Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu

İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu:

Şırnak Şenoba’da yürekler yandı. Acımız büyük. Şehitlerimizi rahmetle anıyoruz. Türk milletinin başı sağolsun

Zayıf enflasyon nedeniyle FED’in faiz artırımı konusunda acele etmeyeceği ve TL öneren JP Morgan ve Deutsche Bank raporlarının yardımı ile Türk mali piyasaları değer kazanmaya devam ediyor

Son 10 senenin 7sinde satış baskısına maruz kalan küresel mali piyasalar bu Mayıs ayını pas geçti

Küresel anlamda risklerin göz ardı edilerek hisse senetlerine akan paranın kaçınılmaz olarak bir noktada yerini kar satışlarına terk edeceğini düşünüyoruz

USD/TL cephesinde özellikle 3,51-3,52 aralığına dikkat etmek lazım. Bandın altına geçilirse 3,45-3,46 seviyelerini konuşmaya başlayabiliriz (bu ihtimali düşük buluyoruz)

TCMB’nin reeskont kredilerinin TL olarak ödeme imkanı tanıyan penceresi dün itibarı ile kapandı. Bu bağlamda her ay yakşalık 1,2 milyar dolar yeni alıcı piyasaya gelecek

İngiltere cephesinde seçimlere günler kaldı. Muhafazakarların sandalye sayısını artırmak bir kenara, azaltabileceği beklentisi ile Sterlin Dolar karşısında 1,2770 seviyesine kadar gevşiyor

Teknik bir seviye olan 1,2770 kırılmadan, Sterlin’in havlu atmayacağını düşünüyoruz (bakınız grafik)

EUR/USD paritesinde 1,1250 seviyesinin üzerinde gecelik kapanış 1,1475 seviyesini gündeme getirebilir (bakınız grafik)

Ø Piyasa Özeti ve Yorumu

Türk Mali piyasalarında iyimser hava dün de korundu. Hatta, korkulanın aksine, son 10 yılın 7sinde baş gösterdiği üzere Mayıs ayı satıcılı olmak bir kenara, oldukça alıcılı ve risk iştahına sahne olan bir ay olarak tarihe geçti. Merkez Bankalarının piyasalara pompaladığı uçsuz bucaksız bol ve ucuz likiditenin sermaye piyasalarında boy göstermesinin bir neticesi olarak, küresel borsa endekslerinin pek çoğu rekorlara sahne oldu. Piyasaların korku endeksi olarak görülen S&P borsasının volatilite endeksi VIX, tarihi dip seviyelere inerken, ABD 10 yıl tahvil faizleri de benzer bir şekilde FED’in faiz artırım potasında olmasına rağmen dün itibarı ile % 2,21 seviyesine geriledi. Piyasalar, açık bir şekilde küresel riskleri göz ardı ederek iyimser olmak istiyorlar. ABD borsası S&P yılbaşına nazaran % 8’in üzerinde yükseliş kaydetti. Risk iştahını canlı olması, içerde ise anayasa referandumu ardından sakinleyen politik ortam ve beraberinde TCMB’nin kararlı bir şekilde TL’yi savunmak adına iş gören faiz oranını % 12 seviyesine yükseltmesi, yabancı yatırımcıların son günlerde TL ve TL cinsi yatırım araçlarına yönelik alımlarımı artırmasına neden oldu. Dün USD/TL kuru 3,52’li seviyelere gerilerken, 10 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi de 10 baz puan gerileme kaydetti. Borsa cephesinde ise 97-98binli rekor seviyelerde yükseliş eğiliminin yavaşlamaya başladığını not etmek gerekiyor. TCMB’nin kararlı duruşu ve yılbaşına nazaran kabaca 400 baz puanı bulan faiz artırımlarının etkisi ile TL’nin yeniden yüksek getirili para birimleri arasından ilk sıraya yükselmesi ve beraberinde Deutsche Bank ve JP Morgan’ın eş zamanlı olarak yayımladığı TL öneren raporların da desteği ile kurun gerilemeye devam ettiğini görüyoruz. TCMB’nin faiz oranlarını artırması ve TL’nin getirisinin yükselmesi ardından politik belirsizlik yaşayan Güney Afrika para birimi ZAR’a nazaran tercih edilmesi (ZAR sat TL al) veya petrol fiyatlarında yaşanan düşüş nedeniyle ihracatçı Rusya sat ithalatçı Türkiye al (RUB sat TL al) yönünde tavsiyelerin bir neticesi olarak kur cephesinde gerileme devam ediyor. Öte yandan, geçen sene Brezilya Real’i karşısında faiz farkı nedeniyle ezilen ve açığa satılan TL, Brezilya’nın dün de faiz indirmesi ardından faiz avantajında bir adım daha ön plana çıktı. Teknik bir bakış açısı ile, 3,51-3,52 seviyesinin önemli olduğunu dün de grafikler yardımı ile göstermiştik. İyimserliğin devam etmesi ve girişlerin yardımı ile 3,50 seviyesinin altına sarkılması durumda, 3,45-3,46 seviyelerinin gündeme geleceğini teknik bir bakış açısı ile görsek de, buna temek bakış açısı ile pek de ihtimal vermiyoruz.

