Gıda kaynaklı Eylül ayı sürprizinini yaşandığı olumlu enflasyon görünümü, TCMB’nin faiz indiriminde elini kuvvetlendirebilir
OHAL’in 3 ay daha uzatılması ve yükselen petrol fiyatlarını Türkiye negatif olarak yorumluyoruz
Moody’s kararı ardından çıkmaya başlayan yabancı fonların döviz talebi ve devamında çıkamayan fonların döviz piyasasında hedging işlemleri kuru yukarıya itiyor
Dün Türk Lirası, Kolomiya Pesosu ardınan (referandumun reddedilmesi) en fazla değer kaybeden gelişmekte olan ülke para birimi oldu
USD/TL kurunda ilk hedefimiz olan 3,0250 dün test edildi. 3,0140 seviyesinin üzerinde tutunması kaydı ile yukarda 3,0250 – 3,05 aralığı hedeflenebilir
Başbakan May’in Brexit sürecinin başlaması için Meclis oylamasını beklemeden Mart 2017’ye tarih vermesi, Sterlin’i Dolar karşısında 1,28 seviyesine kadar itti
Teknik bir bakış açısı ile, 1,28’in altında gecelik kapanış yaşanması durumunda GBP/USD paritesinde 1,2450 seviyesine doğru hareketin başlayacağını düşünüyoruz
Ø Piyasa Özeti ve Yorumu
Enflasyonda büyük sürpriz: Dün Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan Eylül ayı enflasyonu beklentilerden daha iyi sonuçlandı. Normal şartlarda, son baharın başladığı, okul harcamalarının arttığı ve devamında maliyet baskısının olduğu bu dönemde enflasyonun yüksek çıktığı hafızamızda yer almıştır. Ancak, dün açıklanan veride gıda kaynaklı olumlu gelişmelerin de yardımı ile TÜFE enflasyonunun Eylül ayında % 0,6 olan beklentinin oldukça altında % 0,18 artarak yıllık olarak % 7,28 seviyesine gerilediğini görüyoruz (Ağustos 2016 % 8,05). Manşet enflasyonun yanısıra, yıllık çekirdek enflasyonun da % 8,41’den % 7,69 seviyesine gerilediğini not etmek gerekiyor. TÜİK verilerinin alt kalemlerine bakıldığında, ana harcama grupları itibariyle, en yüksek artışı ÖTV artışının yapıldığı ulaştırma grubunda gerçekleşirken, en fazla düşüş gösteren grup % 3,49 ile giyim ve ayakkabı; % 0,7 ile gıda ve alkolsüz içeceklerde olarak ön plana çıktı. Gıdanın sepet içindeki ağırlığı dikkate alındığında, enflasyonu tek başına 0,2 puan aşağı yönlü katkı koyduğunu görüyoruz. Özellikle, kontrol edilebilir olarak görülen çekirdek enflasyonun 15 ayın en düşük seviyesine gerilemesi ardından TCMB’nin önümüzdeki aylarda da faiz indirimlerine devam edebileceği algısı güçlendi.
Faiz aşağıya, borsa ve kur yukarıya gidiyor: TCMB’nin faiz indirimlerine devam edeceği algısı TL ve TL cinsi yatırım araçlarında farklı bir fiyatlamanın yaşanmasına sebebiyet veriyor. Not indirimi ardından Türkiye’nin spekülatif cetvele düşmesi ile hedge fonlar gibi süratli ve kaldıraçlı işlem yapan soğuk olmayan hatta sıcak olarak bile adlandırılamayan kaynar su misali paraların da ilgi alanı oldu. Bu bağlamda, faiz indirim beklentisi ile tahvil piyasasında yaşanan girişler ve çıkmak için bekleyen fonların yardımı ile gösterge bileşik faiz dün gerilerken, tahvil pozisyonunu koruyan yatırımcıların opsiyon piyasasından sigorta almak istemeleri, USD/TL kurunda delta hedge amaçlı döviz alımlarına sahne olarak kur cephesini yukarıya itmeye devam ediyor. Daha basit bir anlatımla, TL faizden nemalanmak isteyen yatırımcı, kurda yükselişe karşı döviz alarak kendini sigorta ettiriyor. Durum böyle olunca, faiz cephesinde yeni girişler görülürken, USD/TL kuru da kademeli olarak yukarıya gitmeye başladı.
