TCMB politika faizini % 9,50 seviyesinde 75 baz puan indirerek % 8,75 seviyesine çetki
TCMB faiz koridorunun üst bandını (borç verme) % 12 seviyesinde sabit bıraktı
TCMB faiz koridorunun alt bandını (borç alma) % 8 seviyesinde sabit bıraktı.
Ekli grafikten de görüleceği üzere politika faizini (yeşil renkli çizgi) geçen ay olduğu üzere bu ay da indirme yönünde karar veren TCMB, faiz koridorunun üst bandını (kırmzı çizgi) halen daha % 12 seviyesinde sabit bırakarak kendisine esneklik kazandırmış oldu. TCMB, herhangi bir risk görmesi durumunda gecelik faizi % 12 seviyesine kadar yükselterek TL’yi korumaya çalışacaktır.
Küresel mali piyasalar FED ve ECB kaynaklı göreceli olarak iyimser bir seyir izlerken; az önce sonuçlancak TCMB PPK kararı öncesinde ve Irak’ta yaşanan olayların gölgesinde Türk mali piyasalarının bir miktar da olsa temkinli duruşunu korumaya devam ettiğini görüyoruz.
Petrol fiyatlarının geride bıraktığımız hafta 115 dolar/varil fiyatını aşması ardından net enerji ithalatçısı olan Türkiye’nin gerek ödemeler dengesi gerekse enflasyonla savaşının sekteye uğrayacağı; en büyük ikinci ticaret pazarı olan Irak’ın (2013 ihracat $ 12 mia ; ithalat $ 0,2 mia) içinde bulunduğu iş savaşın Türkiye ekononomisini de yavaşlatacağı; dahası Irak ve Suriye coğrafyasında yaşanan kaosun insani boyutu ve hala IŞİD’in elinde rehin tutulan 80 vatandaşımız haliyle Tük mali piyasalarını iğne üzerinde tutmaya devam ediyor.
Bu karmaşanın içerisinde üzerinde ciddi bir faiz indirim yönünde siyasi baskı olan TCMB’nin piyasa beklentisinin hafif üzerinde bir karar ile 75 baz puan faiz indirimine gitmesi kur cephesinde ciddi boyutta bir etki doğurmazken, faiz ve hisse senedi cephesinde ise iyimserliğin korunmaya devam edebileceğini düşünüyorum (kar satışlarını geçici olarak görüyorum; özellikle bankacılık hisseleri olumlu yansıma bulacaktır)
Irak riskine rağmen, ECB ve FED’in gevşek para politikasını sürdürmesi ve getiri peşinde koşan sıcak paranın TL ve TL cinsi yatırım araçlarına park etmesi ardından faizlerde ölçülü bir adım atılabileceğine kesin gözüyle bakılıyordu. Bu satırları yazdığımız dakikalara 2,13 seviyelerinde salınan USD/TL kurunun, karar ardından da 2,13 seviyesinin hemen altı / üstü seviyelerde salınmaya devam ettiğini görüyoruz.
TCMB’nin beklentiyi elinde hazır fırsat varken karşıladığını rahatlıkla söyleyebilir. Faiz indirimlerinin devam etmesi orta vadeli bir yaklaşımla özellkle kur cephesine negatif yansıyacağını düşünüyoruz. Yukarda da belirttiğimiz üzere beklenmedik bir durum karşısında TCMB’nin gecelik faizi % 12 seviyesine kadar yükselterek dengeyi tekrar kurmayı deneyeceğini ve bu bağlamda kendine esneklik sağladığını düşünüyoruz.
USD/TL kurunda yukarda 2,15 aşağıda 2,1250 seviyeleri dikkatle takip edilmeye devam edilecektir.
Kurda orta vadel bir yaklaşımla olası gerilemeler (2,08 – 2,10 aralığı) açık pozisyonların kapatılması hatta risk azaltmak yönünde kollanabileceğini yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
