İktisatbank Hazine Grup Müdürü Emre Değirmencioğlu’ndan günlük ekonomi yorumu:
Jackson Hole toplantılarında para politikası hakkında konuşmayan FED ve ECB Başkanları, yine de piyasalarda ciddi anlamda hareketliliğe sebep oldu
Her iki para otoritesinin de doların mevcut seyrine yönelik bir yorumda bulunmamaları, Cuma akşam üzeri piyasalarda risk iştahını daha da kamçılamaya yetti
ABD Doları herşeye karşı sert bir değer kaybına maruz kalırken, Dolar endeksi 92,5 seviyelerine gerileyerek Mayıs 2016’dan bu yana en düşük seviyeye geriledi
Doların hor görülmesine paralel EUR/USD paritesi 1,1960 ile son 30 haftanın zirvesine yükseldi
İçerde USD/TL kuru da 3,4750 seviyesindeki kritik desteğini aşağı yönlü kırarak dakikalar içinde 3,4350 ile 2017 yılının en düşük seviyesine geriledi
Seviye anlamında destek görevi üstlenmesini beklediğimiz seviye 3,42 – 3,43 (bakınız grafik)
Bazen olayları anlatmakta yetersiz kalıyoruz. Piyasalarda dolaşan trilyonlarca dolar likiditenin yarattığı tahribat her geçen gün biraz daha finansal istikrarı zedelemeye başladı
ABD borsaları rekor seviyelere hergün yenisi eklerken, raporlar, olası bir çöküşe karşı sigorta alımlarının da artmaya başladığını gösteriyor
İrrasyonel coşku olarak nitelendirdiğimiz bu sürecin (bol likiditenin riskleri görmeksizin getiri peşinde koşması) kalıcılığına kuşku ile yaklaşıyoruz
Bugüne döndüğümüze, içerde bayram tatili havası ağır basarken, Londra piyasaları ise “banka tatili” nedeniyle kapalı konumda olacak. İşlem hacminin düşmesini bekliyoruz
KKTC Milli Atleti Cevat Yıldız, Londra’da düzenlenen WBFF Dünya Şampiyonasından Dünya 3. gelerek hepimizi gururlandırdı. KKTC küçük olsa da, hayallerimiz ve hedeflerimiz büyük olduğunu gösterdi!
Ø Piyasa Özeti ve Yorumu
Cuma günü merakla beklenen Jackson Hole toplantılarından herhangi elle tutulur bir açıklama gelmezken, açıklama gelmemesini bile olumlu gören küresel piyasalar, zayıf doları daha da satma konusunda tereddüt yaşamadı. Her ne kadar teknik sunumların ve panellerin yapıldığı, önde gelen merkez bankalarının buluştuğu rutin bir toplantı olsa da, FED’in eski başkanı Bernanke’nin parasal gevşemenin uzatılması yönünde bu toplantılarda vermiş olduğu sinyal ardından, benzer bir para politikası sinyali gelir mi beklentisi ile toplantı yakından takip edildi. Cuma akşamı, para politikasının geleceğine ilişkin bir mesaj verilmezken, global büyüme, gelir dağılımı eşitsizliği, teknoloji ve verimlilik konuları ana gündem maddesi oldu. Toplantıda gerek USD’nin zayıflığından FED’in; gerekse son dönemlerde çok sert yükselen EUR’dan ECB’nin herhangi bir rahatsızlığını dile getirmemesi, piyasaları adeta kamçılayarak doların daha da değer kaybetmesine neden oldu. EUR/USD paritesi 1,1960 seviyelerine yükselerek son 30 ayın zirvesine çıkarken, USD/TL kuru da 3,4750 seviyesinin altına gerileyerek 3,43’lü seviyeleri test etti. Piyasalarda var olan iyimserliğin artık tehlikeli boyutlara geldiğini görüyoruz. Bol likiditenin finansal istikrarı tehdit etmesine sessiz kalan merkez bankalarını daha büyük bir krizin de ön hazırlıklarını yaptığını düşünüyoruz. Bazen olayları anlatmakta yetersiz kalabiliyoruz. Piyasalarda dolaşan trilyonlarca dolar likiditenin yarattığı tahribat her geçen gün biraz daha finansal istikrarı zedelemeye başladığını hissediyoruz. İrrasyonel coşku olarak nitelendirdiğimiz bu sürecin (bol likiditenin riskleri görmeksizin getiri peşinde koşması) kalıcılığına kuşku ile bakıyoruz.
