TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) az önce sonuçlanan olağan toplantısında faiz koridorunun üst bandı olan borç verme faizi oranını 75 baz puan indirerek % 12 seviyesinden % 11,25 seviyesine çekerken (kırmızı çizgi), politika faizinde herhangi bir indirim yapmadı. Son 3 toplantısında politika faizi olarak kullandığı 1 hafta vadeli repo faizini (yeşil çizgi) sırası ile (50 + 75 + 50 = 125) baz puan indiren PPK’dan bugün temel olarak politika duruşunda değişim beklenmiyordu. Sayıları az da olsa bazı analistlerin 25 baz puan indirim ihtimali üzerinde durduğunu da belirtelim.
.jpg)
TCMB’nin işlerin istenmeyen noktaya gitmesi durumuna karşı sigorta olarak tuttuğu koridorun üst bandını 75 baz puan indirdiğini görüyoruz. Politika faizinde herhangi bir indirim olmaması aslında tam olarak bir faiz indirimi olarak algılanmaması gerekiyor. TCMB’nin piyasa tabiri ile “emniyet kemeri” olarak görülen üst bandı gevşettiğini görüyoruz. TCMB’nin toplantı ardından yayımladığı kısa bildiri notunu “kısa vadeli faizlerdeki mevcut duruşun daha simetrik bir faiz koridoru içinde sürdürülmesine karar vermiştir” ibaresi kullanılmış. TCMB’nin bu kararı ile kredibilite testinden sinyali verdiğini be tutumunu biraz daha şahinleştirdiğini görüyoruz.
Faiz indirim kararı ardından TL ve TL cinsi yatırım araçlarında sabah bültenimizde de söz ettiğimiz üzere kısa soluklu da olsa iyimser bir hava görüldü. Borsa Istanbul bankacılık sektörü öncülüğünde 81bin puan seviyesinin üzerini görürken, gösterge faizin % 9 bileşik seviyesinin altını test etti. USD/TL kurunun ise 2,1510 seviyesine kadar gevşediğini görüyoruz.
Kur cephesinde ise özellikle Avrupa Merkez Bankasından (AMB) beklenen genişleme adımlarına paralel iyimser havanın gelişmekte olan ülkelerin genelinde hissedildiğini söyleyebiliriz. TCMB’nin de kısmen azalan risklere paralel (AMB’nin genişleme adımına gideceği beklentisi) faiz koridorunun üst bandında indirime gitmesini para politikasında normalleşme olarak yorumluyoruz. Cuma günü açıklanacak kabinede Sn. Babacan’ın yer alacağını ve TCMB üzerinde var olan faiz indirim yönünde baskı/tavsiyelerin önümüzdeki dönemde azalacağını düşünüyoruz.
Sabah bültenimizde, USD/TL kurunun 2,1485 seviyesine kadar gerileme potansiyeli taşdığını belirtmiştik. Orta vadeli risklere paralel görülmesi durumunda döviz alma ihtiyacı içinde olan yatırımcıların teknik seviyeyi kollamalarını gerektiğini paylaşmıştık. Kısa vadede Avrupa Merkez Bankası’nın genişleme yönünde adım atacağı beklentisi, FED’den ise negatif bir haber gelmemesi durumunda kur üzerinde aşağı yönlü baskı bir miktar daha artırabilir. TCMB’nin netice itibarı ile faiz indirimine gitmemesini “TL pozitif” olarak yorumluyoruz.
Kurda olası düşüşleri orta vadeli bir bakış açısıyla alım fırsatı olarak okumaya devam edeceğiz. 2,1485 seviyesinin aşağıya kırılması durumunda ilk önemli seviye 2,1350.
