Haziran’ı Yunanistan tedirginliğini ile pas geçen FED, dün akşamı da Çin endişeleri ile pas geçti
Faiz artırım ihtimali zayıf da olsa Aralık ayına ama büyük ihtimal ile 2016’ya kaldığını düşünüyoruz
İstihdam ve enflasyona yönelik verilerin daha da önem kazandığını not etmek gerekiyor
Faiz artırımının gelmemesi ve satır aralarında görülen güvercinvari açıklamalar gelişmekte olan ülke para birimlerine biraz daha zaman kazandırabilir.
USD/TL kuru FED kararı ardından ilk tepki olarak 2,97’li seviyesine geriledi. Önümüzdeki günlerde iyimserliğin korunması durumunda 2,92 seviyeleri gündeme belki gelebilir
FED’in normal olmayan % 0 faiz politikası ve dolaşımdaki bol para bir noktada başka sorunları da beraberinde getirecektir
Bu akşam Fitch’in Türkiye değerlendirmesine bakmakta fayda var. Not indirimi beklememekle birlikte not görünümünün olumsuza çevrilme ihtimali var
Ø Piyasa Özeti ve Yorumu
Ultragevşek para politikasına alışan, adeta morfin bağımlısı küresel piyasalar, FED’den neredeyse 10 yıldır faiz artışı görmeme alışkanlıklarını dün akşam da devam ettirdi. Defalaraca yazdığımız üzere, 2008 Lehman Brothers’in çöküşü ile başlayan dönem ardından ekonomisini düzlüğe çıkarmak adına uygulamaya alınan % 0 faiz ve tıkalı kredi kanallarını açmak adına genişleyici para politikası aslında finansal piyasalar tarafından bayram havası ile karşılanmıştı. Öyle bir mutluluk var ki, ardı arkası kesilmeyen bol likidite, ucuz para ve % 0 faiz reel ekonomiyi ayağa kaldırmak yerine yüksek getiri sunan alternatif piyasalara yaradı. Neredeyse Mayıs 2013’e kadar kafalarına para yağan gelişmekte olan ülke para birimleri, devamındaki süreçte ise gelişmiş ülke borsaları tarihi zirvelere yöneldi. FED’in ise bu gelişmeleri göz önüne almayarak halen daha faiz oranlarını düşük tutması illaki beraberinde başka sorunlar yaratacaktır. FED’in geç adım atması, atılacak adımın da daha sert olması anlamını taşıyacağını düşünüyoruz. Neredeyse Mayıs 2013’de Bernanke’nin tahvil alımlarını azaltacakları açıklaması ardından 2014 yılından beridir dünya FED’den para politikası duruşunu normalleştirmesini bekliyor. Ancak FED bir türlü adım atmak istemiyor. FED'in faiz artırımlarına başlayabilmesi için hedeflerine ulaşması ya da ulaşacağına yönelik güçlü sinyaller aramaya devam ettiğini dün akşam Başkanı Yellen’den dinledik. FED'in istihdamı artırmak ve fiyat istikrarını sağlamak adına daha çok kanıt görmek istediğini bu bağlamda rakamsal bir yaklaşımla, enflasyon cephesinin hedeflerin altında kalınmasına karşın % 2 olan hedefe yaklaşma yolunda daha inandırıcı kanıtlar arandığını, istihdam cephesinde ise gelinen % 5,1 seviyesinin uzun vadeli hedefin orta noktasına olduğunu görüyoruz. Makroekonmik cepheden bakıldığında, enflasyon dışarda tutulduğunda, ekonominin faiz artırımı için iyi bir noktada olamasına rağmen FED’in finansal istikrar anlamında dünyanın geriye kalan kısmını göz ardı edemediğini görüyoruz.