İçerde gerek 30 Ağustos zafer bayramı, gerekse bayram tatili nedeniyle sakin geçmesi beklenen haftada, yurtdışında ise önemli makroekonomik veriler açıklanacak. Son dönemlerde işsizlik oranı % 4,4 seviyesine gerileyerek tam istihdam düzeyine ulaşan ABD cephesinde, enflasyonun bir türlü artmıyor olaması sıkıntı yarattı. Bu bağlamda zayıf enflasyonun sebenini bir türlü çözemeyen FED’in, enflasyonda artış görmeden faiz artırımını şimdilik rafa kaldırdığı izlenimi doların da elini zayıflatıyor. FED’in yakından takip ettiği favori enflasyon göstergesi olan PCE (kişisel harcama endeksi) % 2 olan hedeften Nisan ayından beri uzaklaşarak FED’in de elini kolunu bağladı. Perşembe günü açıklanacak PCE’nin, bu ay yıllık olarak % 1,4 artması bekleniyor. Enflasyonun hedeften daha da uzaklaşması veya beklentileri karşılayamaması, mevcut olumlu ortamda doların daha da değer kaybetmesine neden olabilir. Beklentileri aşacak olası bir enflasyon ise yerlerde sürünen doları toparlayabileceğini düşünüyoruz. Her ne kadar faiz artırım beklentisi, piyasalarda sadece enflasyon verisine endekslense de, istihdam piyasasında güçlü görünüm ve bol likiditenin tehdit ettiği finansal istikrara paralel yıl sonunda bir faiz artırımı daha yapılabileceğine olanak tanıyoruz. Öte yandan, her ayın ilk Cuması olduğu üzere, ABD Çalışma Bakanlığı tarafından açıklanacak istihdam raporu da büyük bir önemle takip edilecektir. Ağustos ayına yönelik beklenti, tarım dışı sektörde 180bin kişinin istihdam edildiği yönünde. Piyasalar manşet veriden ziyade, enflasyon göstergesi olan ortalama saatlik ücretlere bakmak istiyor. İstihdamda artış yaşanmasına rağmen enflasyonun artıp artmayacağına yönelik saatlik ücretlerde artış beklentisi % 0,2. Verinin beklentileri aşması durumunda, dolardaki kan kaybının duraksayacağını düşünüyoruz.
Bugüne dönersek, sabah saatlerinde Asya piyasalarında karmaşık bir seyir görülüyor. Gösterge endeks Japonya borsası yatay kapanırken, Çin borsasının ise % 1 primli olduğunu görüyoruz. Kuzey Kore’nin füze denemeleri başarısız olurken, altını ons fiyatı 1,300 seviyesine yaklaştı. Makroekonomik cephede günün ikinci yarısında ABD’de açıklanacak Dallas FED üretim endeksi sessiz güne ışık tutabilir. Bügün Londra piyasalar bank holiday (banka tatili) nedeniyle kapalı konumda olacak. Türk Mali piyasalarının işlem hacmi ve yön tayin etme anlamında önemli bir masaya sahip olduğu Londra işlemlerinin bugün tatil olması nedeniyle piyasanın yatay bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. Bayram tatili öncesinde TL faize yönelik yabancı ilgisinin devam etmesi nedeniyle, piyasanın göreceli olarak sessiz ve yatay seyretmesini bekliyoruz.
Ø USD/TL cephesinde 3,42 – 3,43 aralığının destek seviyesi üsteleneceği öngörüyoruz
Uzun bayram tatili öncesi TL faiz avantajından faydalanmak adına artan yabancı girişleri, Trump’ın basiretsiz politikaları nedeniyle küresel anlamada zayıflayan dolar endeksi, TCMB’nin olumlu havaya rağmen sıkı para politikasından ödün vermeyen duruşuna ilave olarak Cuma günü akşam üzeri, merakla beklenen Jackson Hole toplantısında önde gelen Merkez Bankası Başkanları’nın teknik sunumlar dışında para politikası ile ilgili herhangi bir sinyal vermemeleri, doların mevcut seyrinden şikayetçi olmadıkları izlenimi yaratarak doların geniş çaplı satış baskısına maruz kalmasına neden oldu.
*Saatlik grafik
FED Başkanı Yellen’in konuşmasının ana hatlarının bankacılık sistemi regülasyonları üzerine inşaa edilmesi; konuşmasında faiz artırımları veya para politikasına ilişkin bir detay görülmemesi, beklenilen şahin konuşmaya nazaran güvercin algılanması, dolan büyük çapta satış baskısı görmesine neden oldu. Dolar endeksi yeniden 92 seviyelerine gerileyerek Mayıs 2016 dönemine dönmesine paralel, içerde de USD/TL kuru dakikalar içinde sert satışların artması, alıcıları çekilmesi, likiditenin kaybolması, bayram öncesinde artan TL ihtiyaçları nedeniyle döviz satışların da artmasına parlel, günlerdir ön plana çıkan 3,4750 seviyesinin sert bir şekilde kırılarak 3,4350 seviyesine kadar gevşediğine tanıklık ettik.
Kaynak: Reuters
*Günlük Grafik
Günlük grafiklere indiğimizde ise, teknik anlamda uzun süredir devam eden takoz formasyonunun korunmaya devam etmesini bekliyoruz. Takozun alt tarafında destek seviyelerini takip edeceğiz. Sert satışlar ardından, 3,42 – 3,43 aralığı destek görevi üstlenebilir.
Kaynak: Reuters
*Haftalık Grafik
Haftalık grafiklerde ise yükseliş kanalın korunmaya devam ettiğini görüyoruz. Moodys’in not indirmi süreci ile alevlenen (2,92) ve 3,94 seviyesine kadar yükselen USD/TL kurunun, düzeltme anlamında % 50 düzeltme seviyesi olan 3,4311 seviyesine yaklaştığını görüyoruz. Söz konusu seviyeyi takip etmeye devam edeceğiz. 3,42-3,43 seviyelerinin destek görevi üstlenememesi durumunda, daha da aşağıda 3,35 – 3,37 seviyesi bulunuyor.
Kaynak: Reuters
