Değirmencioğlu'nun günlük ekonomi yorumu! - Havadis Gazetesi

Cuma günü açıklanan ABD istihdam raporu ardından FED’in beklenmedik bir gelişme olmaması kaydıyla 16 Aralık’ta 25 baz puan faiz artırmasına kesin gözüyle bakıyoruz

Seçim ardından ilk 100 günde yapılacak taahütler için 1/3 süre tamamlandı ancak şu ana kadar henüz reformlar konusunda gelişme yok

Rus uçağının düşürülmesi ardından tırmanen jeopolitik riskler her geçen gün daha da farklı bir boyut almaya başladı

İngiltere’nin Kıbrıs’ı yüzen uçak gemisi olarak kullanması, Musul’da yaşanan gelişmeler, NATO gemilerinin boğaza demirlemesi bölgede tansiyonu yüksek tutuyor…

USD/TL kuru açısından aşağıda 2,8750 yukarda ise 2,9150 seviyeleri dikkat çekiyor. Üçgenin daralmaya başladığının görüyoruz (bakınız grafik)

Piyasa Özeti ve Yorumu

Perşembe günü neredeyse piyasaları ters köşeye yatıran Avrupa Merkez Bankası (ECB) kararı ardından Cuma günü ABD’de açıklanan istihdam raporu takip edildi. Hatırlanacağı üzere, ECB kararı öncesinde özellikle Başkan Draghi’nin Aralık ayını işaret eden güçlü söylemleri ile piyasalarda ciddi bir beklenti yaratmıştı. Öyle ki, orta/uzun vadede enflasyonun % 2 olan hedefe yönelmesinde ciddi sıkınıtlar gören ECB’nin Aralık ayında gerek mevduat faiz oranını daha da aşağıya çekmesi, tahvil alım programının vadesini uzatması ve aylık alım tutarını 60 milyar EUR’dan daha da fazla artırması bekleniyordu. Draghi ilk iki beklentiyi yerine getiriken, üçüncü beklentiyi ise pas geçerek haliyle ciddi anlamda EUR kısa (EUR satıp USD alan) pozisyonda olan piyasada bir anda pozisyonların kapamasına ve EUR’nun neredeyse 1,05’li rakamlardan 1,10 seviyesine yaklaşmasına neden oldu. ECB şokunu üzerinden atamayan piyasalar, her ayın ilk Cuması olduğu üzere, FED’in 16-17 Aralık tarihinde düzenleyeceği yılın son olağan toplantısında alacağı kararı etkileyecek önemde Kasım ayı resmi istihdam raporunu takip etti. ABD Çalışma Bakanlığı resmi verilerine göre Kasım ayında tarım dışı sekörde artış 211bin kişi ile beklentilerin üzerinde yükseliş kaydederken; Ekim ayı için 271bin olarak açıklanan istihdam rakamı da 298bin'e revize edildi. Öte yandan enflasyonist baskı açısından takip edilen raporunun alt kalemleri olan saatlik kazançlar ise artıış kaydetmezken, işsizlik oranı % 5 seviyesinde sabit kaldı. Veri ardından haliyle ilk tepki USD açısından oldukça pozitif oldu. USD/TL kuru son günlerde sıkıştığı 2,8750 – 2,8950 bandının üstüne çıkarak, bültenimizde belirttiğimiz üzere 2,9150 seviyelerinde bulunan teknik bölgeyi tekrar test etti. Ancak, günlük kapanışın yeniden 2,8750-2,8950 aralığında olduğunu not etmeniz gerekiyor. Güçlü ABD verisi ardından yön bulmakta zorlanan Türk Mali piyasaları ise gece geç saatlerde Uluslararası Kredi Derecelendirme kuruluşu Moody’s’in Türkiye hakkındaki olağan değerendirmesini takip etti. Hatırlanacağı üzere, Moody's Türkiye'nin kredi notunu "negatif" görünümle yatırım yapılabilir en düşük seviye olan Baa3 düzeyinde derecelendiriyordu. Her ne kadar genel kanı not görünümünün korunacağı yönünde olsa da, piyasa, açıklama öncesinde temkinli tarafta kalmayı tercih etti. Gece geç satlerde gelen açıklamada ise not ve görünümde beklenildiği üzere değişiklik yapılmadığı teyit edildi.

