USD/TL kuru dün tahmin ettiğimiz üzere 2,12 – 2,150 seviyesindeki güçlü direnci aşamayarak gün içinde 2,10 – 2,1240 aralığında salındı. Irak’ta yaşanan gelişmelerin tam anlamıyla fiyatlara henüz yansımadığını söyleyebiliriz. Sürecin uzaması durumunda 2,12 – 2,1250 seviyesinde bulunan güçlü teknik seviyenin yukarı yönlü kırılma ihtimalini göz ardı etmezken; rehinelerin serbest bırakılması durumunda kurun yeniden 2,10 ve hafif altına çekilebileceğini düşünüyoruz.
GPB/USD paritesinde yeniden 1,70 heyacanı başladı. Özellikle faiz farkı nedeniyle (ECB % 0,10 ; FED % 0 – 0,25 ; BoE % 0,50) sterlinin talep görmeye başladığını görüyoruz. Sterlinin dolara karşı sırası ile 1,70 ve 1,7080 seviyesine kadar yükselme potansiyelini göz ardı etmiyoruz
Sterlinde yükseliş elbette EUR/GBP paritesine de yansıdı. Sterlinin EUR karşısında önemli teknik seviyeleri kırarak (yukarda da değindiğimizi faizi farkı nedeniyle) değer kazanmaya devam etmesini bekliyoruz. Teknik anlamda 0,7750 seviyesi hedef sahasında olabilir.
OPEC’in en büyün ikinci ihracat partneri olan Irak’ın günlük 3,2 milyon varil üretim yaptığı unutulmamalıdır. Irak’ta baş gösteren olaylar ardından ham petrol fiyatının 113 varil/dolar seviyesini yükseldiğini görüyoruz.
Dün TCMB tarafından açıklanan Ödemeler Dengesi İstatistikleri piyasa beklentisinden daha olumlu sonuçlandı.
Cari açık dış ticaret açığındaki gerileme ve net hizmet gelirlerindeki artışla ilk dört ayda geçen yılın aynı dönemine göre % 34 azalarak $ 16 milyar dolar gerilerken, cari açıkta önümüzdeki dönemde iyileşme yavaşlayarak devam edebileceğini düşünüyoruz.
Aylık bazda $ 4,8 milyar açık veren cari denge yıllık bazda $ 56,8 milyar dolara geriledi. Cari açığı 2014 yılını $ 50 milyar doların hafif altında tamamlamasını bekliyoruz.
Piyasa Özeti ve Yorumu
Dün bültenimizde de belirttiğimiz üzere küresel mali piyasaların ana konsantrasyonu Musul'da yaşanan gelişmeler ve özellikle rehin alınan vatandaşlarımızdan gelecek haberlere çevirdi. Riskli varlık kapsamına giren hisse senedi piyasaları ve gelişmekte olan ülke para birimleri son günlerde satış baskısına maruz kalırken, artan jeopolitik risk kapsamında petrol fiyatlarında ise yükseliş yaşandığını görüyoruz. Türk vatandaşlarının rehin alınması ve içerde Merkez Bankası'nda yaşanan görevden alma sürecinin etkisiyle dün sabah 2,1250 seviyesine yaklaşan USD/TL kuru, gün içinde rehinelerin serbest bırakıldığına dair gelen ancak resmi kaynaklarca doğrulanmayan haberlerin etkisiyle hızlı bir toparlama kaydetti. USD/TL kuru 2,10 seviyesine kadar gerileme kaydederken; benzer bir şekilde bir önceki gün % 3,5’a yakın düşen borsa istanbul ise günü % 1 yükselişle tamamlarken faiz cephesinde de iki yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi % 8,25 seviyesine geriledi.
