de faiz artırım dönemecinde olması bakımında orta vadeli bir balış ile TL için ister istemez iyimser konuşamıyoruz. Bu nedenle altını çizerek tekrar etmek gerekirse doların orta vadeli olarak değer kazanma potansiyeline sahip olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Kurda olası geri çekilmelerin riskli pozisyonların kapatılması anlamında kollanabilir. Kısa vadede USD/TL kurunda yukarda 2,2485 ve akabinde 2,26’lı seviyeler radar menzilinde olmaya devam edecektir. Aşağıda ise olası iyimserlikte 2,1870 seviyesi takip edilebilir. EUR/USD paritesinde ise aşırı satı ardında gelen tepki alımlarının uzun boylu olmasını beklemiyoruz. Görülmesi durumunda 1,31’li seviyeler 1,2750 hesewfi ile kısa pozisyonda değerlendirilebilir. USD/TL kurunun güne 2,2050, EUR/TL 2,8550 , GBP/TL 3,59 , Sepet kurun ise 2,53 , XAU/TL (altın gram) 87,50 , XAG/TL (gümüş gram) 1,3250 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
