Ekonomi

Değirmencioğlu’nun günlük ekonomi yorumu!


Petrol fiyatlarında görülen geri çekilme TL ve TL cinsi yatırım araçlarına ilgi uyandırmaya devam ediyor

Borsa Istanbul 78bin seviyesini aşarken; gösterge faiz % 8,50 seviyesini zorlamaya başladı

Kur cephesi ise şimdilik 2,24 seviyesini aşağı yönde kırmaya zorlanırken, sepet bazıda TL’nin daha iyi bir seyir izlediğini görüyoruz

Bugün günün ilk yarısında Avrupa ekonomilerinin gidişatı hakkında önemli bilgi veren PMI verileri; günün ikinci yarısında ise TCMB’nin olağan PPK toplantısı takip edilecektir

PPK’dan politika duruşunda değişikliğe gitmesini bu ay beklemiyoruz

Avrupa Banka stress testleri ve 29 Ekim FED FOMC toplantısı piyasaların seyrine yön verecektir

Havanın biraz daha yumuşaması USD/TL kurunda 2,20 seviyesine doğru seyri hızlandırabilir

Günün Grafiği

Türkiye ekonomisinin zayıf karnı olarak görülen enflasyon ve cari açığa olumlu yönde katkı koyması beklenen petrol fiyatlarında son dönemde görülen düşüş, Türk mali piyasalarına da olumlu yönde yansımaya başladı. Geride bıraktığımız hafta USD/TL kurunda 2,28 seviyesinden itibaren 2,20 – 2,25 aralığına doğru bir geri çekilmeye imkan tanıdığınızı bültenlerimizde paylaşıyorduk. Net enerji ithalatçısı olan Türkiye’nin özellikle gerileyen petrol fiyatları ve dünya genelinde yeniden baş gösteren büyüme yönünde endişelerinin TL ve TL cinsi yatırım arçalarına olumlu yönde katkı koyduğunu gürüyoruz.

Aşağıdaki 4 enstrüman hakkında bilgi veren grafikten de görüleceği üzere, (mor kesik çizgi) Brent cinsi kuzey denizi petrolünde görülen geri çekilme, (sarı renk) Borsa İstanbul’da kayıpların hızla telafi edilmesine neden olarak endeksi yeniden 78bin seviyesinin üzerine taşıdı. Benzer bir şekilde borsa cephesinde görülen olumu hava (yeşil çizgi) USD/TL kurunu 2,24 seviyesine taşırken, 2 yıl vadeli gösterge bileşik faizin de (mavi noktalı çizgi) yeniden % 8,60’lı seviyelere gevşemesine neden oldu. Olumlu havanın bugün açıklanacak içerde TCMB PPK toplantısı, Avrupa Bankalarının stress testleri ve 29 Ekim FED toplantısı ile kesintiye uğramaması durumunda, borsada psikolojik seviye olarak görülen 80bin seviyesine; USD/TL de ise 2,22’li seviyelere ve tahvil cephesinde ise % 8,50’nin altına doğru hareket başlayabilir.

