Likidite koşullarında herşeye rağmen devam eden bolluk, ECB’den beklenen genişleme adımı ve Dünyada faiz artırımı için aceleci davranılmayacağı algısı, risk iştahını desteklemeye devam ediyor
Bugün İngiltere ve ABD piyasaları banka tatili nedeniyle kapalı konumda olacak. Piyasalarda düşük işlem hacmi ile sakin bir seyir bekliyoruz
Günün Resmi
Efsanevi Rock grubu Deep Purple KKTC’de onbinlerce hayranına unutulmaz anlar yaşattı. Konu müzik olunca gerisi teferruat!
Piyasa Özeti ve Yorumu
Geride bıraktığımız haftanın en flaş gelişmesi malum TCMB’nin bir sene aradan sonra politika faizini indirmesi oldu. Çarşamba günü toplanan TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), 1 hafta vadeli repo faizi olan ve politika faizi olarak kullanılan gösterge faiz % 10 seviyesinde % 9,5 seviyesine indirme kararı aldı. Toplantı öncesinde çoğu ekonomist enflasyonun mevcut seyri ve uzun vadeli enflasyon beklentileri nedeniyle TCMB’nin bir müddet daha bekleyeceği ihtimali üzerinde dururken, bir grup ekonomist ise Türkiye’nin risk primi olarak adlandırılan CDS primlerinin gerilemesi, her ne kadar enflasyonun seyri yüksek devam etse de, tepe noktasına yaklaşıldığı ve ilerleyen ayalarda gerileme görüleceği ve belki de en önemlisi Türk insanının ekonomi hakkında baramotresi olarak takip ettiği USD/TL kurunun hem sakineyerek hem de gerileyerek gergin havayı üzerinden atmasına paralel TCMB yetkililerinin faiz indirimine yöneldiğini görüyoruz. Nasıl ki Ocak sonunda kurda yükseliş, risk priminde keskin artış ile önden yüklemeli sert bir faiz artışına gidildiyse, şu anda da mevcut risklerde azalma görülmesine paralel PPK’nin faiz indirimine gittiğini görüyoruz. Karar ardından endişe edilenin aksine TL ve TL cinsi yatırm araçlarında olumlu hava korunduğunu gördük. USD/TL kuru faiz kararının açıklanması ardından kısa bir süre yön bulmakta zorlansa da, teknik anlamda güçlü bir seviye olarak görülen 2,0880 seviyesinin altına gevşeyerek haftayı 2,08’li seviyelerden tamamladı. Benzer bir şekilde, faiz indiriminin Bankacılık sektörü açısından olumlu bir gelişme olarak algılanması ile bankacılık hisseler öncülüğünde Borsa Istanbul 6,5 ayın zirvesi olan 78bin seviyesinin üzerinde haftayı tamamlarken, faiz cephesinde ise % 8,70’li seviyelerde önemli bir değişimin olmadan yatay seyrin korunduğunu not edelim.
TCMB kararı ardından sıkı para politikasının devam edeceği beklentisinin korunması her ne kadar TL’ye olumlu yansısa da, karar ardından Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu Fitch'in TCMB kararına yönelik açıklaması hafif de olsa keyif kaçırdı. Fitch, Merkez Bankası'nın gerçekleştirdiği faiz indiriminin karmaşık mesaj içerdiğini ve bu kararın riskleri ortaya çıkardığını belirtti. Fitch tarafından yapılan açıklamada, TCMB'nin faiz indiriminin, bankanın kredibilitesini olumsuz etkileyebileceğine de dikkat çekildi. Gelişmekte olan ülkeler arasından faiz indirimine giden ilk ülkenin Türkiye olması not edilmesi gereken bir konu. Keza, risk iştahının yüksek olduğu günlerde nominal anlamda % 9,5 faizin yüksek görülmesinin TL’ye destek olacağını; risk iştahının düşük olduğu dönemelerde ise TCMB’nin faiz indiriminin hatırlanarak TL’yi olumusuz etkileyebileceğini düşünüyoruz. Herşeye rağmen elinde en iyi veri seti olan TCMB’nin en doğru kararı aldığına yönelik inancımızı da koruyoruz. Başbakan Erdoğan’ın Almanya dönüşünde Merkez Bankası'nın faiz politikasını kesinlikle beğenmediğini belirterek, kendisine "çeki düzen" vermesi gerektiğini söylediği haberini de paylaşmak istiyorum. Yüksek faizin büyüme önünde önemli bir bariyer olarak görülmesini bir politikacı gözlüğüye anlayabiliyorum ama TCMB üzerine bu kadar yüklenilmesi elbette hoş bir durum değil (Mahfi Eğilmez Hocamızın kendi blogunda yazdığı “Ekonomiye Faiz Lobisi değil Faiz Fobisi batırır” yazısını okumanızı tavisye ediyorum). TCMB’nin politika faizini önümüzdeki aylarda da indireceği hatta faiz koridorunun üst bandından da indirim yaparak politika faizine yaklaştıracağını düşünüyoruz.
Bugün ABD ve İngiltere piyasaları banka tatili nedeniyle kapalı konumda olacak. Piyasaların düşük işlem hacmi ile sakin bir seyir izlemesini bekliyoruz. Cuma gecesini olumlu tamamlayan ABD borsaları ardından yeni gün başlangıcında Asya cephesinde de iyimser bir hava hakim. Ukrayna'da yapılan devlet başkanlığı seçimlerini milyarder işadamı Petro Poroshenko'nun kazanırken (piyasalar tarafından olumlu karşılandı), Avrupa Parlamentosu seçim sonuçlarının (aşırı sağın yükselişe geçiyor olması) ise EUR üzerinde bir miktar baskı kurabileceğini düşünüyoruz. USD/TL kurunun güne 2,0850 , EUR/TL 2,84 , GBP/TL 3,5050 , Sepet kurun ise 2,46, XAU/TL (altın gram) 86,50 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
Kıbrıs İktisat Bankası – Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu
