Kur 3 haftanın, faiz 2,5 haftanın dibine gerilerken, Borsa İstanbul 76,300 seviyesini aştı…
TL ve TL cinsi yatırım araçlarına yönelik ilginin yeniden canlandığını görüyoruz
FED ve BoE’den beklenen faiz artırımının ötelenmesi, gelişmekte olan ülke para birimlerinde yalancı bahar rüzgarlarının esmesine neden oluyor
USD/TL kurunda 2,20 seviyesinin radar menziline girdiğini düşünüyoruz. Görülmesi durumunda riskli pozisyonların kapatılması için bir fırsat daha oluşacağını düşünüyoruz
Günün Grafiği
USD/TL kuru kırmızı kesik çizgilerin arasında yaşadığı sıkışmayı beklentimize uygun bir şekilde aşağı yönlü kırdı. Grafikten de görüleceği üzere Temmuz ayında görülen 2,0850 seviyesinden başlayan yükseliş trendinin her ne kadar devam ettiğini düşünsek de (orta vadeli bir yaklaşımşa), şu anki konjonktürün müsait olması (başta gerileyen petrol fiyatları) TL’ye olan talebin yeniden bir mikar da olsa artmasına neden oldu. Eylül ayında ciddi anlamda yükselen doların FED’i bile rahatsız etmesi ve faiz artırım beklentilerinin ötelenmesi TL ve TL cinsi yatırım araçlarını desteklemeye başladı. Kurda 2,20 seviyesine vara bir düşüşün önünün açıldığını düşünüyoruz.
Piyasa Özeti ve Yorumu
Son günlerde bültenlerimizde sıklıkla ifade ettiğimiz üzere özellikle ABD Merkez Bankası konumunda FED’in son haftalarda oldukça güçlenen dolara karşı çeşitli konuşmalarada rahatsızlığını dile getirmesi, Avrupa cephesinde devam eden zayıf büyüme ve dezenflasyon endişesi, Çin’de bu satırları yazdığımız sabah erken vakitlerde son 5 senin en düşük büyümesine işaret eden veri aslında dünya genelinde halen saha büyüme sürecini sancılı bir şekilde devam ettiğine işaret ediyor. Geçen hafta Çarşamba günü açıklanan ve ABD ekonomisinin sağlığı hakkında iyi ip uçları verdiğine inanılan perakende satışlar verisinin hayal kırıklığı yaratması ile başlayan panik satışları yatırımcıları hisse senedi piyasasından çıkmaya ve tahvil piyasasına sığınmaya iterken, dünyada da dengelerin yeniden değiştiğini görüyoruz. FED Başkanlarından her ne kadar farklı görüşler gelse de, FED’in faiz artırımın bir miktar öteleyebileceği beklentisi, gelişmekte olan ülke para birimlerinin de nefes almasına neden oldu. Faiz artırmaya en yakın bir başka ülke olarak görülen İngiltere’nin de politika duruşunu yumuşatmaya başladığını hissediyoruz. 2014 yılının son çeyreğinde faiz artırması tartışılan İngiltere’de gerek İskoçya referadumu, gerekse BoE enflasyon hedefinden (%2) hızla ulaştığı görülen manşet TÜFE enflasyonu (Eylül % 1,2) faiza artırım beklentisinin ötelenmesine neden oldu.
Türk Lirası ve Türk Lirası cinsi yatırım araçlarının Eylül ayında ciddi anlamda satış baskısı altında kalmasını takiben şu anda iyimserlikten söz etmenin pek de kalıcı bir senaryo olmadığını düşünüyoruz. Eylül ayında % 10 seviyesini aşan gösterge faiz, 2,30 seviyesini aşan kur ve 72binli seviyelere gerileyen borsanın yurtdışı faiz artırım beklentilerinin ötelenmesi ile geri gelen likiditeden olumlu yönde etkilendiğini görüyoruz. Yüksek betalı ülkeler kapsamında giren başta Türkiye ve Güney Afrika’nın iyi havalarda rağbet görmesi, kötü havalarda ise sağlam dayak yeme psikolojisinden bir an önce kurtulması gerekiyor. FED'in faiz artırımı son bir kez daha ötelediği varsayımından hareketle içerde yapısal reformlara bir an önce eğilinmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Bu haftanın en önemli gündem maddesi şüphesiz içerde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın olağan Ekim ayı olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı olarak ön plana çıkıyor. Petrol fiyatlarındaki % 25 civarında gerilemenin ve toparlanan cari açığa rağmen enflasyon cephesinde işlerin istenilen düzeyde olmaması, TCMB'nin politika duruşunda değişikliğe gitmemesini gerektiriyor. Ancak siyasi cenahtan devam eden faiz indir yönünde tavsiye ve baskılara paralel faiz koridorunun üst bandından yapılacak olası bir indirimi sürpriz olarak karşılayacağız.
Sabah saatlerinde Çin’de açıklanan zayıf büyüme verisi ardından Asya cephesinde satıcılı bir hava hakim. İçerde USD/TL kurunun yavaş yavaş 2,20 seviyesine doğru hareketi devam ediyor. Kurumsal alımların bir yandan devam etmesi kuda iniş çıkışları desteklese de, kısa vadede 2,20 seviyesinin hedef tatasında olduğunu düşünüyoruz. Ancak bu eğilimin kalıcılık arz etmediğinin altını tekrar tekrar çizmek isteriz. Döviz alma ihtiyacı içinde olan yatırımcıların söz konusu süreci iyi değerlendirmelerinin öneriyoruz. EUR cephesinde aşırı satış baskısı kısmen de olsa dindiğini görüyoruz. Paritenin 1,2750 seviyesinin üzerinde kalmaya devam ettiğini not edelim. Önceki bültenlerimizde hedeflediğimiz 1,2910 – 1,30 aralığına doğru bir hareket için tetikleyici nitelikte bir haber ve veriye ihtiyaç duyuluyor. USD/TL kurunun güne 2,24 , EUR/TL 2,87 , GBP/TL 3,62 , Sepet kurun ise 2,5550 , XAU/TL (altın gram) 90 , XAG/TL (gümüş gram) 1,2550 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