Yeni gün ve ay başlangıcında hava ılımlı kalmaya devam ediyor. Makroekonomik cephede pek çok ülkede açıklanacak imalat sanayi PMI/ISM endekleri, ABD’de açıklanacak ADP özel sektör istihdam verisi takip edilecek. Türkiye cephesinde ise İTO’nun açıklayacağı İstanbul bölgesi enflasyon verileri piyasaların merceğinde olacak. Yukarda da anlatmaya çalıştığımız üzere, küresel piyasalara bakan biri dünyada herşeyin süt liman olduğu yargısında varabilir. Lakin tam olarak durum böyle değil. Unutulmamaldıır ki, hiçbir iyimserlik uzun süre korunmaz. Bu bağlamda, kar satışlar fay hattı üzerindeki enerjiyi almak ve daha büyük kırılmaları önlem adına sağlıklıdır. Teknik bakış açısı ile aşağıda Sterlin ve EUR’yu inceledim. Doların zayıf seyri EUR/USD paritesini daha yukarı seviyelere itebilir. Sterlin cephesinde 1,2770 üzeri alıcı olmaya devam edeceğiz. USD/TL kurunda geri çekilmeler kur riskine açık pozisyonların kapatılması için fırsat olarak göreceğiz. Son bir not. TCMB’nin Şubat ayı ortasından bu yana sağladığı 3,5338 kur seviyesinden reeskont kredilerinin TL olarak ödenmesi imkanı tanıyan penceresi dün itibarı ile kapandı. Söz konusu dönemde, piyasa, yaklaşık her ay 1,5 milyar dolar daha az döviz talebi gösterirken, bu olanak ile kur cephesinde düşüş sağlandı. Elbette tedavinin TCMB’nin rezervlerine negatif yansıdığını da söylemek gerekiyor. Bugün itibarı ile son 3 aydır olamayan döviz talebi yeniden sahneye çıkacak. Havanın olumlu olması nedeniyle şu anda böyle bir rakam göze pek de batmayabilir. Bunu hava bozunca yeniden tartışacağız.

Ø GBP/USD cephesinde 1,2770 seviyesinin üzerinde kalınması koşulu ile yukarı yönlü istek devam edebilir

Güç göstergelerine baktığımızda, 1,2770 seviyesinin ikinci kez test edilmesinde RSI’nın daha güçlü bir duruş sergilediğini görüyoruz. 1,2770 altında gecelik kapanış yaşanmadan, yukarı yönlü isteğin korunmasını bekliyoruz

Kaynak: Reuters

Ø Zayıf dolar argümanı ve değer kaybeden Dolar endeksinin de desteği ile EUR/USD paritesi 1,1260 seviyesinin üzerinde 1,1475 seviyesini radar menziline alabilir

*Dolar Endeksi

Her ne kadar istihdam cephesinde tam istihdam seviyelerine ulaşılsa da, enflasyonun FED’in hedefine bir türlü yükselememesi ve beraberinde Trump’ın azledilmesine yönelik endişelerin devamı, doların kan kaybetmesine neden oluyor. Her ne kadar 14 Haziran tarihinde FED’den faiz artırımı beklense de, yılın geriye kalan kısmında pek de agresif bir tavır izlenilmeyeceği beklentisi doların elini zayıflatıyor. Bu bağlamda, piyasaların göstergesi olan ABD 10 yıl vadeli devlet faizlerin de getirisinin düşmesi zayıf dolar argümanını destekliyor.

Kaynak: Reuters

Ø Zayıf Dolar, EUR/USD paritesinin yukarı yönünü destekledi

4 saatlik grafiklerden de görülebileceği üzere, 1,1260 seviyesinde dirençle karşılaşan EUR’da yukarı yönlü seyrin devam etmesi için 1,1260’ın üzerinde gecelik kapanış görmemiz gerekiyor