Küresel piyasalarda veri akışının zayıf olmasına paralel dün oldukça sakin bir gün geride kaldı. Küresel piyasalar Perşembe günü ABD’nin Jackson Hole kasabasında başlayacak küresel merkez bankaları başkanlarının katılımı ile düzenlenecek geleneksel toplantıyı bekliyor. Hatırlanacağı üzere FED’in eski başkanı Bernanke’nin söz konusu toplantıda üçüncü tur parasal gevşeme adımını atması haliyle toplantıya atfedilen önemi de artırıyor. Dün yurtdışında veri takviminin sakin olması ve Perşembe günü başlayacak Jackson Hole toplantısı öncesinde yatay bir seyir izleyen küresel piyasalarda gün boyu önemli bir hareket görülmedi. İçerde her ne kadar cumhurbaşkanlığı seçimi sonrasında başlayan siyasi belirsizlik ve kredi derecelendirme kuruluşlarından gelen peş peşe tatsız yorumlar dalgalı bir seyir izlenmesine neden olsa da, Türk mali piyasalarının da önce Jackson Hole toplantısına ardından da 27 Ağustos tarihinde sonuçlanacak ve yeni kabinenin oluşacağı AKP Merkez Yürütme Kurulu (MYK) toplantısını bekliyor. Türk mali piyasalarında son 12 senedir unutmuş olduğumuz siyasi tansiyonun yeniden hissedilmesi, Başbakan Yardımcısı Ali Babacan’ın ekonominin direksiyonunda oturarak finansal isitkrar ve ekonominin sigortası olarak küresel piyasalar tarafından kabul görmesi ardından 3 dönem kuralı nedeniyle yerine kimin geleceğinin henüz bilinmemesi, gelecek kişinin yurtdışı piyasalara ve yatırımcılara güven veren bir kişi mi yoksa merkez bankası bağımsızlığını savunmayan biri mi olacağı şu anda Türk mali piyasalarının en büyük kabusu ve soru işaret olarak önümüzde duruyor. Yeni kabinenin nasıl şekilleneceği, hatta Başbakan’ın kim olacağı Türk mali piyasalarının orta vadeli seyrine ışık tutacaktır. AKP kongresi ile aynı güne gelen TCMB’nin olağan PPK toplantısı da büyük önemle takip edilecektir. Temmuz ayı manşet enflasyonun % 9,32 seviyesinde olması ve politika faizinin % 8,25 seviyesine olması, olası bir faiz indiriminin hem siyasi riskin hem de jeopolitik riskin arttığı bir ortamda rating kuruluşlarının dikkatinden kaçmayacaktır. TCMB’nin olası bir 25 baz puanlık faiz indirimi halen daha masa üzerinde duruken, TCMB’nin toplantı ardından yayımlayacağı kısa bildiri notunda ileriye dönük faiz indirimlerinin bittiğine de işaret edebileceğini düşünüyorum. Böyle bir gerçekleşme piyasa üzerinde etkisinin oldukça kısa soluklu olabileceğini de düşünüyoruz. Son dönemlerde artan siyasi ve jeopolitik riske paralel negatif ayrışan USD/TL kuru, dün bu görüşlerin ışığında güne 2,1630 seviyesinden başlaması ardından gün içinde kısa süreli de olsa 2,1740 seviyelerini test etti. Günün ikinci yarısında ise yükselişin devam etmediğini ve açılış seviyelerine geri dönüldüğünü gördük. Geride bıraktığımız hafta Cuma günü % 9,35 seviyesinde olan 13 Temmuz 2016 itfalı gösterge tahvil önemli bir değişim göstermeden günü tamamlarken, geride bıraktığımız hafta % 3 civarında gerileyen borsa istanbul haftanın ilk iş günü % 1’e yakın yükselişle 77,342 puan seviyesinden tamamladı.
ABD borsalarının dün geceyi % 1 yükselişle tamamlaması ardından sabah pasifiğin diğer ucunda da benzer bir süreç var. Gösterge endeks Tokyo borsası % 1 yukarda işlem görüyor. Asya genelinde de alımların etkili olduğunu görüyoruz. Dolar karşısında son 9 ayın en düşük seviyesine doğru gerileyen EUR/USD paritesinde tepki yükselişleri görülebileceğimizi düşünüyoruz. Daha önce 1,3330 seviyesine kadar gerileyen EUR/USD paritesinde tepki alımları ile yeniden 1,3470’li seviyelerinin olası yükselişte hedeflenebileceği ancak EUR’da ana trendin merkez bankası bilançoları nedeniyle dolar yönüne döneceğini düşünüyoruz. Benzer bir şekilde geride bıraktığımız hafta İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney’in açıkladığı çeyrek dönem enflasyon raporunda faiz artırımının 2015 yıla ötelendiğinin anlaşılması ardından ciddi anlamda satış baskısına maruz kalan sterlin, haftsonu Carney’in Sunday Times gazetesine faiz artıracak ilk merkez bankası konumunda olduklarını söylemesi sterlindeki keskin düşüşü durduru. Döviz piyasalarında oldukça yatay devam eden seyir Jackson Hole toplantısına kadar korunabilir. Netice itibarı ile finansal piyasalar FED’in normalleşme süreci / çıkış sürecine dair ip uçları arayacaktır. Dünkü bültenimizde de söz ettiğimiz üzere, gelişmiş ekonomilerden gelen zayıf büyüme yönünde verilere paralel Jackson Hole’dan piyasaları huzurusuz edecek keskin açıklamaların gelmesini şimdilik beklemiyoruz. Mali piyasaların gündeminde bugün İngiltere ve Amerika’da açıklanacak enflasyon verileri takip edilecektir. İnglitere’de Haziran ayında % 1,9 artan enflasyon % 2 olan hedefe çok yaklaştı (Temmuz beklenti % 1,8). ABD’de Haziran’da manşet ve çekirdek enflasyon, sırasıyla, % 2,1 ve % 1,9 ile yatay bir seyir izledi. FED’in takip ettiği çekirdek tüketim harcamaları enflasyonu ise % 1,5 ile düşük seyrini sürdürüyor (Temmuz ayı manşet enflasyon piyasa beklentisi % 2). USD/TL kurunun güne 2,1650 , EUR/TL 2,89 , GBP/TL 3,62 , Sepet kurun ise 2,5275, XAU/TL (altın gram) 90,50 , XAG/TL (gümüş gram) 1,37 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
