TCMB PPK olağan toplantısı TSİ14:00’de sonuçlanacak
PPK’dan herhangi bir adım atmasını beklemesek de, 25 baz puan indirim süpriz karşılanmayacaktır
Türk mali piyasalarında temkinli iyimser havanın korunacağını düşünmekle birlikte Türk Lirası’nın seyri açısından TCMB'nin para politikası kararlarının belirleyici olacağının altını çizmek isteriz.
Dün Türk mali piyasaları günün ikinci yarısında satış baskısı ile karşı karşıya kaldı. Satış baskısının arkasında yatan ana nedenlere baktığımızda dün de bültenimizde söz ettiğimiz üzere (a) dün akşam saatlerinde açıklanacak ve 28-29 Ekim tarihlerinde düzenlenen FED FOMC (Açık Piyasa Komitesi) toplantı tutanakları (b) bugün TSİ14:00’de açıklancak Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı ve (c) yarın Türkiye hakkında değerlendirmesini açıklayacak Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu S&P yatıyor.
ABD Merkez Bankası FED’in 28-29 Ekim tarihlerinde gerçekleştirilen FOMC tutanaklarını dün akşam yayımlandı. Tutanaklarda "Birçok yetkili Komite'nin uzun dönemli enflasyon beklentilerindeki olası düşüşün dikkatle takip edilmesi gerektiğini düşünüyor. Bazı yetkililer böyle bir sonucun gerçekleşmesi ve büyümenin yavaşlaması halinde daha endişe verici bir durumun ortaya çıkabileceğini belirtti" denildi. Hatırlanacağı üzere ve dün de bültenimizde değidiğimiz üzere, ABD Dolarında son dönemlerde meydana gelen sert değerlenmenin ABD ekonomisine ve zayıf deniz aşırı ülkelerin büyümesine sekte vurabileceği beklentisi FED’in Eylül toplantısında da ele alımıştı. FED’in açık bir şekilde enflasyonda yükseliş görülmeden politika tonunu güvercin tutacağı anlaşılıyor. Toplantı tutanaklarında dünkü bültenimizde de belirttiğimiz üzere güvercin uslubun korunduğunu görüyoruz. Netice itibarı ile FED’den piyasaları rahatsız edecek bir haber çıkmadı.
Kredi derecelendirme kuruluşu S&P Cuma günü Türkiye ile ilgili açıklayacağı değerlendirme kararının da piyasalar üzerinde etkili olmasını beklemiyoruz. Bilindiği üzere, Fitch ve Moodys’in Türkiye’yi en düşük de olsa yatırım yapılabilir not ile değerlendiriyor. S&P’nin Türkiye’ye yönelik negatif bakış açısı ve junk (çöp) düzeyinde tuttuğu not nedeniyle değerlendirmesinin klasik cümlelerin ötesine geçemeyeceğini düşünüyoruz. Netice itibarı ile S&P’nin açıklamları göz ucuyla takip edilecektir ama Fitch ve Moodys’in yatrım yapılabilir notunun daha ağır basacağını düşünüyoruz. S&P’den özellikle son dönemlerde düşen petrol fiyaltarının yarattığı olumlu hava ve Türkiye’nin düzelen makroekonomik görünümü ve Hükümetin ortaya koyduğu reform isteğinin göz ardı edilip edilmeyeceğini göreceğiz. Olası bir not veya görünüm düşürülmesini ise süpriz olarak değerlendireceğiz.
Gelelim bugün TSİ14:00’de sonuçlanacak TCMB olağan PPK toplantısına…TCMB'den bugün herhangi bir politika değişikliği beklemiyoruz. Son dönemlerde özellikle gelişmekte olan ülke para birimlerinin bir çoğunda faiz artışlarının yaşandığı düşünülürse TCMB’nin vakitsiz atacağı bir adım özelikle son dönemlerde petrol fiyatlarının yarattığı iyimserliğin olumlu piyasa etkilerini tamamen geri alabilir. Güney Afrika, Brezilya, Rusya ve Endonezya’nın faiz artırımına gittiği bir dönemde TCMB’nin faiz indirimine gitmesini vakitsiz olarak görüyoruz. TCMB, petrol fiyatlarında yaşanan iyimserliğin makroekonomik göstergelere rakamsal olarak yansımasını bekleyeceğine ihtimal veriyoruz. Vakitsiz bir faiz indirimi petrol fiyatlarında son dönemde yaşanan olumlu havaya tamamen tersine çevirebileceği gibi, kur konusunda da volatilitenin artmasına ve bunun da yeniden enflasyon geçiskenliğine sebebiyet verebileceğini düşünüyoruz. Her ner kadar petrol fiyatlarında yaşanan düşüş kalıcı olması durumu enflasyon ve cari açığa olumlu bir etki doğuracak olsa da ve 2015 yılının ortalarında enflasyon yeniden % 7’li seviyelere baz etkisi nedeniyle gerileyebilecek olsa da, şu anda faiz indirimi için şartların tam olarak oluşmadığını düşünüyoruz. Yine de 25 baz puanlık ölçülü bir indirim ihtimalini de tamamen göz ardı etmiş değiliz.
Dün tüm bu beklentiler ışığında sabah saatlerinde 2,22 seviyesinden işlem gören USD/TL kuru, günün ikinci yarısında 2,2410 seviyesine varan bir yükseliş kaydetti. Kur cephesinde görülen yükselişin aksine borsa ve faiz cephesinde satış baskısı daha cılız kaldı. Dün İngiltere Merkez Bankası bir önceki toplantısının tutanaklarını açıkladı. 2 üyenin faiz artırım yönünde oy kullandığının anlaşılması ve akabine içerde USD/TL kurunda görülen yükseliş GBP/TL kurunda sert bir hareketi de beraberinde getirdi. Sabah saatlerinde 3,46’lı seviyelerden işlem gören GBP/TL kuru, gün sonunda 3,51 seviyesini test ederek bir kez daha 3,47-3,49 aralığını aşağıya kıramadı. Türk mali piyasalarında temkinli iyimser havanın korunacağını düşünmekle birlikte Türk Lirası’nın seyri açısından TCMB'nin para politikası kararlarının belirleyici olacağının altını çizmek isteriz.
