Avrupa’nın lokomatifi konumunda Almanya’nın geçen haftalarda küçüldüğüne işaret eden büyüme verisi ve Avrupa’da enflasyonun % 0,3 ile 2008 krizinden beri en düşük seviyeye gelmesi, dahası ekli grafik / tablolardan da görüleceği üzere bir çok Avrupa ülkesinde devam eden düşük büyüme, negatif enflasyon ve Avrupa birliğinin yeniden geleceğinin tartışıldığı bir ortamda bültenimizde bugün EUR üzerine yoğunlaştırmaya karar verdik.
Avrupa Genelinde TÜFE Enflasyonu
Dezenflasyona süreklenen Avrupa’da enflasyon ana endişe kaynağı
Avrupa Genelinde Belli Başlı Makroekonomik Göstergeler
Avrupa genelinde büyümenin % 1’in altında gelmesi hatta bazı Akdeniz ülkelerinin yeniden resesyona girebileceği beklentisi, yüksek işsizlik ve bazı ülkelerde yüksek borç Avrupa Merkez Bankası’nın yeniden devreye girmesine gerek olduğu görüşünü pekiştiriyor.
EUR/USD
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’nin ADB’nin Jackson Hole kasabasında düzenlenen ve küresel merkez bankası başkanlarının katıldığı toplantıda sinyal verdiği parasal gevşeme adımı nedeniyle EUR’nun son haftalarda ağır bir satış baskısı ile karşı karşıya kaldığını da görüyoruz. Bir çok ekonomiste göre, yapısal sorunları bulunan Avrupa’nın alacağı önlemlerin bir çok Avrupa ülkesini dezenflasyon sürecine girmekten kurtaramayacağı ve tek çarenin rekabet avantajını artırmak adına EUR’nun değerini düşürmek olduğunu görüyoruz. Avrupa Merkez Bankası’nın ekonomik aktiviteyi canlandırmak adına piyasalara bol likidite vereceği beklentisi, öte yandan Amerika Merkez Bankası’nın (FED) Ekim ayı ile birlikte tahvil alım programını bitirerek 2015 yılında parasal sıkılaştırmaya gideceği beklentisi, iki ülkenin merkez bankası bilanço farkları nedeniyle okları güçlü dolar zayıf EUR leyhine döndürdü. Bu beklentilerin ışığında EUR/USD paritesinin son haftalarda sert gerilemesini (her ne kadar aşırı satış bölgesine girsek de) temel ve teknik analiz yardımı ile cevaplandırabiliyoruz. EUR’da düşüşün kademeli olarak 1,30 ve devamında 1,2750 seviyesine kadar devam edebileceği konuşulmaya başlandı.
Avrupa Merkez Bankası’nın Perşemebe günü düzenleyeceği olağan Para Politikası Kurulu toplantısını küresel mali piyasalar açısından haftanın en önemli gündem maddesini teşkil ediyor. Yukarda da söz ettiğimiz üzere, Avrupa Merkez Bankasından beklenen niceliksek gevşeme nedeniyle EUR/USD paritesi son 1 senenin en düşük düzeyine geriledi. 18 ülkeli Avrupa’da karar alma mekanizmasının yavaş çalışması nedeniyle Avrupa Merkez Bankasından Perşembe günü hızlı bir adım gelme ihtimalini zayıf görmekle birlikte Başkan Draghi’nin beklenti yönetimini canlı tutarak korumaya devam edeceğini düşünüyoruz. Kısa vadede tepki yükselişleri her ne kadar görülebilecek olsa da, ana yönünün aşağıya olmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
EUR/GBP
Amerika / Avrupa Merkez Bankalarının bilanço farklarına yönelik ilerde dönük beklenti her ne kadar doları desteklese de, benzer bir şekilde piyasanın EUR’yu da sterline karşı sert bir şekilde tercih ettiğini görüyoruz. Her ne kadar İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney ilk faiz artırım beklentisini son düzenlenen çeyrek dönem enflasyon raporunda 2015 yılına ötelese de, sterline yönelik iyimser beklentiler devam ediyor. EUR/GBP paritesinde sterlin leyhine gerilemenin 0,7750 seviyesine kadar devam etesi bekleniyor.
