Emre Değirmencioğlu’ndan Günlük Ekonomi Yorumu

USD/TL kurundan 3,0780 seviyesinin altında günlük kapanış, son günlerde yaşanan sert yükselişi sorgulatabilir

EUR/USD partesinde 1,0950 hedef sahasına girmiş gibi görünüyor

TSİ10:00’da TCMB tarafından açıklanacak ödemeler dengesi istatistikleri takip edilebilir

ABD cephesimde ise akşam saatlerinde açıklanacak bir önceki FOMC toplantısının tutanaklarını takip edilecektir

Nijerya Naira’sından sonra, yılbaşına göre, dolar karşısında en fazla değer kaybeden para birimi Sterlin (güncel beklentilerimizi yeniledik)

Ø Piyasa Özeti ve Yorumu

Dün Türk mali piyasaları satış baskısı altında bir gün geçirdi. Ancak, satış baskısının Türk mali piyasaları ile sınırlı kaldığını söyleyemeyiz. ABD Doları geniş çaplı da olsa değer kazandı. ABD tahvil faizlerinde görülen yükseliş ve dolar endeksinin 98 seviyesine dayanarak son 7 ayın zirvesine yükselmesi ardından önde gelen para birimleri de baskı altında kaldı. USD/TL kuru her ne kadar 3,09 seviyesinin kıyısına kadar yükselerek tüm zamanların zirvesine yaklaşsa da, EUR/USD paritesi bu satırları yazdığımız dakikalarda 1,1030 seviyesine geirleyerek 1,1043 civarında olan önemli teknik bölgeyi aşağıya geçmeye çalışıyor (bakınız grafik). Dün, Güney Afrika Maliye Bakanı hakkında yolsuzluk suçlamaları nedeniyle ZAR dolar karşısında % 4’ün de ötesinde değer kaybederek günün en zayıf halkası oldu. Doların güçlendiği bir ortamda Sterlinin de haliyle zayıf bir performans izlediğini görüyoruz. Sterlin özel bültenimizde aşağıda tüm gelişmeler ve detayları bulabilrisiniz.

Son günlerde ABD doların meydana gelen değerelenemeyi anlatmaya çalışıyoruz. Bir tarafta OPEC’in arz kısıntısına gideceği ve buna Rusya’nın da eşlik edeceği beklentisi ile petrol fiyatları neredeyse 27 dolar dip seviyeden 53 dolara gelerek % 100 değer kazanması, ABD cephesinde düşük enflasyon kaygılarının da azalmasına neden oluyor. FED’in Aralık ayında faiz artırma ihtimalinin % 68 seviyesine yükselmesi de doların güçlü tutmaya başladı. TL cephesi mutlak surette doların değer kazanmasından etkilense de, Moody’s ile başlayan ve devam eden fon çıkışları, OHAL nedeniyle soru işaretleri, FED’in faiz artırımına kesin gözüyle bakıldığı bir ortamda TCMB’nin de faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi gibi ana nedenlerden ötürü dün USD/TL kuru 3,0890 seviyelerine kadar gün içinde yükseliş kaydetti (darbe girişimi ardından en yüksek seviyenin 3,0970 olduğunu not edelim). Bugünkü işlemlerde USD/TL kuruna dikkatle yaklaşmakta fayda var. 3,0780 seviyesinin altına yerleşmesi sonrasında kur cephesinde yükseliş eğilimi durabilir.

Ø Sterlin nereye koşuyor?