FED’in dün akşam güvercin tarzında olan basın toplantısı ve faiz oranlarında değişiklik yapmaması ardından dünya genelinde ilk tepki haliyle doların değer kaybetmesi oldu. EUR Dolar karşısında 1,14 seviyesinin üzerini test ederken, benzer bir şekilde sterlin de dolar karşısında 1,56 seviyesinin üzerini gördü. Gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazanırken, ABD borsaları geceyi düşüşle tamamladı. FED kararı ardından ABD 10 yıllık devlet tahvillerinin getirisinin de % 2,30 seviyelerinden % 2,18 seviyesine gerilediğini not edelim. Haliyle, FED’in faiz oranlarını değiştirmemesi ardından değer kaybeden dolara paralel USD/TL kuru da 2,98 seviyesinin hemen altını ilk tepki olarak denese de, gecenin ilerleyen saatlerinde yeniden 3 seviyesinin üzerini test etti. FED’in yılın geriye kalan kısmında 2 tane olağan toplantısı daha olduğunu not edelim. Çin ekonomisinde yaşanan büyüyemem sorunu ve Çin piyasalarında yaşanan çöküş, akabinde alınan devalüsayon ve faiz indirimi kararına kayıtsız kalamayan hatta dün akşam emtia fiyatlarında yaşanan çöküş nedeniyle resesyon ile karşı karşıya kalan Kanada’nın ile basın toplantısına taşınması ardından 4 hafta sonra düzenlenecek Ekim FOMC toplantısında FED’den herhangi bir adım atmasın beklemek biraz hayalcilik olacaktır. Bu bağlamda belki biraz daha gelişmeleri izlemek adında Aralık ayı toplantısı takip edilebilir.
Türkiye cephesinde ise TCMB PPK’nın olağan toplantısına sayılı günler kaldı. Gerek içerde kurulamayan hükümet, gerekse seçimlere günler kala hele hele FED de atım atmamışken TCMB’den herhangi bir adım atmasını beklemek hayalclik olacaktır. TCMB PPK’nın edilgen duruşunu devam ettireceğini bekliyoruz. Bu akşam Türkiye hakkında değerlendirmesini açıklayacak Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu Fitch’den de not indirimi tarzında bir değişikliğe gitmesini beklemesek de, görünüm konusunda pek de emin değiliz.
Yatırımcı penceresinden konuya yaklaşırsak: Evet FED akşam yine hareket etmeyerek kısa vadeli de olsa piyasalara soluklanma fırsatı verdi. Morfin bağımlısı piyasalar birkaç gün hafta daha mutlak surette mutlu bir dönem geçirebilir. Ancaki morfin etkisinin azalması ile FED ne zaman faiz artıracak diye tedirginliğin yeniden oluşacağına kesin gözüyle bakıyoruz. Bu nedenle, kısa vadeli oluşacak iyimserlik ortamını orta vadeli risklere karşı finansal durumunuzu gözden geçirmek için fırsat olarak görmekte fayda var. Son dönemlerde güvenlik endişeleri ve siyasi riskler ile sarsılan Türk Mali piyasalarına yönelik artacak yabancı ilgisi borsa cephesinde kazanımları tetikleyebilir. TL ve TL cinsi yatırım araçlarına yönelik ilgi haliyle kurun aşağıya gelmesi anlamını da taşıyacaktır. Eğer bu filmi bir kez daha seyredeceksek, ilk etapta 2,98 seviyesine dikkat etmekte fayda var. Seviyesinin aşağı yönlü kırılması ile 2,92’li seviyeler tekrar gündeme belki gelebilir. Görülmesi durumunda, orta va uzun vadeli dolar yönündeki pozitif trend nedeniyle portföylere bir miktar döviz eklenebilir. Her ne kadar kısa vadede olumlu bir hava görülebilecek olsa da, görünen köyünün klavuz da istemediğini unutmayın. FED’in gemisi limadan bir kere çıktı. Öyle yada da böyle bir noktada bu gemi yelkenlerini açacaktır!
İktisatbank'ın sunduğu avantajlı döviz kurlarını piyasa ile eş zamanlı ve 24 saat kesintisiz takip etmek için lütfen tıklayınız.
https://www.iktisatbank.com/doviz-kurlari
