AK Parti’nin olağanüstü kongresi ve TCMB’nin olağan Para Politikası Kurulu toplantısı Türk mali piyasalarının ana gündemini oluşturuyor
Draghi’nin açıklamaları ardından EUR/USD paritesinde 1,30 seviyesinin altı; USD/TL kurunda ise 2,1485 – 2,1870 arasındaki bandın korunmasını bekliyoruz
Belli başlı belirsizliklerin azalmaya/netleşmeye başlayacak olması, kısa vadede TL ve TL cinsi yatırım araçlarında ılımlı havanın korunabilme ihtimalini artırıyor
ABD borsası S&P500 tarihinde ilk kez 2,000 puan seviyesinin üzerinde gecelik kapanış yaparak rekor kırdı
Piyasa Özeti ve Yorumu
USD/TL kurunda teknik anlamda 2,1485 seviyesinin bir kez daha test edilebilme ihtimalinin belirdiğini düşünüyoruz. Bugün TCMB PPK’dan politika duruş değişikliği gelmemesi veya 25 baz puan indirim ile faizlerde ileriye dönük olarak artık indirim yapılmayacağı mesajının toplantı ardından yayımlanacak kısa bilidiri notunda açıkca verilmesi, TL üzerinde olumlu bir etki yaratabilir. Elbette TCMB PPK’nın yanısıra bugün toplanacak AK Parti kongresinde bayrağı Dışişleri Bakanı Davutoğlu’na teslim edilmesi, yarın Köşk’e çıkacak seçilmiş Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın ise ilk iş olarak hükümet kurma görevini Davutoğlu’na vermesi öngörülüyor. Piyasalar açısından büyük bir ihtimalle haftasonu açıklanacak kabinede, şu anda kilit görev üstlenen Babacan ve Şimsek isimlerinin yer alma ihtimali kuvvetle muhtemel görülüyor. Bu iyimser beklentilerin ışığında TL ve TL cinsi yatırım araçlarında havanın kısmen de olsa iyimsere dönme ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Türkiye’nin cari açıkla savaşında en önemli kalem olarak görülen enerji ithalatı ve son günlerde oldukça sert gerileyen petrol fiyatlarının da TL’yi destekleyebileceği ihtimalinin göz ardı edilmemesi gerektiğini düşünüyoruz (Brent Petrolün varil fiyatı 100 dolar seviyesinin hemen altına geriledi). Merkez Bankasından sıkı para politikasının devamı yönünde bugün verilecek ileriye dönük bir yönlendirme/rehberlik ve akabinde siyasi cenahta belirsizliğin nihayetinde ortadan kalkıyor olması, son dönemlerde Türkiye hakkında negatif açıklamalar yapan kredi derecelendirme kuruluşlarının da eleştirilerini / not indirim tehditlerinin azalamasına neden olabileceğini düşünüyoruz. Kısa vadede elbette TCMB’nin faiz politikası, cumhurbaşkanlığı seçimi ardından ortaya çıkan siyasi belirsizliğin ortadan kalkacağı gibi önemli unsurlara paralel TL’nin negatif ayrışmasını bir miktar telafi edebileceğini düşünüyoruz. Dün Borsa Istanbul’un önemli bir teknik seviye olarak görülen 80,500 seviyesinin üzerinde kapanması (% 1,9 yükseliş), aslında olumlu beklentilerin de satın alındığına işaret ediyor. USD/TL kuru dün 2,1650 seviyelerine gerilerken, faiz cephesinde de 15-20 baz puan civarında gerileme gördük. Öte yandan haftasonu Jackson Hole’da konuşan Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’nin küçülen, enflasyon üretemeyen Avrupa ekonomilerine destek olma anlamında parasal genişlem adımı için kapıyı aralaması, gelişmekte olan ülke para birimlerinin geneline dün olumlu yansıdı. Dün bültenimizde de belirttiğimizi gibi, anglosaxon tarzı merkez bankaları olan FED ve BoE 6 senelik kriz döneminde almış olduğu konvansiyonel olmayan para politikası tedbileri ile krizden çıkma noktasına yaklaşmaları ve sıkı para politikasına geçiş tartışmalarının başladığı bir ortamda ECB’nin daha fazla genişlemeden söz etmesi elbette EUR’nun özellikle USD ve GBP karşısında sert değer kaybını anlatmaya yetiyor. EUR’nın dolar karşısında yakın bir gelecekte 1,30 seviyesinin bile altına gerileyebilme ihtimali göz ardı edilmemelidir.
Yukarda da söz ettiğimiz üzere bugün Türk Mali piyasalarının en önemli gündem maddesini TCMB’nin düzenleyeceği Ağustos ayı olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı oluşturuyor. Siyasi cepheden gelen faiz indir yönünde baskılara/tavsiyelere paralel son 3 toplantısında 175 baz puan faiz indiren PPK’nın bugün genel beklentiye paralel faizleri sabit bırakması, bazı analistlere göre de Avrupa Merkez Bankasından gelen gevşeme sinyaline parale son kez 25 baz puan daha indirim yaparak faizi indirim döngüsünün sonuna geldiğini açıklaması bekleniyor. Hazır az da bir beklenti varken, 25 baz puan faiz indirimi piyasalar açısından ciddi bir satış baskısna neden olmayacaktır. Önemli olan toplantı sonrası yayımlanacak kısa bildiri notunda ileriyi dönük vereceği sinyal/rehberlik olacaktır.
Bardağın dolu veya boş kısmına konsantre olmaktan ziyade, orta ve uzun vadeli beklentilerden hareketle, Türk mali piyasalarında kısa vadede oluşacak iyimserliğin kalıcı olmayacağı yönündeki görüşümüzü korumaya devam ediyoruz. Bu nedenle kısa vadede görülecek olası iyimserliğin özellikle döviz açık pozisyonların azaltılması / kapatılması konusunda ele alınması gerektiği yönünde görüşümüzü korumaya devam ediyoruz. EUR/USD paritesinde genel beklentiye paralel zayıf EUR güçlü doların önümüzdeki dönemin ana teması olması kuvvetle muhtemel görünüyor. FED’in piyasaları yavaş da olsa faiz artırımına hazırlaması görüşümüzden ve 2015 yılında likidite koşullarının bu kadar rahat olmayağı beklentisinden hareketle temkinli modumuzu koruyoruz. Yurtdışı kaynaklı önemli bir makro ekonomik veri akışının olmayacağı güne USD/TL kuru 2,1650 , EUR/TL 2,85 , GBP/TL 3,58 , Sepet kurun ise 2,51, XAU/TL (altın gram) 89,50 , XAG/TL (gümüş gram) 1,3525 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