Küresel piyasaların gözü geçen haftadan itibaren yeniden Brexit ve sonrasındaki gelişmelere çevrildi. Avrupa Birliği üye ülkelerinin, İngiltere’nin Birlik’ten çıkmasını zorlaştırmak ya da cezaladırmak istemesine nedeniyle son günlerde tartışma konusu olan “Hard Brexit” (Birlikten çıkmak isteyen diğer üye ülkelere emsal teşkil etmesi bakımından) Pound üzerinde etkili olmaya başladı. “Hard Brexit” İngiltere’nin AB Birliğinden ayrılıp Birlik ile ticaretinin zorlaşması yada ortak pazara erişiminin olmaması endişesine paralel bazı rakamların da gazete manşetlerine yansıdığını görüyoruz. İngiltere hükümetin yaptığı bir çalışmaya göre (Times Haberi), “Hard Brexit” durumunda İngiltere’nin vergi kayıpları nedeniyle yıllık gelir kaybının 66 milyar sterlin olacağı tahmin ediliyor. İngiliz Pound’u bu beklentiler ışığında kan kaybı geride bıraktığımız haftadan itibaren daha da tırmanmaya başladı. Cuma akşamı Asya piyasalarında birkaç dakika içinde “flash crash” yaşayan Pound, Dolar karşısında, likiditenin de kaybolması ve beraberinde algoritma işlemlerinin de tetiklenmesi ile 1,26 seviyesinden 1,1450 seviyesine varan (% 9) gerileme kaydetti. Aşağıdaki grafikten de görüleceği üzere, Nijerya Naira’sından sonra, yılbaşına göre, dolar karşısında en fazla değer kaybeden para birimi Sterlin olmuş (% 17) (TL karşısında ise değer kaybını % 13) olarak hesaplıyoruz. Birleşik Krallık Hazine’sinin Bakanlar Kurulunu uyararak “Hard Brexit” durumunda ekonominin % 9,5 kadar daralabileceği haberlerine de rastlıyoruz! İşin siyasi ve politik tarafı ise biraz daha karmaşık görünüyor. İngiltere Başbakanı May, “Brexit Brexit demektir – Brexit means Brexit“ diyerek 2017 Mart ayına kadar AB’den çıkış sürecini Lizbon Antlaşması madde 50’yi tetikleyecekleri söyledi. Bu sürecin 2 yıl sürmesi bekleniyor. İngiltere’nin göçmen konularında kontrolcü politikalar izlemesi ve tek pazara erişimini kaybetmesi ise en vahim senaryo olarak görülüyor. Böyle bir gerçekleşme olması durumunda, Sterlin’nin kademeli olarak 1985 yılında dolar karşısında görülen 1,05 dibini hedefleyebileceği tartışılmaya başladı. Hatta, halk arasında 1 sterlin 1 dolar olur mu konuşuluyor. Unutulmamalıdır ki, İngiltere ekonomisi servis sektörü ve turizm gelirlerine odaklı bir ekonomi. Hem cari açık hem de bütçe açığı veren İngiltere açısından (ikiz açık) Sterlin’in değer kaybı şu anda arzu edilen bir durum. İngiltere Merkez Bankası’nın politika faizini tarihi düşük seviyelere çektiği % 0,25 (daha da indirim gelebilir) ve ekonomisini kredi kanallarının tıkanmaması için likidite önlemleri ile desteklediği nazik bir dönemden geçiyoruz. Muhtemelen Pound için 2017 yılının ilk yarısı oldukça zorlu geçecek ancak yılın ikinci yarısında, zayıf Pound’un ekonomiye destek vermesi ile tekrar başlayan toparlanma dönüp dolaşıp para birimini de destekleyecektir. Gelinen noktada pound ucuzdur diyemiyoruz!

Ø Nijerya para biriminden sonra (yılbaşına göre) en çok değer kaybeden para birimi Sterlin

Kaynak: Reuters

Ø 1 pound 1 dolar olur mu?

Sterlin şu anda baskı altında. Özellikle, Asya piyaslarında yaşanan ve birkaç dakika süren 1,2600’dan 1,1450’ye varan “çakılma” sonrasında önümüzdeki günlerde yine 1,1450‘li seviyelere doğru bir hareket isteği göz ardı edilmemelidir. Sterlin’in “Soft-Brexit” yada “Hard Brexit” konuları netleşene kadar baskı altında kalmasına olanak tanıyoruz. Volatilitenin bu kadar arttığı bir ortamda yorum yapmak güç olsa da, teknik bir bakış açısı ile aşağıda 1,05 seviyesinin olduğunu görüyoruz.

Kaynak: Reuters

Ø Zayıf TL’ye rağmen GBP/TL kuru 3,75 seviyelerinde. Nereye kadar düşebilir?

GBP/TL kurunda, haliyle iki para birimini konuşuyoruz. Bir tarafta GBP/USD paritesi diğer tarafta USD/TL kuru. İkisinin çarpımından GBP/TL kuru ortaya çıkıyor. TL’nin dolar karşısında rekor seviyelere (tüm zamanların en düşük seviyesine yakın olmasına rağmen), Sterlinin Dolar karşısında zayıf seyiri ile birleşince, GBP/TL kurunda aşağı doğru hareket de daha da bariz bir hal aldı. GBP/TL kurunda, teknik bir bakış açısı ile (Brexit sonrası Haziran ayında yayımlamış olduğumuz Havadis Gazatesi köşe yazısında belirttiğimiz üzere) aşağıda 3,45 seviyesini hedeflemeye devam ediyoruz.