Piyasada var olan ana beklenti kısa bir zaman dilimi içerisinde Musul kaynaklı yaşanan gelişmelerin sakinleyeceği ve yaşanan tepki satışlarının tekrar yerini alımlara terk edileceği yönünde bulunuyor. Bu bilgiler ışığında özellikle ECB’nin geride bıraktığımız hafta almış olduğu ve ve piyasalar tarafından olumlu karşılanan politika değişikliğinin ardından artan risk iştahının ve getiri peşinde koşan paranın tedirginlik içinde pozisyonlarını kapamaları ile satış baskısı da oldukça sert hissedilmişti. Piyasalar şu anda sadece yaşanan tedirginliği bir noktaya kadar fiyatladığını ancak sürecin uzayarak daha da kötüye gideceğinin fiyatlanmadığını düşünüyoruz. Bu nedenle özellikle rehinelerin serbest bırakıldığının açıklanması durumda TL ve TL cinsi yatırım araçlarında yönelik satış baskısının hafifleyeceği; USD/TL kurunun yeniden 2,10 ve hatta bir miktar altına çekilebileceğini düşünüyoruz. 24 Haziran tarihinde TCMB’nin düzenleyeceği olan PPK toplantısından beklenen faiz indirim tahmini Musul’da yaşanan gelişmeler ardından azaltıldı. ECB süreci sonrası hafta başı 2,08 seviyelerinde olan USD/TL kuruna paralel faiz indiriminin en az 100 baz puan olabileceği konuşulurken, şu anda 50 baz puanı bile riskli bulunuyor. Faiz indiriminin masada olmakla birlikte montanını kurun seviyesinin belirleyeceğini düşünüyoruz. Bu nedenle kısa vadede USD/TL kurunda yükselişle TL’ye geçme için elbette kollanabilir ama ana senaryomuzu bozmayarak geri çekilmelerin orta/uzun vadeli bir bakış açısıyla alım fırsatı doğuracağını düşünüyoruz.
Yeni gün başlangıcında Asya cephesinde karmaşık bir seyir hakim. Ham petrol fiyatlarında yaşanan yükseliş ve Irak'ta tırmanan tedirginliğe paralel geceyi düşüşle tamamlayan ABD borsaları ardından Asya cephesinde sabah saatlerinde hafif çapta satış baskısı hakim. Mali piyasalar açısından kritik bir zaman dilimine giriyoruz. Haftaya FED’in FOMC toplantısı ve Başkan Yellen’in konuşması; içerde TCMB PPK toplantısı öncesi Başkan Başçı’nın Konya’da yapacağı sunum; Ortadoğu’da yeniden değişen dengeler her ne kadar şu anda tam anlamıyla fiyatlanmasa da, sürecin uzaması tedirginliği ve riskten kaçısı tetikleyebilir. FED'in politika duruşunda herhangi bir değişikliğe gitmesi şu anda beklentiler dahilinde bulunmuyor. Ancak, son haftalarda gelen iyimser verileri ve borsaların tarihi zirvelerde salınması ardından FED'in yeni bir adım atabilme ihtimali göz ardı edilmemelidir. Başkan Yellen’in ağzından çıkacak farklı bir sinyal ve olası tahvil azaltım miktarının 10 milyar dolardan üzerinde olması küresel mali piyasalarda ciddi bir satış baskısını tetikleyebilir.
Mali piyasaların gündeminde sabah saatlerinde Almanya’da açıklanan enflasyon verileri, öğledensonra ABD’de açıklanacak üretici enflasyonu ve Michigan Universitesi endeksleri yakından takip edilecektir. Kısa vadede temkinli iyimser; orta vadede USD/TL kurunda yükseliş yaşanmasının kaçınılmaz olacağını düşünüyoruz. USD/TL kurunun güne 2,1150 , EUR/TL 2,8650 , GBP/TL 3,59 , Sepet kurun ise 2,49, XAU/TL (altın gram) 86 seviyelerinden başlamasını bekliyoruz.
Gözümüz kulağımız rehin alınan vatandaşlarımızdan gelecek olumlu haberlerde…
