Günün Grafiği – 1
Son 2 toplantısında sırası ile 50 ve 75 baz puan faiz indirimine giden TCMB’nin dün de politika faizini 50 baz puan daha indirdiğini gördük. Politika faizinin yanısıra borçlanma faizi oranını da 50 baz puan indiren TCMB faiz koridorunu daha da genişletti.
Günün Grafiği – 2
Malezya yolcu uçağı ve Ukraya savaş uçağının düşürülmesi, İsral’in Gazze’ye kara saldırısı başlatması piyasaların korku endeksi olarak takip ettiği CBOE Volatilite endeksini 15 Nisan'dan beri en yüksek seviyeye tırmandırdı.
Piyasa Özeti Ve Yorumu
Türk mali piyasaları açısından dün günün en önemli gündem maddesi, sonucu TSİ14:00’te kamuoyu ile paylaşılan Temmuz ayı Para Politikası Kurulu (PPK) kararı oldu. TCMB 1 haftalık repo faizi olarak ilan ettiği politika faizinde (grafik yeşil çizgi) geride bıraktığımız 2 ayda olduğu üzere Temmuz ayında da indirime gittiğini görüyoruz. 28 Ocak ara PPK toplantısı ile % 10 seviyesine yükseltilen politika faizi azalan belirsizlikler, risk göstergelerinde görülen düzelme ve enflasyonda tepe noktasının görüldüğüne yönelik algının oturmasının da yardım ile Mayıs ayında 50 ; Haziran ayında 75 ve dün 50 baz puan daha indirim yaparak politika faizini % 8,25 seviyesine çekti. TCMB PPK faiz koridorunun üst bandını % 12 seviyesinde sabit bırakarak kendisine önemli bir esneklik payı da sağlamış oldu. Piyasada işlerin beklenmeyen ve arzu edilmeyen bir noktaya doğru gitmesi durumunda TCMB’nin fonlamayı % 12 seviyesinden yaparak daha doğru bir yaklaşımla likidite yönetimi araçlarını etkin kullanarak kontrolu tekrar ele alma ihtimalini de teorik olarak sağlamış oldu. Öte yandan, PPK’nin faiz koridorunun alt bandı olan borç alma faiz oranında da uzun bir aradan sonra 50 baz puan indirime giderek faizi koridorunu daha da genişlettiğini görüyoruz. TCMB’nin koridorun alt bandında indirime gitmesini önümüzdeki aylarda bir kez daha faiz indirimine gideceği yönünde yorumluyoruz (kurun seyri belirleyici olacaktır).
TCMB’nin dünkü kararı ile birlikte politika faizi kümülatif olarak son 3 toplantıda 175 baz puan indirilmiş oldu. Faiz indirim kararının piyasada anlamlı bir etki doğurmadığını gördük. Karar ardından USD/TL kuru karar öncesinde olduğu üzere 2,12’li seviyelerde yatay bir seyir izledi. Ancak, günün ikinci yarısının pek de sakin geçtiğini söyleyemeyiz. Amsterdam – Kuala Lumpur seferini yapmakta olan Malezya Havayolları'na ait bir yolcu uçağının Ukrayna'nın doğusunda muhtemelen füze ateşi ile düşürülmesi, küresel anlamda piyasalarda satış baskısı kurdu. Öte yandan, Ukrayna savaş uçağının ülke hava sahası içerisinde bir Rus jeti tarafından düşürülmesi ve hatta İsrail’in Gazze’ye kara hareket başlatması jeopolotik risk kapsamıda piyasalarda tedriginlik riskini de artırmış oldu. ABD 10 yıl vadeli devlet tahvil getirileri riskten kaçısı simgeleyerek % 2,46 seviyelerine kadar gerilerken, doların da değer kazandığına şahit oluyoruz. Rusya para birimi Ruble geceyi % 2 civarında düşüşle tamamlarken, gelişmekte olan ülke para birimlerinde de değer kayıpları görüldü. USD/TL kurunun gece geç saatlerde likiditenin de kaybolması ile 2,14 seviyelerine kadar yükseldiğini not edelim.
Uzunca bir süredir 1,36 seviyesinin etrafında sıkışık bir seyir izleyen EUR/USD paritesi beklentimize paralel son günlerde aşağıya doğru sarkmaya başladı. ABD cephesinde FED’in kademeli olarak likidite enjeksiyonunun halihazırda azaltmaya devam etmesi ve hatta bir noktada bilançosunu küçültmeye başlayacağı beklentisi; öte yandan Avrupa cephesinde devam eden dezenflasyon endişeleri ve bu bağlamda ECB’nin geçen ay atmış olduğu genişleme yönünde adımın tahvil alımları ile desteklenerek daha da belirginlşeştirileceği beklentisi EUR/USD paritesin açısından okları dolar yönüne çeviriyor. Amerika ve Avrupa Merkez Bankaları’nın bilanço büyüklüklerinin seyri açısından EUR’nun baskı altında kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Piyasa analistleri orta vadeli bir yaklaşımla EUR/USD paritesinde 1,28 – 1,30 seviyelerini ön plana çıkarmaya başladı. İngiltere cephesinde ise açıklanan olumlu makroekonomik veriler, birkaç gün önce açıklanan ve beklentileri aşan enflasyon verisi İngiltere’de adeta faiz artırım çağrısını destkeler mahiyette devam ediyor. Sterlinin dolar karşısında gerileme isteğinde uzak 1,71 seviyesinin üzerinde yukarı yönlü seyrini koruyacağını tahmin ediyoruz.
ABD borsaları tırmanan gerginliğe paralel geceyi % 1 civarında değer kaybı ile tamamlarken, yeni gün başlangıcında Asya cephesinde de benzer bir seyir görüyoruz. Asya borsalarının gösterge endeksi konumunda Tokyo borsası Nikkei % 1 değer kaybı ile günü şu dakikalarda tamamlamaya çalışırken, diğer bölge borsalarında da düşüş eğilimi bir seyir görülüyor. USD/TL kuru gece geç saatlerde elektronik işlemlerde 2,1420 seviyesini test etmesi ardından günün ilk işlemleri 2,1370 seviyelerinde devam ediyor. Jeopolotik riskin tırmanması ve kurda 2,15 seviyesinin görülmesi durumu TL’ye geçiş için kısa vadede fırsat olarak kollanabilir. Ancak, ana senaryomuz olarak orta vadeli bir yaklaşımla kurda yükseliş eğilimli ana trendin devam edeceğini düşünüyoruz. USD/TL kurunun güne 2,1370 , EUR/TL 2,8875 , GBP/TL 3,6525, Sepet kurun ise 2,5125, XAU/TL (altın gram) 89,75 , XAG/TL (gümüş gram) 1,4450 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