Haliyle, önemli bir haftayı geride bıraktık. İçerde enflasyon, dışarda ECB ve ABD tarım dışı isithdam derken, genelde likiditenin azaldığı, Noel tatili ve yıl sonu nedeniyle olumlu ve zayıf piyasa katılımı ile geçen Aralık ayı, bu yıl yerini kabaca 9 gün sonra önemli bir toplanıya terk ediyor. Hatta tarihi bir döneme giriyoruz dersek pek de yanlış bir söylem kullanmış olmayız. Hatırlanacağı üzere, 2008’de patlak veren ve son yüzyılın en büyük finansal krizi olarak kabul edilen finasal kasırga sonrası, işlerin daha da kötüye gitmemesi için başta FED’in devreye koyduğu orthodox para politikası kapsamında uzun vadeli, düşük maliyetli ve bol para dönemi yerini normalleşmeye terk ediyor. Bu bağlamda, 15-16 Aralık tarihlerinde gerçekleştirecek ve kararın 16 Aralık'ta açıklanacak olağan FED Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı ardıdan FED’in kabaca 10 yıl ardından faiz oranını 25 baz puan artırması bekleniyor. Yine kabaca 1 yıldır beklenen ilk faiz artışına piyasayı iyice hazırlayan FED’in artık “no more bets” diyerek tetiğe basması ve piyasalarda devam eden beklenti ve fiyat davranış bozukluğunu gidermesi bekleniyor. Tabiki, ucuz, bol ve uzun vadeli likidite ile adeta uzun süredir sarhoş olan piyasanın uyukudan uyanması biraz başağrılı olabileceğini düşünüyoruz. Yine de, FED’in, faiz artırımı ile birlikte piyasalara yeni bir yol haritası sunarak faiz artrımlarının seri artırım kıvamında olmayacağı, kademeli olacağı ve bilançonun çok sürati bir şekilde daralmayacağı, tabir caise politika normalleşmesinin kablumbağa hızında olacağı sinyalini vererek piyasa üzerinde olacak olası tahribatı da asgariye indireceğini düşünüyoruz. Özetle, uzun bir süredir FED’den beklenen adımın hemen hemen her türlü enstrümanda fiyatlanması (sene başına nazaran: Brent petrol % -30 ; Altın % -35; USD/TL % + 25 ; EUR/USD % -13) ardından yaşanacak çalkantının uzun soluklu olmayacağını düşünüyoruz. Hatta, küçük bir çoğrafya olan Suriye etrafında son dönemlerde artan jeopolitik risklerin özellikle Rus uçağının düşürülmesi ardından yerini daha da ısınmaya terk ettiğini görüyoruz. Bu konu özellinde görüşlerimizi önümüzdeki günlerde daha da detayı bir şekilde paylaşacağız.

Yeni gün başlangıcında, geride bırkıtığımız haftanın satıcılı seyri ardında bir miktar da olsa tepki alımlarının yaşandığını görüyor. Sabah saatlerinde Asya cephesinde hakim renk yeşil. Mali piyasların gündeminde bugün önemli bir veri bulunmuyor.

USD/TL (günlük grafik) 2,8700 – 2,8940 seviyelerinin kırıldığı yöne doğru bir hareket beklentimiz devam ediyor

Teknik bir bakış açısıyla USD/TL kurunda grafiğin sıkışmaya başladığını görüyoruz. Mor çizginin etrafında devam eden hareketin uzun soluklu olmayacağın hissetmeye başladık. Kurun 2,8950 seviyesinin üzerine yerleşmesi durumunda sırası ile 2,9150 ve 2,94 seviyeleri; olası aşağı yönelmelerde ise sırası ile 2,8625 ve aşağılarda 2,80 seviyesi takip edilebilir