Zayıf ilk çeyrek ABD büyüme verisi ve göreceli olarak güvercin FED toplantısı ardından gözler Cuma günü açıklanacak ABD istihdam raporuna çevrildi
Zayıf büyümeyi olumsuz hava şartlarına bağlayan FED, Cuma günü açıklanacak olası bir sağlam veri ardından söylemini değiştirmeye başlayabilir
EUR/USD paritesi 1,1250’li seviyelerden geri çekilmeye başladığı yönünde sinyaller veriyor. Yıl içerisinde 1 – 1,05 aralığın beklemeye devam ediyoruz
Dün açıklanan TÜİK ve DPÖ verilerine göre enflasyon yukarı yönlü süpriz yaptı
TL’deki kırılgan seyir kısa vadede devam edebilir ama seçim sonrası kurda aşağı yönlü süprizlere karşı da hazırlıklı olmak gerekiyor
TÜİK ve DPÖ Enflasyon Verilerini Açıkladı
· Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre, Nisan ayıdan enflasyon gıda fiyatlarının öncülüğünde aylık olarak % 1,63 oranında yükseliş kaydederken, yıllık TÜFE enflasyonu da % 7,91 seviyesine yükseldi (Mart % 7,61). TCMB geride bıraktığımız hafta yılsonu enfasyon beklentisini yukarı yönlü güncelleyerek % 6,8 seviyesine çekmişti. TCMB’nin kontrol edilebilir enflasyon olarak gördüğü favori endeksi çekirdek göstergelerden (“I” enflasyonu) yıllık olarak % 7 oranında artış kaydetti (Eylül 2013'ten bu yana en düşük artış). Sene başı petrol fiyatlarının yarattığı olumlu havayı arkamıza alamadığımız gibi, kurun enflasyon geçişkenliğinin de etkilerini enflasyonun alt kırılımlarına görmeye başladık.
Kaynak: TÜİK (grafik: İktisat Bank)
Kaynak: TÜİK (grafik: İktisat Bank)
KKTC Devlet Planlama Örgütü (DPÖ) verilerine göre KKTC’de enflasyon Nisan ayında bir önceki aya göre % 1,51 artış kaydederken, yıllık enflasyon kademeli olarak önceki aylara göre yükseliş kaydederek % 2,15 seviyesine yükseldi (Şubat % – 0,21 ; Mart % 0,98 ; Nisan % 2,15). Ana harcama gruplarına baktığımızda aylık bazda (işlenmemiş) gıda fiyatlarında yükseliş görüyoruz. Ayrıca giyim ve ayakkabı fiyatlarında artış bir önceki aya göre % 10,77 seviyesinde olmuş. Olumlu baz etkisi nedeniyle elektrik ve benzin indirimleri yıllık enflasyona olumlu yönde katkı koymaya devam etse de, geride bırakıtığımız aya göre yükseliş görülüyor. İthalat odaklı ekonomik yapısı nedeniyle TL de görülen değer kaybı ve 70 dolar/varil seviyesine yükselen petrol fiyatlarının önümüzdeki aylarda KKTC enflasyonuna yükseliş yönünde katkı koymaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Kaynak: DPÖ (grafik: İktisat Bank)
EUR/USD
EUR/USD paritesi geride bıraktığımız hafta özellikle son bir ayın en düşük seviyesine gerileyen Dolar endeksi, Yunanistan iyimserliği ve belki de en önemlisi zayıf ABD büyüme verisi ile ötelenen faiz artırım beklentileri ile 1,1250’li seviyelere kadar toparlanma kaydetti. Aşağıdaki grafikten de görüleceği üzere, paritede yükselişin temel sebeplerin dışında tepki ve dinleme harekti olarak yorumlamaya devam ediyoruz. Netice itibarı ile 1,40 seviyesinden 1,04 seviyesine hızlı bir koşu ardından dinleme gerekiyor. Avrupa ve Amerika Merkez Bankalarının bilanço farkları nedeniyle yönün yeniden dolar leyhine döneceğini düşünmeye devam ediyoruz. Paritede 1,10 seviyesinin altına doğru yaşanacak gecelik kapanışlar bu sefer beraberinde daha sert satışları da getirecektir. Aksi bir şekilde, her ne kadar beklemesek de, 1,13 seviyesinin üzerinde gecelik kapanış ise ana aşağa yönlü trendin sorgulanmasına neden olacaktır.