Piyasa Özeti ve Yorumu

Türk mali piyasaların, özellikle faiz artırmaya en yakın iki ülke Merkez Bankası olarak görülen İngiltere (BoE) ve Amerikan’nın (FED) faiz artırımlarını öteleyebileceğine yönelik kuvvetlenen inanışlar, diğer taraftan ABD'de şirket bilançolarının genel anlamda olumlu tarafta sonuçlanması küresel mali piyasalarda ılımlı havayı artırmaya başladı. FED ve BoE’dan beklenen sıcak faiz artışının 2015 yılının son çeyreğine ertelendiği yönünde artan inanışa özellikle Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) İtalyan ipotekli bono aldığı ve önümüzdeki dönemde ise şirket tahvili alma yönünde çalışmalar yaptığına ilişkin haberler de küresel piyasalardaki iyimserliği artırmaya devam etti. Türkiye cephesinde ise bugün sonuçlanacak TCMB Para Politikası Kurulu olağan Ekim ayı toplantısı gündemin bir numarası olarak takip ediliyor. TCMB, PPK toplantısı öncesinde Salı günü zorunlu karşılıklara faiz vereceğini açıklayarak Türk mali piyasalarında iyimserliğe bir miktar daha katkı koydu. TCMB 2010 yılında sıkı para politikası kapsamında bankaların Merkez Bankasın’da zorunlu karşılık olarak tuttuğu karşılıklara faiz ödemesini durdurmuştu. Salı günü yapılan açıklamada ise Kasım ayından başlamak suretiyle Türk Lirası cinsi zorunlu karşılıklara efektif faiz oranının 700 baz puan altında bir faiz ödeyeceğini duyurdu. Şu anda ortalama olarak fonlama maliyetinin % 8,50 seviyelerinde olduğu düşünülürse, telafi niteliğinde olan bu faizin % 1,5 civarında olacağını anlıyoruz. Her ne kadar söz konusu faiz oranının banka bilançolarına aşırı bir katkı koymayacağını düşünsek de, TCMB'nin attığı adımın  para politikası çerçevesini desteklemesi bağlanmında orta vadede olumlu bir yansıma yapacağını düşünüyoruz. Fonlama faizinin yükseldiği dönemlerde bankalar Rezerv Opsiyon Katsayısı (ROM) mekanizması aracılığı ile TL yükümlülükler için TCMB’de tuttukları döviz karşılıklar yerine göreceli yükselen TL faizden faydalanmak isteyebilir ki bu durum piyasaya döviz likiditesi olarak geri dönecektir. Bu olguyu döviz piyasası açısından olumlu olarak karşılıyoruz.

ABD borsalarının dün geceyi % 1’e yakın düşüşle tamamlaması ardından yeni gün başlangıcında Asya cephesinde de satıcılı bir seyir görüyoruz. Mali piyasaların gündeminde sabah saatlerinde Avrupa cephesinde açıklanacak PMI (satın alma müdürleri) endeksleri yakından takip edilecektir. Sırası ile TSİ 10:00’da Fransa, Almanya ve Euro Bölgesinde açıklanacak veriler Avrupa ekonomilerinin durumu hakkında bilgi verecektir. EUR’nun güçlü dolar karşısında zayıf seyri devam ederken, paritede 1,2630 seviyesi dikkatle takip ediliyor. TSİ11:30 İngiltere’de açıklanacak perakande satışlar faiz artırımını öteleyen ve satış baskısına maruz kalan sterlinin seyrine ışık tutabilir. Sterlinin dolar karşısında dün psikolojik 1,60 seviyesine varan bir gerileme kaydettiğini not edelim. Günün ikinci yarısında ise TSİ14:00 TCMB PPK’nın faiz toplantısını takip edilecektir. PPK’nin politika faizini % 8,25 seviyesinde sabit bırakması ve politika duruşunu bu ay değiştirmeyerek petrol fiyatlarının seyri ile 29 Ekim FED toplantısını bekleyeceğini düşünüyoruz. Günün ikinci yarısında ise ABD’de açıklanacak haftalık isşizlik maaş başvuruları ve konut satışları takip edilebilir.

Türk mali piyasalarında özellikle petrol fiyatlarında görülen ciddi gerileme ardından iyimser tarafta işlem görmeye devam edebilir. Yukardaki parakraflardan da anlaşılacağı üzere 29 Ekim tarihine kadar açıklanacak bir dizi önemli veri ve toplantı piyasaların seyrini tayin edecektir. USD/TL kurunda 2,2360 seviyesi görüldükten sonra tepki yükselişi ile 2,2450’li seviyelere yükseldik. EUR/USD paritesinde 1,2630 seviyesine varan gerilemenin de bu harekette etkili olduğunu görüyoruz. Parite kaynaklı kurda aşağı gidişat yavaşlasa da, sepet bazında TL’nin iyimser görünümünü koruyacağını düşünüyoruz. USD/TL kurunun güne 2,2450 , EUR/TL 2,84 , GBP/TL 3,6050 , Sepet kurun ise 2,5425 , XAU/TL (altın gram) 90 , XAG/TL (gümüş gram) 1,2450 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.



Etiketler

İlgili Makaleler

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Başa dön tuşu
Kapalı