Bültenlerimizde son dönemlerde 2,9750 seviyesinin üzerinde kalınması kaydı ile yukarı yönün açık olduğuna vurgu yapıyorduk. Beklentimize paralel, yeni haftaya 3 seviyesinin hemen üzerinde başlayan USD/TL kuru, beklentilerin altında gelen enflasyon verilerinin TCMB’nin faiz indirimlerine devam edeceği algısı, OHAL’in 3 ay daha uzatılması ve beraberinde OPEC kararı ardından yükselen petrol fiyatlarının da negatif etkisi ile yükselmeye devam ediyor. Brent cisni ham petrolünün varil fiyatı 51 dolara kadar yükseldiğini not edelim. Petrol fiyatlarındaki artış başta petrol ihracatçıları olmak üzere gelişmekte olan ülke piyasalarına olumlu yansısa da, Türkiye’nin enerji maliyetlerini artırması nedeniyle TL’nin diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinden negatif ayrışmasına neden oluyor. Dün, gelişmekte olan ülke para birimleri arasından kendi içsel sorunları ile boğuşan Kolombiya Pesosundan sonra Türk Lirası en fazla değer kaybeden para birimi oldu. Kolombiya’yı bir kenara bırakırsak, yanı kulvarımızda koşan Brezilya Reali, Rus Rublesi ve Güney Afrika randına göre ki bu para birimleri enerji ihraçatçısı konumunda, negatif ayrıştık. Kısa vadede, mutlak surette, kur cephesinde yaşanan yükseliş eğilimi bir müddet daha korunabilir. Teknik bir bakış açısı ile 3,0250 seviyesinin yukarı yönlü geçilmesi ile 3,05’li seviyeler hedef sahasına girecektir. Ancak, Türkiye ekonomisinin temellerinin sağlam olması nedeniyle, ucuzlayan TL varlıklara yeniden talebinde de oluşacağını düşünüyoruz.
USD/TL kurunda yükseliş eğilimi 3,0140 seviyeyesinin üzerinde kalınması koşulu ile devam edebilir
Sterlin yeniden tehlikeli sulara yöneldi
İngiltere Başbakanı May’in Brexit sürecinin başlaması için Meclis oylamasını beklemeden Mart 2017’ye tarih vermesi ardından dün Sterlin Dolar karşısında 1,28 seviyesine kadar gevşedi. Brexit konusunu aşırı likidite ile (birçok konuda olduğu üzere) pek önemsemeyen piyasalar, dün itibarı ile kendine geldi. Brexit sürecinin ivme kazanması ile GBP/USD paritesi 1,2820 seviyesine kadar yaklaşarak Brexit ardında görülen 1,2795 seviyesine yaklaştı. Sterlin cephesinde kademeli olarak değer kaybının devam etmesine ihtimal veriyoruz. Özellikle, 1,28 seviyesinin altında gecelik kapanış yaşanması durumunda, aşağıda 1,2450 seviyesine doğru hareketin önünü açılacağını düşünüyoruz.
Yeni gün başlangıcında: Asya piyasalarında iyimser bir görünüm var. Türkiye cephesinde ise hava temkinli olmaya devam ediyor. Yabancı çıkışı, OHAL’ın uzatılması ve petrol kaynaklı sorunlar nedeniyle kur cephesin yukarıya gitme isteği sergilerken, hisse senedi piyasasında ise olumlu bir görünüm var. Hangi piyasasanın diğerine eşlik edeceğini göreceğiz. Yukarda da belirttiğimiz gibi, USD/TL kurunda yukarı yönlü istek bir müddet daha korunabilir; kurda yükselişin nihayetinde alternatif piyasaları da etkileyeceğini düşünüyoruz. Ancak, TL ve TL cinsi varlıklara (ucuzlayan fiyatlara) küresel likidite ortamında yeniden talep geleceğini öngörüyoruz.
İktisatbank’ın sunduğu avantajlı döviz kurlarını piyasa ile eş zamanlı ve 24 saat kesintisiz takip etmek için lütfen tıklayınız.
https://www.iktisatbank.com/dov