Kaynak: Reuters
Ø Piyasa Özeti ve Yorumu
1 Mayıs İşçi ve Emekçi Bayramı nedeniyle kapalı olan birçok piyasanın yanısıra dün de kapalı konumda olan Londra piyasalarına paralel küresel anlamda her ne kadar düşük işlem hacmi görülse de, Türk Mali piyasalarında tedirgin seyrin de devam ettiğini not etmeliyiz. Özellikle FED toplantısı öncesinde 2,74 seviyesini aşan Türk Lirası, doların genele yayılan değer kaybına paralel 2,65 seviyesine kadar kaydettiği geri çekilme beklentimize paralel uzun soluklu olmadı. FED iyimserliğinin geçici olmasına paralel içerde seçim sathına konsantre olan Türk Mali piyasaları dün beklentileri aşan enflasyon verileri ardından 2,72’li seviyelerine yükseliş kaydetti. Yukarda detaylandırmaya çalıştığımız enflasyon verilerinin Türk Lirası üzerinde baskı kurduğunu görüyoruz. Dünya enflasyon üretmek için neredeyse enflasyon duasına çıkmışken, Türkiye’de % 7 seviyesinin altına enflasyonun gelmekte zorlandığını not etmeliyiz. Döviz kurundan mal ve hizmet fiyatlarına geçişkenlik yavaş yavaş hissedilirken, Mayıs ayından itibaren olumlu baz etkinin de kaybolması ile enflasyonun % 7,5 – 8 aralığında yılı bitirme olasılığı da artmış olacak. Elbette enflasyonun olumlu piyasa şartlarında bile istenildiği kadar gerileyememesi, ikincil piyasada baskı kurmak suretiyle faiz artırım beklentilerine neden oluyor. Dün bu bağlamda gösterge bileşik faiz 20 baz puan artış kaydederken, TL’nin de sepet bazında değeri 2,87’li seviyelere çıkarak tüm zamanların en yüksek (TL’nin en düşük) seviyesini test etti. Faiz ve kur cephesinde yaşanan sıkıntılı sürece rağmen, Borsa İstanbul’un küresel borsalarda görülen olumlu hava ve bizim borsamızın döviz bazımda ucuz kalmasının etkisi ile şimdilik olumlu tarafta işlem görmeye devam ettiğini düşünüyoruz.
Geride bıraktığımız hafta ABD ekonomisinin zayıf bir büyüme kaydetmesi ve akabinde FED’in beklenildiği gibi güvercin duruşunu koruması ardından içerde piyasalar seçimi, küresel piyasalar ise Cuma günü açıklanacak ABD resmi istihdam verilerini bekliyor. FED’in düşük büyümeyi olumsuz hava şartlarına bağlaması ardından gerçekten ABD ekonomisinde ivme kaybı olup olmadığını Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verisi, revize edilecek öncekli aylara ait veriler ve elbette % 5,6 seviyesinde olan işsizlik rakamının belirleyici olacağını düşünüyoruz. Olumsuz hava şartlarının dağılması ardından bu ayki veri büyük önem taşıyor. Havanın düzemesi ile istihdam artışının + 230bin olacağı, işsizlik oranının ise % 5,4 seviyesine gerileyeceği bekleniyor. Verinin güçlü gelmesi piyasalarda son dönemde görülen zayıf ABD Doları argümanını terse çevirebileceği gibi satış baskısının da kuvvetlenmesine neden olabilir. Böyle bir durumda EUR’nun yeniden 1,10 seviyesinin altında sarkmasını, dolar endeksinin ise 98 seviyelerine doğru hareketlenebileceğini düşünüyoruz. Yine böyle bir gerçekleşme, aydan aya ötelenen faiz artırım beklentilerini de öne çekebileceği unutulmamalıdır. Beklentilerin gerçekleşmesi duurmunda, Türk Lirası’nın da dolar karşısında bir turda daha değer kaybetme olasılığını göz ardı etmiyoruz. Seçimlere günler kala açıklanacak kredibilitesi yüksek anket sonuçlarına göre pozisyon ayarlamaların değişeceğini düşünüyoruz. Kısa vadede volatilitenin ve kur üzerinde yukarı yönlü hareketin devam etme ihtimalini göz ardı etmezken, seçim sonrasında ise azalacak belirsizliklere paralel TL’de yeniden toparlanma görebileceğimizi de düşünmeye başladık.
