TCMB az önce sonuçlanan olağan Temmuz ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında tahminlerimize paralel sadeleştirme kapsamında ölçülü bir adım daha atmayı tercih etti
Bununla beraber Mart ayından bu yana toplamda üst bantta 25+50+50+50+25 (bakınız grafik mor renkli kare) olmak kaydı ile 200 baz puan indirim yapıldı
Faiz koridorunun üst bandı olan borç verme faiz oranını 25 baz puan indirerek % 9,00 seviyesinden % 8,75’a çekildi
Faiz koridorunun alt bandı olan borç alma faiz oranı % 7,25 seviyesinde sabit tutuldu
Politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı %7,50 seviyesinde sabit tutuldu
Bugünkü olağan toplantı ardından yayımlanan kısa politika metninde, yakın dönemde yurtiçi gelişmelere bağlı olarak yaşanan dalgalanmalara yer verildiğini ve bununla birlikte alınan likidite önlemleri ile piyasalardaki oynaklığın sınırlı kaldığının altı çizilmiş.
Enflasyon gelişmelerine bakıldığında ise, olumlu baz etkisinin geçmesi ardından manşet enflasyonun Haziran ayında Mayıs ayına nazaran yükseliş kaydettiği görmüştük. Mayıs ayında % 6,58 seviyesine gerileyen TÜFE enflasyonu, Temmuz ayında % 7,74 seviyesinde sonuçlanmıştı. Bugün toplantı ardından yayımlanan kısa bildiri notunda, Kurul’un, işlenmemiş gıda ve tütün fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak kısa vadede enflasyonda belirgin bir artış gözlenebileceğine yer verildiğini görüyoruz.
Öte yandan, özellikle petrol fiyatlarının öncülüğünde, kontrat etkisinin de yardımı ile, çekirdek enflasyonda iyileşmenin devam ettiğin görmüştük. Mayıs ayında % 8,77 seviyesine gerileyen çekirdek TÜFE I endeksi, Temmuz ayında % 8,67 seviyesinde sonuçlanmıştı. TCMB’nin de toplantı notunda bu olumlu gelişmeye atıfta bulunduğunu görüyoruz
Özetle:
TCMB’nin siyasi cepheden gelen faiz indir yönündeki telkinler, küresel düşük faiz ortamı, FED’in faiz artışını 2017 yılına ötelediğine yönelik artan inanışlar, Brexit ardından İngiltere Merkez Bankası’nın da faiz indirimine Ağustos ayında gideceği ve en önemlisi, küresel risk iştahını kaldıracak güce sahip Japonya Merkez Bankasın’dan yakın zamanda beklenen yeni genişleme adımına paralel TCMB’nin (darbe girişimi ile sarsılan Türk Mali piyasalarına rağmen) Temmuz olağan toplantısında da faiz indirmekten çekinmediğini görüyoruz. Gelişmeleri yakından takip etmek kaydı ile sadeleştirme adımının önümüzdeki aylarda da devam edeceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda Ağustos toplantısında da 25 baz puan daha indirim bekliyoruz. Tek, basit ve daha anlaşılır bir faiz politikasına doğru TCMB’nin ilerlemeye devam ettiğini söyleyebiliriz.
TCMB’nin faiz indirim kararı ardından, kredi faiz oranlarında yaşanan düşüşe paralel mevduat faiz oranlarında da kademeli düşüşün devam edeceğini düşünüyoruz.
