Değirmencioğlu'nun günlük ekonomi yorumu! - Havadis Gazetesi

Ekonomi Bakanı Zeybekçi: “Dövize olan talep tamamen spekülatif”

TCMB’nin verilerine göre (bakınız grafik) bankalardaki döviz tevdiat hesapları (DTH) yılbaşına göre 30 milyar dolar artmış!

TCMB PPK belki de dün en doğru olan yapıp beklentimize paralel politika duruşunu korumayı tercih etti

USD/TL kuru dün 2,90 seviyesi aşarak yeni bir zirveye daha imza attı

Her gün artan soru işaretlerine paralel TL’de değer kaybının devam etmesi olası duruyor

Geçmişte aspirin tedavisi uygula(tıl)mayan TCMB’nin yakında yine ağır antibiyotik tedavisine geçmesi olası görülüyor (inşallah ben yanılırım)

ABD enflasyon verisi (TSİ15:30) günün en önemli verisi olarak yakından takip edilecektir (çekirdek yıllık enflasyonun % 1,8 artması bekleniyor)

Ø Piyasa Özeti ve Yorumu

Siyasilerin yapısal reform anlamında adım atmaktan uzak durduğu belki de Lehman Brothers’in çöküşünden sonraki yeni dünya düzeninde ışığın altına hep Merkez Bankaları oturtuldu. Özellikle ABD Merkez Banlası’nın 2008-2009 yılında patlak veren ve halen daha yansımları dünya genelinde süren son yılların belki de en ağır finansal krizi ardından uygulamaya koyduğu oksijen ve kan sulandırıcı tedavi (% 0 faiz ve parasal genişleme) ardından siyasi otoriteler yapısal reform ile sağlıklı ve sürdürülebilir büyüme yerine (ki bu oldukça pahalı bir uygulama) işin basit tarafına kaçarak çözümü para politikası ekseninde aradılar. Dikkat ediniz ki, dünyada parasal genişleme uygulayan ve kriziden çıkma noktasına gelen rezerv para sahibi ABD dışında deniz aşırı diğer ülkelerde uyguylanan tedavilerin pek de başarılı olduğunu söyleyemeyiz. Bunun en önemi göstergesi Japonya. Likidite okyanusuna dönen ekonomisine rağmen halen daha istenilen düzeyde büyüme ve enflasyon yaratılamadı. Merkez Bankalarının topun önüne suçlu veya ışığın altına sanık veya kurtarıcı olarak görülmesi hiç bitmeyecek. Tıpkı Türkiye örneğinde olduğu üzere. Yılbaşına sert düşüşle başlayan petrolün dünyada en çok fayda sağlayacağı ilk 3 ülke arasında gösterilen Türkiye’nin yarattığı olumlu hikaye ve özellikle “Rusya sat Türkiye al” yönünde pozisyonlar, Erdoğan’ın düşük büyüme ve işsizliğin faturasını TCMB’ye kamuoyu önünde kesmeye çalışması ile bozulan olumlu hava, akabinde TCMB’nin araç bağımsızlığına yönelik soru işaretlerinin yarattığı yatırımcı güveni, ABD’de güçelenen verilerin yarattığı faiz artırım endişesi ve sıcak paranın gelişmekte olan ülkelerden gelişmiş ülkelere dönmesi; AKP’nin tek parti iktidar döneminin kapanması ile başlayan siyasi belirsizlik ve erken seçimin baz senaryo olmasına eklenen terör, güvenlik ve jeopolitik endişe / riskler işte dün kurun neden 2,90 seviyesini aştığını ve tarihi düşük seviyelere geldiğinin kısa bir özetidir.

Dün özellikle günün ilk yarısında göreceli olarak 2,87’li seviyelerde denge arayan USD/TL kuru, TCMB’nin öğle saatlerinde tüm faiz oranlarını (bizim beklentimiz de buydu) sabit bırakma kararı ardından piyasalar TCMB’nin de gidişata karşı bir önlem almamasının yarattığı endişesi ile döviz taleplerini bir kademe daha artırarak kuru tüm zamanların en yüksek seviyesi olarak görülen 2,90 seviyesinin üzerine itti. TL’nin döviz karşısında değer kaybı alternatif piyasalarda da hissedildi. Borsa İstanbul seçim ardından Pazartesi sabahı test etmiş olduğu 75binli seviyelere dün gerilerek (bakınız grafik), faiz cephesinde de benzer bir şekilde 2 yıl vadeli gösterge bileşik faiz % 10,57 seviyesine yükseldi. Borsa İstanbul’un ucuz seviyelere gerilediğini görmekle birlikte, bozulan beklentilere paralel yatırımcıların uzak durmaya çalıştıklarını görüyoruz. Portföylerinde uzun süre tutma yönünde sabır ve profesyönelliği olan jenerik yatırımcı kitlesi için, portföy dağılımı içerisinde bir miktar hisse senedi pozisyonu alınabileceğini düşünüyoruz.

Yeni gün başlangıcında ise Aysa piyasalarında sıkıntılı bir başlangıç görüyoruz. Gösterge endeks Tokyo borsası % 1,3 aşağıda işlem görürüken, Çin borsasında ise düşüş % 3’ü bulmuş. Asya borsaları, Çin kaynaklı endişeler ile bugün genele yayılmış bir şekilde ekside işlem gördüğünü not edelim. Mali piyasaların gündeminde bugün ABD’de günün ikinci yarısında açıklanacak enflasyon verileri önemle takip edilecektir. Özellikle, yıllık çekirdek enflasyon verisinin beklenti olan % 1,8 seviyesinin üzerinde açıklanması, FED’in faiz artırmı konusunda elini kuvvetlendirebilir. Bu nedele verinin beklentilerin dışında gelmesi piyasada mutlak surette yansıma bulacaktır. Dün enflasyon verisini açıklayan İngiltere’de enflasyonun kıpırdaması sterline bir miktar da olsa katkı koymuş. Dolar karşısında olmasa da, EUR’ya karşı GBP pozisyon almı takip edilebilir. EUR cephesinde ise geride bıraktığımız hafta 1,12 seviyesinin üzerine yükselen paritenin yeniden 1,10 seviyesine yaklaştığını not edelim. EUR’da 1,0820 – 1,1250 arasında sıkışmanın sonbahar ile birlikte bandın dışına çıkacağı ve 1,05’li seviyelere gerileyeceğini düşünmeye devam ediyoruz. EUR’da yükselişleri satım fırsatı olarak görmeye devam edeceğiz.

TCMB verilerine göre Döviz Tevdiat Hesapları (DTH) artmaya devam ediyor

TCMB verilerine göre Bankalardaki DTH yılbaşına göre 30 milyar dolar artış kaydetmiş. Türk insanının algısının bozulduğunun en açık göstergesidir. Eskiden kurun yükselişine karşı döviz satan ve yüksek faizden bir dönem fayda sağlayan ve ardından tekrar döviz alan yatırımcı, artık kur düşmeyecek endişesi ile dövizini satmamaya hatta geri çekilmeleri alım yönünde kollamaya devam etmesi, arz/talep koşullarına paralel kuru yukarıya itmeye devam ediyor. Aşağıdaki grafikten de görüleceği üzere, özellikle son dönemlerde, USD/TL kurunda yaşanan yükseliş (kırmız çizgi) mavi alanda da yükselişe neden olmuş. Yani kur yükselirken, Bankalardaki döviz tevdiat hesaparı da artış göstermiş.